BSR: Chu kỳ bùng nổ lặp lại sau 4 năm, cổ đông tăng gấp đôi sau một mùa ĐHCĐ

Năm 2026 đang mở ra kịch bản kinh doanh tích cực cho Tổng CTCP Lọc hóa dầu Việt Nam (BSR, tên cũ là Lọc hóa dầu Bình Sơn) - tương đồng với chu kỳ bùng nổ năm 2022, khi các xung đột địa chính trị toàn cầu đẩy giá dầu tăng mạnh và giúp doanh nghiệp ghi nhận mức lợi nhuận kỷ lục. Diễn biến hiện tại cho thấy những “biến số quen thuộc” đang quay trở lại, từ rủi ro gián đoạn nguồn cung năng lượng đến mặt bằng giá dầu neo cao.

Dù tại ĐHCĐ thường niên 2026, doanh nghiệp đặt kế hoạch khá thận trọng với doanh thu hơn 154.000 tỷ đồng (+7%) và lợi nhuận sau thuế khoảng 2.100 tỷ đồng (giảm mạnh YoY), nhưng thực tế ngay quý I đã cho thấy sự bứt tốc rõ rệt. BSR ghi nhận sản lượng 2,03 triệu tấn, doanh thu ước đạt 41.278 tỷ đồng (+29%) và lợi nhuận sau thuế 3.347 tỷ đồng - tăng tới 8,4 lần so với cùng kỳ và vượt xa kế hoạch quý.

Trên cơ sở đó, Chứng khoán VPBankS dự phóng lợi nhuận sau thuế năm 2026 của BSR có thể đạt hơn 12.300 tỷ đồng (+137%) với giả định giá dầu duy trì quanh 75 USD/thùng. Nếu hiện thực hóa, đây sẽ là mức lợi nhuận cao thứ hai trong lịch sử, chỉ sau mức đỉnh gần 14.700 tỷ đồng của năm 2022 (thời điểm xung đột Nga - Ukraine bùng phát).

Song song với yếu tố thị trường, BSR cũng chủ động củng cố nền tảng vận hành. Doanh nghiệp cho biết đã đảm bảo nguồn dự trữ nguyên liệu đến tháng 7/2026, giảm thiểu rủi ro gián đoạn. Đồng thời, việc Nhà máy nhiên liệu sinh học Dung Quất (2.200 tỷ đồng, công suất 100 triệu lít/năm) tái khởi động từ tháng 1/2026 mở ra động lực tăng trưởng mới, trong bối cảnh toàn bộ xăng thương mại chuyển sang E10, kéo nhu cầu ethanol nội địa lên 1,2-1,5 triệu m³/năm.

Một điểm đáng chú ý khác là phản ứng của thị trường. Trước kỳ vọng về chu kỳ lợi nhuận mới, số lượng cổ đông BSR đã tăng gần gấp đôi chỉ sau một mùa ĐHCĐ, từ 29.270 lên gần 56.400 cổ đông (chốt ngày 11/3/2026). Cùng thời gian, giá cổ phiếu tăng khoảng 160%, từng có thời điểm tiệm cận mốc 40.000 đồng/cp.

Những diễn biến này cho thấy thị trường đang “đặt cược” vào một chu kỳ thuận lợi mới của BSR - tương tự câu chuyện năm 2022, khi doanh nghiệp không chỉ vượt xa kế hoạch kinh doanh mà còn mang lại mức sinh lời vượt trội cho cổ đông.

Về việc công ty không còn đáp ứng điều kiện đại chúng và niêm yết khi tỷ lệ sở hữu của cổ đông lớn PVN lên tới 92,1% vốn, Chủ tịch HĐQT BSR Bùi Ngọc Dương cho biết doanh nghiệp đã nhận được công văn từ UBCKNN và sẽ có giải pháp khắc phục trong vòng một năm. BSR đã báo cáo PVN, đề xuất phương án thoái thêm tối thiểu 2,13% vốn để giảm tỷ lệ sở hữu xuống dưới 90%, qua đó đáp ứng điều kiện niêm yết.

BSR kỳ vọng trong khoảng một năm tới sẽ hoàn tất các giải pháp để đảm bảo điều kiện niêm yết. Theo lãnh đạo doanh nghiệp, phương án giảm tỷ lệ sở hữu của PVN sẽ dừng ở mức vừa đủ đáp ứng quy định, thay vì giảm sâu về 49% như đề án trước đây.