CEO Dragon Capital: Dòng vốn ngoại quy mô 2–5 tỷ USD có thể đổ vào TTCK Việt Nam trong 10 tháng tới

Tại Hội nghị triển khai nhiệm vụ phát triển thị trường chứng khoán năm 2026 diễn ra ngày 20/3, ông Lê Anh Tuấn – Tổng Giám đốc Dragon Capital Việt Nam đã chỉ ra những điểm nghẽn của thị trường, đồng thời đề xuất các giải pháp mang tính hệ sinh thái nhằm phát triển dòng vốn trong nước.

Liên quan đến diễn biến rút ròng của nhà đầu tư nước ngoài, ông Tuấn cho biết giá trị rút ròng khoảng 5 tỷ USD trong năm 2025 là tín hiệu không tích cực. Tuy nhiên, nếu xét trong giai đoạn 5 năm, tổng giá trị rút ròng khoảng 12 tỷ USD, tương đương khoảng 15% tổng dự trữ ngoại hối.

Theo ông, vấn đề này không chỉ xuất phát từ thị trường chứng khoán mà mang tính vĩ mô, đặc biệt liên quan đến tỷ giá. Dù vậy, thị trường vẫn duy trì được đà phát triển nhờ khả năng hấp thụ của dòng vốn nội địa.

Phân tích sâu hơn, ông Tuấn cho rằng có ba nguyên nhân chính dẫn đến tình trạng rút ròng của nhà đầu tư nước ngoài. Thứ nhất là yếu tố địa chính trị và các vấn đề thuế quan, khiến nhà đầu tư lo ngại về lợi thế cạnh tranh ngắn hạn của Việt Nam. Thứ hai là bối cảnh vĩ mô toàn cầu, khi đồng USD mạnh lên và lãi suất tại Mỹ duy trì ở mức cao, trong khi lãi suất tại Việt Nam tương đối thấp, tạo ra chênh lệch khiến dòng tiền có xu hướng quay trở lại Mỹ.

Bên cạnh đó, dòng vốn cũng dịch chuyển theo xu hướng đầu tư vào lĩnh vực trí tuệ nhân tạo (AI) tại các thị trường như Hàn Quốc và Đài Loan (Trung Quốc), trong khi nền kinh tế Việt Nam vẫn mang tính truyền thống. Ngoài ra, việc Việt Nam đang trong quá trình chuyển dịch khỏi nhóm thị trường cận biên cũng khiến một bộ phận dòng vốn thuộc nhóm này có xu hướng rút ra.

Dù vậy, ông Tuấn nhận định áp lực rút ròng đã có dấu hiệu giảm trong năm 2026, với giá trị chỉ khoảng 800–900 triệu USD tính từ đầu năm đến nay. Theo ông, câu chuyện thuế quan không còn là yếu tố mới và nếu phát sinh cũng cần một lộ trình điều tra kéo dài, khó có khả năng tác động ngay lập tức.

Trong bối cảnh đó, lãnh đạo Dragon Capital kỳ vọng dòng vốn từ các thị trường mới nổi (Emerging Markets – EM) có thể quay trở lại Việt Nam, với quy mô ước tính khoảng 2–5 tỷ USD trong vòng 10 tháng tới khi lộ trình nâng hạng trở nên rõ ràng hơn. Việc Chính phủ ban hành Nghị định 245 nhằm xử lý vấn đề ký quỹ (pre-funding) được đánh giá là bước tiến quan trọng, góp phần tạo sân chơi công bằng hơn cho nhà đầu tư nước ngoài.

Bên cạnh đó, ông Tuấn cũng ủng hộ việc nới room sở hữu nước ngoài, cho rằng đây là yếu tố có thể mang lại lợi ích đáng kể cho thị trường. Thực tế, nhiều doanh nghiệp hiện có tỷ lệ sở hữu nước ngoài thấp do đăng ký quá nhiều ngành nghề kinh doanh nhưng không triển khai thực tế.

Từ những phân tích trên, ông Tuấn dự báo dòng vốn ngoại trong năm 2026 có thể cải thiện rõ rệt so với năm trước, thậm chí đảo chiều sang trạng thái mua ròng.