Quỹ ETF ngoại quy mô gần 15.000 tỷ có thể thêm mới một cổ phiếu ngân hàng

VanEck Vector Vietnam ETF, (mã niêm yết và giao dịch trên sàn giao dịch chứng khoán NYSE Arca Sở Giao dịch Chứng khoán New York, Mỹ là VNM), được biết đến như một trong những quỹ ETF ngoại đầu tiên, có quy mô lớn và uy tín nhất đầu tư trực tiếp tập trung vào thị trường cổ phiếu Việt Nam. Đây là quỹ hoán đổi danh mục được quản lý bởi VanEck Global - công ty quản lý đầu tư toàn cầu có trụ sở tại New York - Mỹ hiện đang quản lý tổng tài sản AUM khoảng 199 tỷ đô la. Với danh mục đầu tư, báo cáo tài chính và các đợt cơ cấu danh mục diễn ra minh bạch, thường xuyên theo từng quý, VanEck Global đang cung cấp hơn 260 sản phẩm quỹ giao dịch hoán đổi ETF và quỹ tương hỗ trên toàn thế giới, giúp các nhà đầu tư nước ngoài dễ dàng tiếp cận và giao dịch.

Được thành lập năm 2009, VanEck Vietnam ETF đang quản lý tổng tài sản ước tính khoảng 570 triệu USD, tương đương gần 15.000 tỷ đồng. Kỳ tái cơ cấu danh mục đầu tư định kỳ diễn ra vào tháng 6 này của VanEck Vietnam ETF đang trở thành tâm điểm chú ý của thị trường chứng khoán Việt Nam. Theo đó, ngày chốt sổ quỹ kỳ này là 29/5, ngày công bố kết quả “review” là 13/6, giai đoạn cơ cấu từ 15 – 19/6.

Với những diễn biến giao dịch gần đây của nhà đầu tư nước ngoài dẫn đến sự thay đổi về room ngoại và khả năng vượt qua các tiêu chí sàng lọc đánh giá, trong quý này, khối phân tích của chứng khoán SSI, VCI và Maybank Investment Bank đồng thuận dự báo MSB sẽ là cổ phiếu Ngân hàng có đủ điều kiện để được xem xét mua mới trong kỳ này, số lượng khoảng 10,4 triệu cổ phiếu, tỷ trọng tương ứng 1,06%.

Trong báo cáo phân tích mới đây, chuyên gia phân tích của SSI đã khẳng định xếp hạng Khả Quan “OUTPERFORM” đối với MSB, đồng thời điều chỉnh giá mục tiêu 12 tháng lên mức 18.000 VND/cổ phiếu, tiềm năng tăng trưởng khoảng 20% ​​so với giá giao dịch hiện tại. MSB hiện đang giao dịch ở mức P/B 0,96 lần so với năm tài chính 2026, thấp hơn mức định giá trung bình 5 năm ước tính đối với các ngân hàng cấp 2 là 1,23 lần.

Cũng theo quan điểm của các chuyên gia, định giá khả quan và việc tái định giá bền vững được xem xét phụ thuộc vào sự phục hồi của ROE. Cổ phiếu MSB hiện đang được giao dịch với mức chiết khấu so với phạm vi định giá của các ngân hàng cùng ngành và cấp trong quá khứ, và giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu (BVPS) dự kiến năm tài chính 2026 là 15.672 VND/cổ phiếu. Với ROE hiện tại của ngân hàng khoảng 14% (so với ROE trung bình 10 năm là 11,4%), quan điểm tái định giá hướng tới sự cải thiện bền vững về ROE ở mức 15-16%.

Theo các chuyên gia của SSI, tỷ lệ CASA vẫn là điểm sáng quan trọng trong hiệu quả hoạt động cốt lõi của ngân hàng MSB. Tỷ lệ CASA thuộc nhóm dẫn đầu ngành ngân hàng đang hỗ trợ lợi thế về chi phí huy động vốn. Với mức 26,5% trong quý 1 năm 2026, cao nhất trong số các ngân hàng cùng cấp, tỷ lệ CASA này đã hỗ trợ chi phí huy động vốn hỗn hợp khoảng 4,0%, ước tính mang lại lợi thế từ 50-100 điểm cơ bản so với các ngân hàng có tỷ lệ CASA thấp hơn. Đây là lợi thế rất lớn của MSB trong điều kiện thị trường hiện tại. Khi môi trường lãi suất ổn định, MSB được kỳ vọng sẽ duy trì khả năng phục hồi biên lãi ròng đáng kể thông qua việc ổn định tỷ lệ CASA tiềm năng.

Bên cạnh các yếu tố nội tại, SSI cũng cho rằng cấu trúc sở hữu cổ đông của MSB đang ghi nhận những thay đổi tích cực theo hướng gia tăng sức hấp dẫn đối với dòng vốn quốc tế mới. Theo đó, kể từ đầu tháng 4, nhóm nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 353,7 triệu cổ phiếu, tương đương khoảng 4,74 nghìn tỷ đồng. Kết quả tích cực là dư địa sở hữu nước ngoài đã được mở rộng đáng kể, với tỷ lệ sở hữu nước ngoài hiện có tăng từ 1,12% lên 16,9%. Khả năng mở rộng này có thể cải thiện dự báo MSB đủ điều kiện để được xem xét đưa vào tất cả các ETF trong tương lai. Việc được đưa vào thực tế vẫn phụ thuộc vào phương pháp tính toán của từng quỹ, yêu cầu thanh khoản và tỷ lệ sở hữu nước ngoài hiện có tại thời điểm xem xét.

Tính từ đầu năm đến nay, giá cổ phiếu MSB ghi nhận tăng trưởng 25%, khối lượng giao dịch bình quân 1 phiên được cải thiện đáng kể ở mức 20 triệu cổ phiếu/ ngày. Với mức vốn hóa hiện đạt gần 49.000 tỷ đồng, tương đương khoảng 1,9 tỷ USD, MSB tiếp tục được nhiều tổ chức phân tích và giới đầu tư đánh giá là một trong những cổ phiếu ngân hàng đáng chú ý trên thị trường chứng khoán Việt Nam trong giai đoạn hiện nay.