Cập nhật dự báo giá vàng mới nhất năm 2026: Sẽ chạm mốc 6.200 USD/ounce?

Theo phân tích của UBS, cú trượt từ đỉnh 5.594 USD/ounce cuối tháng 1 xuống gần 4.400 USD/ounce không đồng nghĩa thị trường đã hoàn tất chu kỳ tăng. Diễn biến này được xem là quá trình “rũ bỏ vị thế” sau giai đoạn tăng nóng, giúp thị trường tái cân bằng cung cầu trước khi nối lại xu hướng chính.

Việc giá nhanh chóng phục hồi và tiến sát ngưỡng 5.000 USD/ounce cho thấy lực cầu nền tảng vẫn hiện diện. UBS nhận định các yếu tố cốt lõi hỗ trợ chu kỳ tăng chưa thay đổi, chỉ tạm thời chững lại do áp lực chốt lời và điều chỉnh kỳ vọng lãi suất.

UBS cho rằng ba động lực cốt lõi của xu hướng tăng vẫn được duy trì.

Thứ nhất, triển vọng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục đóng vai trò then chốt. UBS dự báo Fed có thể thực hiện thêm 2 lần cắt giảm lãi suất trong năm 2026. Khi lãi suất danh nghĩa đi xuống và lợi suất thực suy giảm, chi phí cơ hội nắm giữ vàng giảm theo, tạo dư địa cho giá mở rộng mặt bằng cao hơn.

Thứ hai, nhu cầu từ các ngân hàng trung ương được dự báo duy trì ở mức cao, khoảng 950 tấn trong năm nay. Xu hướng đa dạng hóa dự trữ ngoại hối, giảm phụ thuộc vào USD và tăng tỷ trọng vàng đã trở thành động lực mang tính cấu trúc. Đây là dòng cầu ít chịu ảnh hưởng bởi biến động ngắn hạn, góp phần củng cố xu hướng dài hạn.

Thứ ba, dòng vốn vào các quỹ ETF vàng được kỳ vọng cải thiện. Trong các chu kỳ trước, sự trở lại của dòng tiền tài chính thường trùng với các pha tăng tốc mạnh của giá vàng, nhờ hiệu ứng tâm lý và động lượng.

Góc nhìn kỹ thuật

Về mặt kỹ thuật, UBS đánh giá vùng 4.500–4.800 USD/ounce là hỗ trợ trung hạn quan trọng. Giá gần đây hình thành các đáy sau cao hơn đáy trước trong khu vực 4.850–4.900 USD/ounce, cho thấy cấu trúc tăng vẫn được duy trì. Trên đồ thị ngày, vàng vẫn vận động phía trên đường trung bình động 200 ngày và chưa phá vỡ xu hướng tăng dài hạn.

So sánh với các thị trường giá lên trước đây, UBS cho rằng nhịp điều chỉnh hiện tại tương đồng với các pha điều chỉnh giữa chu kỳ hơn là tín hiệu đảo chiều. Trên cơ sở đó, ngân hàng này đặt mục tiêu 6.200 USD/ounce trong năm 2026, trước khi giá có thể tích lũy quanh 5.900 USD/ounce vào cuối năm.

Trong bối cảnh bất ổn chính sách và địa chính trị còn kéo dài, vàng tiếp tục được UBS xem là tài sản phòng vệ chiến lược trong danh mục đầu tư, thay vì công cụ giao dịch ngắn hạn.

Những biến số có thể làm lệch kịch bản

Dù giữ quan điểm lạc quan, UBS lưu ý rằng một chu kỳ tăng của vàng thường kết thúc khi đồng thời xuất hiện 3 điều kiện: lợi suất thực duy trì ở mức cao trong thời gian dài, USD mạnh lên mang tính cấu trúc và niềm tin vào chính sách kinh tế được củng cố rõ rệt.

Hiện tại, theo đánh giá của ngân hàng này, chưa có yếu tố nào hội tụ đầy đủ. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại nếu bối cảnh vĩ mô thay đổi.

Nếu lạm phát hạ nhiệt nhanh hơn dự kiến hoặc thị trường lao động Mỹ tiếp tục duy trì sức mạnh, Fed có thể trì hoãn hoặc thu hẹp quy mô cắt giảm lãi suất. Khi đó, lợi suất thực tăng trở lại sẽ gây sức ép lên vàng.

Bên cạnh đó, một chu kỳ tăng giá bền vững của USD, nhờ chênh lệch lãi suất hoặc dòng vốn quay về Mỹ, cũng có thể tạo lực cản đáng kể. Trong lịch sử, giai đoạn USD mạnh thường song hành với xu hướng đi ngang hoặc điều chỉnh của vàng.

Ngoài ra, nếu niềm tin vào chính sách kinh tế toàn cầu được cải thiện và rủi ro địa chính trị hạ nhiệt, nhu cầu nắm giữ tài sản an toàn có thể suy giảm, làm giảm động lực phòng vệ của vàng.

UBS nhận định đợt bán tháo gần đây chủ yếu bắt nguồn từ dữ liệu lao động Mỹ tích cực hơn dự báo, buộc thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng về tốc độ nới lỏng tiền tệ. Điều này cho thấy vàng vẫn nhạy cảm với các biến số vĩ mô và tín hiệu chính sách.

Tổng thể, UBS cho rằng xu hướng tăng dài hạn của vàng chưa bị phá vỡ, dù quỹ đạo đi lên có thể đi kèm các nhịp biến động mạnh. Mốc 6.200 USD/ounce vào năm 2026 phản ánh góc nhìn lạc quan dựa trên nền tảng vĩ mô hiện tại, song vẫn phụ thuộc lớn vào diễn biến lợi suất thực, sức mạnh đồng USD và môi trường chính sách toàn cầu trong thời gian tới.