2025 thắng lớn không phải nhờ 'ăn may': Điểm danh 3 động lực chính thúc đẩy Thế Giới Di Động (MWG) trong năm 2026

Tết không chỉ là thời điểm nhìn lại một năm đã qua, mà còn là lúc mỗi nhà đầu tư tự hỏi: Mình đang nắm giữ điều gì cho chặng đường phía trước?

Tuyến bài “10 Doanh nghiệp cho năm mới” được chúng tôi dày công biên soạn không nhằm dự báo giá cổ phiếu, mà kể những câu chuyện về chiến lược, dòng tiền và sức bền của doanh nghiệp Việt trong một chu kỳ nhiều biến động. Từ tiêu dùng, ngân hàng, năng lượng đến hạ tầng và đô thị tích hợp – mỗi doanh nghiệp trong tuyến bài này đại diện cho một lát cắt của nền kinh tế đang chuyển mình.

Đầu tư, suy cho cùng, không chỉ là tìm kiếm lợi nhuận, đó là hành trình đồng hành cùng những doanh nghiệp đủ bản lĩnh để đi xa.

Chúng tôi kính chúc quý độc giả một năm mới sáng suốt, kiên nhẫn và nhiều quyết định đúng đắn!

Nếu chỉ nhìn vào con số, 2025 là một năm “đẹp” với Thế Giới Di Động (MWG).

Doanh thu quý IV tăng gần 24%, lợi nhuận tăng hơn 140% so với cùng kỳ. Cả năm, doanh thu đạt mức kỷ lục 156.458 tỷ đồng và lợi nhuận tăng 89% lên trên 7.000 tỷ đồng, mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp.

Với một doanh nghiệp bán lẻ vốn từng trải qua giai đoạn chật vật 2022–2023, mức tăng này đủ để khiến nhiều người đặt câu hỏi: Liệu đây có phải chỉ là sự hồi phục kỹ thuật sau đáy?

Nhưng nếu nhìn sâu hơn vào các con số, 2025 không phải là năm “ăn may” của Thế Giới Di Động. Đó dường như là kết quả của một chu kỳ tái cấu trúc, kỷ luật vận hành và sự thay đổi của môi trường tiêu dùng.

Có ít nhất ba động lực đang dần hình thành có thể tiếp tục nâng đỡ Thế Giới Di Động trong năm mới.

Khi tăng trưởng đến từ kỷ luật vận hành

Sau giai đoạn mở rộng nhanh trong nhiều năm, Thế Giới Di Động bước vào năm 2023 với bài toán khó: Sức mua giảm, tồn kho cao, biên lợi nhuận mỏng đi vì cạnh tranh gay gắt.

Năm 2023 cũng là năm đầu tiên sau rất nhiều năm lãi nghìn tỷ, cổ đông Thế Giới Di Động lần đầu nhìn lợi nhuận sụt giảm rất sâu về 168 tỷ.

Tuy vậy, thay vì cố giữ tốc độ tăng trưởng bằng mọi giá, doanh nghiệp chọn cách “co lại để đi xa hơn”. Trên truyền thông, các tin tức Thế Giới Di Động liên tục đóng các cửa hàng kém hiệu quả, siết tồn kho, tối ưu chuỗi cung ứng, kiểm soát chi phí vận hành liên tục xuất hiện.

Thế Giới Di Động cũng cắt giảm nhân sự nhiều đến mức nhiều người bắt buộc phải đặt câu hỏi liệu rằng, thời kỳ hưng thịnh của MWG có cơ hội quay trở lại hay không. Chỉ trong vòng mấy năm, hàng chục nghìn nhân viên đã bị cắt giảm. Thậm chí năm 2023, có gần 8.600 nhân sự đã phải rời đi.

Khi cầu thị trường bắt đầu hồi phục vào cuối năm 2024 và rõ nét hơn trong năm 2025, bộ máy vận hành đã tinh gọn hơn sẵn sàng chuyển hóa doanh thu thành lợi nhuận.

Nhà đầu tư vui mừng chứng kiến Thế Giới Di Động có sức bứt phá tăng trưởng lợi nhuận lên đỉnh cao mọi thời đại với gần 7.076 tỷ đồng.

Và, kết quả 2025 cho thấy công ty không hề “ăn may”, lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu là kết quả của một quá trình tối ưu hệ thống vận hành.

