Chuyên gia nêu lý do giá vàng lao dốc hơn 20%, cảnh báo nhà đầu tư ‘đừng vội bán tháo’

Trong báo cáo công bố đầu tuần, bộ phận quản lý tài sản toàn cầu của UBS tiếp tục giữ quan điểm lạc quan với vàng. Nhóm phân tích do ông Wayne Gordon dẫn đầu cho rằng, bất chấp đà giảm gần đây, vàng vẫn là công cụ phòng thủ hiệu quả trong danh mục đầu tư.

Quan điểm này có phần trái ngược với diễn biến thực tế. Thông thường, trong bối cảnh xung đột địa chính trị, nhà đầu tư sẽ tìm đến vàng như “nơi trú ẩn an toàn”. Tuy nhiên, kể từ khi chiến sự với Iran bùng phát vào cuối tháng 2, giá vàng lại giảm mạnh, hiện thấp hơn hơn 20% so với đỉnh đạt được hồi tháng 1, sau một năm 2025 liên tục lập kỷ lục.

Tuy vậy, UBS không cho rằng đây là tín hiệu đảo chiều dài hạn. Theo ông Gordon, tình hình hiện tại chưa thể xem là một bước ngoặt chính sách tiền tệ kiểu “Volcker – Bernanke”, tức sự thay đổi lớn trong chính sách tiền tệ có thể đảo chiều xu hướng dài hạn. Ngược lại, các yếu tố vĩ mô cơ bản vẫn đang tạo nền hỗ trợ cho giá vàng trong thời gian tới.

Ngân hàng này giữ nguyên quan điểm rằng vàng vẫn là tài sản phòng hộ hiệu quả và dự báo giá sẽ sớm quay lại xu hướng tăng.

Đà giảm gần đây, theo UBS, xuất phát từ nhiều yếu tố. Dù thường được xem là hàng rào chống lạm phát, vàng không phải lúc nào cũng phản ánh trực tiếp diễn biến giá cả. Bên cạnh đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất đã suy yếu, trong khi dòng tiền đầu cơ cũng hạ nhiệt, gây áp lực lên giá.

Tuy nhiên, UBS cho rằng tâm lý bi quan hiện tại có thể là quá sớm. Lịch sử cho thấy vàng không phải lúc nào cũng tăng ngay khi xung đột nổ ra, đặc biệt ở giai đoạn đầu.

Trong thập niên 1970, các cú sốc dầu mỏ từng đẩy lạm phát tăng cao và hỗ trợ mạnh cho vàng. Tuy nhiên, trong một số cuộc chiến khác, các yếu tố vĩ mô khác lại kìm hãm đà tăng, khiến giá diễn biến khá trầm lắng.

Từ đó, UBS cho rằng diễn biến của vàng phụ thuộc nhiều hơn vào môi trường chính sách và kinh tế, thay vì bản thân xung đột.

Trong ngắn hạn, vai trò “trú ẩn” của vàng có thể bị suy yếu khi thị trường điều chỉnh theo kỳ vọng lãi suất cao hơn và đồng USD mạnh lên. Tuy nhiên, theo UBS, đây chỉ là sự trì hoãn của chu kỳ tăng, không phải dấu hiệu cho thấy vàng mất đi giá trị.

Quan điểm lạc quan này cũng được chia sẻ bởi nhiều nhà đầu tư lớn, trong đó có tỷ phú quỹ phòng hộ Ray Dalio, người nhiều lần nhấn mạnh vai trò của vàng như một tài sản phòng thủ trong danh mục đầu tư.

Theo BI