Cổ phiếu dầu khí bứt tốc, chuyên gia nói gì về triển vọng của GAS và BSR?

Kết phiên 7/1, nhóm cổ phiếu dầu khí đồng loạt tăng mạnh, trong đó PLX dẫn đầu khi tăng kịch trần; các mã khác cũng ghi nhận mức tăng đáng kể như GAS (+6,88%), BSR (+6,85%), PVT (+6,77%), OIL (+5,26%), PVD (+1,35%), PVS (+0,6%)…

Đáng chú ý, cổ phiếu GAS đã tăng trần 3 phiên liên tiếp, tương ứng mức tăng lũy kế hơn 21%. Tính từ tháng 12/2025 đến nay, thị giá GAS đã bứt phá 44%, nhanh chóng vươn lên top 2 cổ phiếu tăng mạnh nhất rổ VN30 trong cùng giai đoạn, chỉ sau VHM với mức tăng hơn 50%.

Đà tăng diễn ra trong bối cảnh thông tin về việc PV Gas chưa đáp ứng đầy đủ tiêu chí công ty đại chúng, qua đó đối diện nguy cơ bị hủy niêm yết bắt buộc, đang thu hút sự chú ý của thị trường. Hiện Tập đoàn Công nghiệp – Năng lượng Quốc gia Việt Nam (Petrovietnam, PVN) đang nắm giữ khoảng 95,8% số cổ phiếu có quyền biểu quyết tại PV Gas, trong khi 4,2% free-float còn lại được nắm giữ bởi hơn 17.000 cổ đông.

Theo quy định, để đáp ứng điều kiện ít nhất 100 cổ đông không phải cổ đông lớn nắm giữ tối thiểu 10% vốn, PVN cần thoái ít nhất 5,8% vốn tại PV Gas, tương đương gần 140 triệu cổ phiếu.

Ngoài PV Gas, PVN hiện cũng đang nắm giữ tới 91,1% vốn tại CTCP Lọc hóa dầu Bình Sơn (BSR).

Để làm rõ hơn về diễn biến của nhóm cổ phiếu dầu khí, cũng như câu chuyện riêng của GAS và BSR, chúng tôi đã có cuộc trao đổi nhanh với ông Lương Duy Phước – Giám đốc Phân tích Chứng khoán Kafi.

Nhóm dầu khí đang chứng kiến chuyển động mạnh về giá và thanh khoản trong khoảng hai tuần gần đây, theo ông, đâu là động lực chính?

Dòng dầu khí đang được hưởng lợi từ Nghị quyết 66.6 của Chính phủ trong việc giúp Petrovietnam chủ động hơn trong việc đẩy mạnh tiến độ các dự án dầu khí. Khi các dự án dầu khí được đẩy mạnh, khối lượng công việc trong tương lai cũng sẽ được dồn về khung thời gian gần hơn trong năm 2026. Điều này sẽ hỗ trợ cho hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp thượng nguồn.

Nhóm dầu khí cũng được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ Nghị quyết về phát triển kinh tế Nhà nước, khi đa số các doanh nghiệp dầu khí hiện tại vẫn được sở hữu phần lớn bởi Nhà nước. Các doanh nghiệp Nhà nước khi có định hướng rõ ràng hơn sẽ có hiệu quả hoạt động tốt hơn.

Các cổ phiếu vốn hóa lớn như PLX, GAS, BSR liên tục tăng mạnh, thậm chí tăng trần trong vài phiên gần đây. Đây chủ yếu là động thái của dòng tiền ngắn hạn hay phản ánh câu chuyện trung – dài hạn?

Về mặt dòng tiền, có thể thấy dòng tiền đang lan tỏa từ nhóm cổ phiếu có vốn hóa cực lớn sang nhóm các cổ phiếu khác, trong đó có nhóm dầu khí, dẫn đến sự tăng giá trong ngắn hạn của nhóm cổ phiếu này.

Tuy nhiên, các cổ phiếu kể trên đều có những hỗ trợ về yếu tố cơ bản. Nổi bật nhất có thể thấy, nhóm cổ phiếu ngành dầu khí là một trong số các nhóm cổ phiếu không tăng nhiều trong suốt cả năm 2025, trong khi hoạt động kinh doanh của nhóm này cũng có nhiều cải thiện, dẫn đến mặt bằng định giá của nhóm dầu khí tương đối rẻ, còn nhiều dư địa tăng giá.

Bên cạnh đó, hoạt động kinh doanh của các doanh nghiệp dầu khí được kỳ vọng sẽ tiếp tục có những cải thiện đáng kể; tôi kỳ vọng đây sẽ là yếu tố hỗ trợ cho ngành trong dài hạn.

Ông nhìn nhận như thế nào về triển vọng của GAS và BSR – hai doanh nghiệp hiện đang nằm trong “vùng rủi ro” khi chưa đáp ứng yêu cầu tối thiểu 10% tỷ lệ sở hữu của cổ đông thiểu số? Trong trường hợp Nhà nước thực hiện thoái vốn, động thái này có thể tác động ra sao tới diễn biến giá cổ phiếu?

Với việc có tỷ lệ sở hữu của cổ đông thiểu số dưới 10%, GAS và BSR đang đối mặt với rủi ro mất tư cách doanh nghiệp đại chúng nếu không đáp ứng tiêu chí này trước thời hạn mà cơ quan quản lý đặt ra.

Để giải quyết vấn đề này có hai hướng xử lý: Một là cơ quan quản lý ban hành cơ chế đặc thù cho các doanh nghiệp này có thể tiếp tục niêm yết; khi đó, cơ cấu sở hữu của các doanh nghiệp trên sẽ không có sự thay đổi.

Hai là phía Nhà nước sẽ thoái bớt vốn tại các doanh nghiệp trên. Khi đó, giá cổ phiếu sẽ tiến gần hơn đến giá trị nội tại, trong bối cảnh mặt bằng định giá các công ty này vẫn còn tương đối hấp dẫn. Ngoài GAS đã tăng mạnh, dư địa không còn cao nhưng vẫn có thể tiếp tục tăng, BSR hiện vẫn chưa vượt đỉnh trung hạn và có thể tiếp tục xu hướng giá mạnh trong thời gian tới.