Các CTCK nói gì về triển vọng thị trường chứng khoán năm 2026

Trong năm 2025, VN-Index tăng khoảng 41% và liên tục xác lập các đỉnh cao lịch sử khi có thời điểm vượt mốc 1.800 điểm. Nếu tính từ đáy của nhịp điều chỉnh do tác động từ chính sách thuế của Hoa Kỳ, chỉ trong 8 tháng, chỉ số đã tăng hơn 63%.

Không chỉ tăng mạnh về điểm số, thị trường còn chứng kiến sự bùng nổ về thanh khoản. Sau khi hệ thống KRX chính thức đi vào vận hành, dòng tiền vào thị trường tăng tốc rõ rệt, với phiên giao dịch đạt gần 83.000 tỷ đồng. Giá trị giao dịch bình quân cả năm tăng hơn 40% so với năm trước. “Con sóng” năm 2025 vì thế không chỉ cao mà còn dày và rộng, phản ánh mức độ tham gia sâu hơn của dòng tiền trong nước.

Số lượng nhà đầu tư cũng tiếp tục gia tăng mạnh, đạt hơn 11 triệu tài khoản, tăng 24,7% so với cuối năm 2024.

Nhận định về diễn biến thị trường năm 2025, TS. Hồ Sỹ Hòa, Giám đốc Nghiên cứu & Tư vấn đầu tư DNSE, cho rằng năm qua có thể chia thành ba pha rõ rệt. Giai đoạn đầu, VN-Index tăng nhẹ trước thời điểm áp thuế quan. Giai đoạn thứ hai là nhịp tăng mạnh kéo dài từ sau giai đoạn thuế quan đầu tháng 4 đến khoảng tháng 9. Giai đoạn cuối năm chứng kiến sự phân hóa rõ nét giữa các nhóm ngành và cổ phiếu.

Bước sang năm 2026, TS. Hồ Sỹ Hòa đánh giá đây là năm mang tính bản lề nhiều hơn, khi xu hướng bứt phá chưa thực sự rõ ràng. Theo kịch bản cơ sở, trong trường hợp dòng vốn ngoại duy trì trạng thái tích cực, VN-Index có thể vận động trong vùng 1.816–2.040 điểm, dựa trên mức tăng trưởng lợi nhuận toàn thị trường khoảng 17–18%.

Chứng khoán MB (MBS) cho rằng trong nửa đầu năm 2026, thị trường vẫn có dư địa tích cực nhờ hiệu ứng “tin tốt đầu năm” và khả năng thị trường chứng khoán Việt Nam được nâng hạng sau kỳ rà soát trung gian vào tháng 3. Theo đó, VN-Index có thể hướng tới vùng 1.860 điểm trong nửa đầu năm.

Tuy nhiên, MBS hạ kỳ vọng đối với nửa cuối năm 2026, với luận điểm mặt bằng lãi suất mới sẽ dần tác động đến thanh khoản thị trường. Bên cạnh đó, dòng tiền được dự báo có xu hướng dịch chuyển một phần sang hoạt động sản xuất – kinh doanh, trong bối cảnh triển vọng sản xuất phục hồi rõ nét hơn. Theo kịch bản này, VN-Index có thể kết thúc năm 2026 trong vùng 1.670–1.750 điểm.

Ở góc nhìn lạc quan hơn, SSI Research kỳ vọng VN-Index có thể đạt mốc 1.920 điểm trong năm 2026, nhờ tăng trưởng lợi nhuận dự báo đạt 14,5%, vượt trội so với nhiều thị trường trong khu vực. Đáng chú ý, P/E dự phóng năm 2026 hiện ở mức 12,7 lần, thấp hơn mức trung bình lịch sử, qua đó tạo dư địa nhất định cho định giá.

Trong khi đó, Chứng khoán VPBankS đưa ra kịch bản tích cực hơn khi dự báo VN-Index cuối năm 2026 có thể đạt 2.087 điểm. Dự báo này dựa trên mức P/E forward mục tiêu 16,5 lần, cùng giả định tăng trưởng EPS toàn thị trường đạt khoảng 14,4% so với cùng kỳ.

Chia sẻ từ phía Chứng khoán Vietcap, ông Vũ Minh Đức, Phó Giám đốc Phòng Nghiên cứu và Phân tích, kỳ vọng VN-Index sẽ tiếp tục xu hướng đi lên và kết thúc năm 2026 ở mức khoảng 2.033 điểm, tương ứng mức tăng khoảng 17% so với hiện tại.