Năm 2025 vì thế không chỉ là sự hồi phục của thị trường ICT. Đó là sự hồi phục của một cấu trúc chi phí đã được tái thiết. Và khi cấu trúc đã tốt hơn, mỗi đồng doanh thu tăng thêm trong năm mới có khả năng mang lại nhiều lợi nhuận hơn trước.

Sức mua trung lưu quay lại: “Wealth effect” và chu kỳ thay thế thiết bị

Bán lẻ không chỉ phụ thuộc vào giá sản phẩm mà phụ thuộc vào tâm lý người tiêu dùng. Khi bất động sản ấm lên, khi thị trường chứng khoán tích cực, khi thu nhập được kỳ vọng cải thiện – người tiêu dùng sẵn sàng chi tiêu cho những món hàng “không thiết yếu”: Điện thoại cao cấp hơn, TV lớn hơn, laptop mạnh hơn.

Đây là hiệu ứng tài sản (wealth effect) mà MWG đã hưởng lợi trong năm 2025.

Song song đó là một chu kỳ khác âm thầm diễn ra: Chu kỳ thay thế thiết bị công nghệ. Sau nhiều năm trì hoãn nâng cấp, người dùng bắt đầu đổi máy. Trí tuệ nhân tạo được tích hợp vào smartphone, laptop; nhu cầu làm việc, giải trí, học tập ngày càng gắn với thiết bị cá nhân.

Nếu năm 2022–2023 là giai đoạn “tiêu dùng phòng thủ”, thì 2025 đánh dấu bước chuyển sang “tiêu dùng nâng cấp”.

Năm mới, khi kinh tế Việt Nam đặt mục tiêu tăng trưởng cao hơn với tăng trưởng GDP 2 con số, dòng tiền được kỳ vọng cải thiện, tầng lớp trung lưu tiếp tục mở rộng. Thế Giới Di Động đứng ở tuyến đầu của câu chuyện tiêu dùng - và bán lẻ điện máy – ICT luôn là một trong những ngành nhạy cảm nhất với sự thay đổi của niềm tin kinh tế.

Thị phần và cấu trúc ngành: Người thắng khi thị trường được sàng lọc

Một trong những thay đổi lớn nhất của ngành bán lẻ trong hai năm qua là sự đào thải. Cạnh tranh giá khốc liệt khiến nhiều cửa hàng nhỏ lẻ, kênh truyền thống gặp khó. Thương mại điện tử tăng trưởng nhưng đồng thời cũng chịu siết chặt tuân thủ thuế và quản lý.

Trong bối cảnh đó, doanh nghiệp có quy mô, hệ thống logistics mạnh, khả năng đàm phán tốt với nhà cung cấp sẽ chiếm lợi thế.

Thế Giới Di Động đã tận dụng giai đoạn khó khăn để gia tăng thị phần. Khi thị trường phục hồi, phần “miếng bánh” của họ lớn hơn trước - đây là yếu tố quan trọng.

Trong bán lẻ, nếu doanh thu tăng nhờ thị trường chung, đó chỉ là chu kỳ; nếu doanh thu tăng nhờ thị phần tăng, đó là cấu trúc. Và cấu trúc thường bền vững hơn chu kỳ.

Tất nhiên, Thế Giới Di Động không phải doanh nghiệp không có rủi ro. Bán lẻ vẫn chịu áp lực cạnh tranh, biên lợi nhuận mỏng, và phụ thuộc lớn vào sức mua nội địa. Thị trường chứng khoán cũng có thể biến động khi dư nợ margin cao hơn.

Điều khác biệt của Thế Giới Di Động sau năm 2025 là doanh nghiệp không còn đứng ở vị thế phòng thủ. Thế Giới Di Động đã đi qua giai đoạn khó nhất của chu kỳ, đã điều chỉnh bộ máy, đã tái cân bằng cấu trúc chi phí. Nếu môi trường kinh tế thuận lợi hơn, đòn bẩy lợi nhuận có thể mạnh hơn nhiều so với giai đoạn trước.

2025 vì thế không phải năm “ăn may” đối với Thế Giới Di Động, mà đó là năm bản lề. Và trong năm mới 2026, ba động lực gồm kỷ luật vận hành, sức mua trung lưu phục hồi, và sự tái cấu trúc ngành có thể tiếp tục đẩy Thế Giới Di Động đi xa hơn.

Với nhà đầu tư, câu hỏi lúc này không còn là: “MWG có hồi phục không?” mà là “Chu kỳ tăng trưởng mới này sẽ kéo dài bao lâu – và chúng ta có đủ kiên nhẫn để đi cùng nó hay không?”.