TS Cấn Văn Lực nói về câu chuyện trái phiếu Novaland (NVL)

Tại hội thảo “Thị trường chứng khoán 2026 - Chu kỳ tăng trưởng mới - Cơ hội từ phân hóa và chất lượng tăng trưởng” do CTCP Chứng khoán Nhất Việt (VFS) tổ chức ngày 28/5, chia sẻ về thị trường trái phiếu, TS Cấn Văn Lực - Kinh tế trưởng BIDV, thành viên Hội đồng Tư vấn Chính sách Tài chính - Tiền tệ Chính phủ - cho biết huy động vốn trên thị trường trái phiếu đã tăng khoảng 8% trong 4 tháng đầu năm 2026, đạt khoảng 78.000 tỷ đồng. Đáng chú ý, hơn một nửa lượng phát hành đến từ nhóm bất động sản, phản ánh việc doanh nghiệp đã chủ động quay lại kênh huy động này.

Ở chiều ngược lại, số liệu từ nhóm Nghiên cứu Kinh tế BIDV cho thấy năm 2026 có khoảng 204.000 tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn (chủ yếu là trái phiếu chào bán riêng lẻ), trong đó 61% đến từ nhóm bất động sản. Áp lực đáo hạn chủ yếu tập trung vào nửa cuối năm.

Tuy nhiên, theo TS Lực, câu chuyện đáo hạn trái phiếu thời điểm này không còn quá đáng lo như giai đoạn 2022-2024. Vị chuyên gia nhận định việc Tập đoàn Novaland (NVL) dần vượt qua áp lực đáo hạn là tín hiệu cho thấy các doanh nghiệp khác cũng có thể tái cơ cấu thành công nếu được hỗ trợ đúng hướng.

Dữ liệu thống kê cho thấy tổng dư nợ vay của 103 doanh nghiệp bất động sản niêm yết trên sàn chứng khoán tính đến cuối quý I/2026 đạt hơn 427.300 tỷ đồng, tăng khoảng 6% so với đầu năm.

Novaland và Vinhomes (VHM) tiếp tục là hai doanh nghiệp dẫn đầu về quy mô nợ vay với lần lượt khoảng 69.000 tỷ đồng và 162.000 tỷ đồng, tăng 2% và 11% so với đầu năm. Dù vậy, tỷ lệ nợ vay trên tổng nguồn vốn của hai doanh nghiệp này chỉ ở mức khoảng 27% và 19% - chưa phải ngưỡng quá cao nếu đặt trong tương quan với quy mô tài sản và quỹ đất.

Trước đó, báo cáo tài chính năm 2025 của Novaland cho thấy cơ cấu nợ của doanh nghiệp đã ghi nhận sự dịch chuyển đáng kể: dư nợ trái phiếu còn 25.042 tỷ đồng (chiếm 37,16% tổng nợ); vay ngân hàng 27.181 tỷ đồng (chiếm 40,33%); vay từ các tổ chức và cá nhân bên thứ ba đạt 15.199 tỷ đồng (chiếm 22,55%).

Cùng với đó, nợ ngắn hạn giảm xuống 31.718 tỷ đồng, trong khi nợ dài hạn tăng lên 35.673 tỷ đồng, cho thấy xu hướng kéo dài kỳ hạn và tái cơ cấu nghĩa vụ tài chính tiếp tục được đẩy mạnh nhằm giảm áp lực dòng tiền.

Trong năm 2025, doanh nghiệp đã chi trả 16.220 tỷ đồng nghĩa vụ nợ vay và trái phiếu, đồng thời giải ngân mới 21.448 tỷ đồng.

Doanh nghiệp cho biết đã đạt được một số thỏa thuận bước đầu với các chủ nợ đối với tổng giá trị 12.761 tỷ đồng, đồng thời đề xuất gia hạn trái phiếu thêm 2 năm, áp dụng lãi suất 11,5%/năm và cho phép chuyển đổi sang cổ phiếu hoặc hoán đổi bằng bất động sản.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp triển khai kế hoạch bán tài sản với tổng giá trị 18.541 tỷ đồng nhằm bổ sung dòng tiền.

Mới nhất, Tập đoàn Novaland vừa công bố thông tin về việc lấy ý kiến trái chủ nhằm xin chấp thuận một số nội dung liên quan đến lô trái phiếu chuyển đổi quốc tế trị giá 300 triệu USD (phát hành tháng 7/2021), đáo hạn năm 2027.

Đợt lấy ý kiến được thực hiện đối với lô “Trái phiếu sửa đổi và ghi lại lần thứ hai”, theo các điều khoản quy định tại hợp đồng ủy thác sửa đổi và ghi lại lần thứ hai ký ngày 12/6/2025.

Mục đích chính của đợt lấy ý kiến là xin chấp thuận từ các trái chủ đối với hai nội dung gồm: Đề xuất sửa đổi một số điều khoản của hợp đồng ủy thác và đề xuất miễn trừ liên quan đến một số nghĩa vụ thanh toán mà công ty đã hoặc sẽ không thực hiện đúng hạn.