Chứng khoán Vietcap nói gì về thương vụ Kinh Bắc (KBC) thâu tóm dự án trên đất vàng Láng Hạ

Ngày 22/12, Tổng Công ty Phát triển Đô thị Kinh Bắc (KBC) công bố đã hoàn tất việc nhận chuyển nhượng toàn bộ phần vốn góp tại Công ty TNHH Đầu tư và Xây dựng 3H Việt Nam và Công ty TNHH Logistics A&E. Sau giao dịch, cả hai doanh nghiệp này chính thức trở thành công ty con của Kinh Bắc.

Đáng chú ý, Logistics A&E và Đầu tư và Xây dựng 3H Việt Nam hiện đang sở hữu 99% vốn điều lệ tại CTCP Đầu tư Láng Hạ. Theo đó, Đầu tư Láng Hạ cũng trở thành doanh nghiệp do Kinh Bắc nắm quyền kiểm soát.

Theo Chứng khoán Vietcap, CTCP Đầu tư Láng Hạ là chủ đầu tư dự án tòa nhà văn phòng và thương mại cao 31 tầng tại Láng Hạ (Hà Nội), trên khu đất có diện tích khoảng 4.000m2. Dự án đã hoàn tất phần lớn các thủ tục pháp lý quan trọng và hiện đã thi công xong phần lớn hạng mục xây dựng thô.

Kinh Bắc dự kiến sẽ hoàn tất toàn bộ công tác thi công trong năm 2026, với vốn đầu tư xây dựng cơ bản bổ sung khoảng 600 tỷ đồng. Vietcap đánh giá dự án này có thể tạo thêm dư địa tăng cho định giá dài hạn của KBC, tuy nhiên đóng góp trong trung hạn sẽ còn hạn chế, do cần thêm thời gian để hoàn thiện nội thất và ổn định tỷ lệ lấp đầy sau khi đi vào vận hành.

Kinh Bắc hiện là một trong những doanh nghiệp phát triển bất động sản khu công nghiệp hàng đầu tại Việt Nam, do ông Đặng Thành Tâm làm Chủ tịch HĐQT. Trong 9 tháng đầu năm 2025, KBC ghi nhận doanh thu 5.038 tỷ đồng, gấp hơn 2,5 lần cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế đạt 1.562 tỷ đồng, tăng gần 4 lần.

Tính đến cuối quý III/2025, giá trị hàng tồn kho của Kinh Bắc tăng mạnh lên gần 25.100 tỷ đồng, tăng thêm khoảng 11.250 tỷ đồng so với đầu năm. Tổng tài sản đạt 66.557 tỷ đồng, tăng 21.800 tỷ đồng so với đầu kỳ. Cùng với đó, nợ phải trả tăng từ 24.100 tỷ đồng lên gần 40.500 tỷ đồng, trong đó khoảng 27.000 tỷ đồng là các khoản vay và nợ thuê tài chính.

Vừa qua, Kinh Bắc gây chú ý khi là chủ đầu tư dự án Trump International tại Hưng Yên. Dự án có quy mô gần 1.000ha, tổng mức đầu tư trên 1,5 tỷ USD, bao gồm tổ hợp sân golf VIP 54 hố, khu nghỉ dưỡng, biệt thự cao cấp, quần thể đô thị hiện đại cùng hệ thống tiện ích theo tiêu chuẩn quốc tế.