Cổ phiếu VHM, VRE, VPL đồng loạt giảm mạnh, điều gì đang diễn ra?

Tính đến 14h00 phiên 8/1, VN-Index tăng gần 15,6 điểm (+0,86%) lên 1.877 điểm. Khối ngân hàng Big4 tăng mạnh, sự tích cực lan tỏa ở nhiều nhóm ngành như năng lượng (3,72%), viễn thông (+4,55%), bảo hiểm (+1,5%), dịch vụ hạ tầng (+3,5%).

Ngược lại, nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup ghi nhận diễn biến kém khả quan. Ngoại trừ cổ phiếu VIC tăng gần 2,5%, các mã còn lại đồng loạt điều chỉnh, trong đó VHM giảm 3,7%, VRE mất 4% và VPL giảm 3,5%.

Áp lực giảm giá ảnh hưởng một phần từ hoạt động bán ròng của khối ngoại. Trong phiên, nhà đầu tư nước ngoài bán ròng cổ phiếu VHM hơn 346 tỷ đồng – mức cao thứ hai toàn thị trường, đồng thời đánh dấu phiên bán ròng thứ tư liên tiếp với tổng giá trị lên tới 856 tỷ đồng. Cổ phiếu VPL cũng bị khối ngoại bán ròng bốn phiên liên tiếp với giá trị gần 31 tỷ đồng, trong khi VRE ghi nhận mức bán ròng hơn 35,6 tỷ đồng trong phiên hôm nay.

Diễn biến điều chỉnh của nhóm Vingroup diễn ra trong bối cảnh các cổ phiếu này đã tăng mạnh trong thời gian ngắn trước đó. Cụ thể, VHM đã tăng khoảng 55% chỉ trong ba tuần gần đây, VRE tăng hơn 33,5%, còn VPL tăng gần 22%, khiến áp lực chốt lời xuất hiện.

Về triển vọng kinh doanh, SSI Research mới đây công bố báo cáo cập nhật với dự báo lợi nhuận quý IV/2025 của Vinhomes đạt khoảng 23.000 tỷ đồng, gấp 5 lần so với quý trước và tăng 87% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ việc ghi nhận các giao dịch bán buôn tại dự án Green Paradise.

Tính chung cả năm 2025, SSI Research kỳ vọng doanh thu của Vinhomes đạt khoảng 138.000 tỷ đồng, tăng 35% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự báo đạt 37.000 tỷ đồng, tăng 17% so với cùng kỳ, với đóng góp chính từ các dự án Ocean Park 2 & 3, Royal Island, Golden City và Green Paradise.

Bên cạnh đó, việc mở bán dự án Green Paradise từ quý III/2025 được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào tăng trưởng doanh số, thậm chí vượt dự báo. Ngược lại, dự án Làng Vân đã được điều chỉnh lùi thời điểm mở bán sang năm 2026, thay vì năm 2025 như kế hoạch ban đầu.

Bước sang năm 2026, SSI Research dự báo doanh số bán hàng của Vinhomes đạt khoảng 192.000 tỷ đồng, tăng 6% so với năm trước. Nguồn thu tiếp tục đến từ các dự án Green City, Golden City và Green Paradise, cùng với loạt dự án mới dự kiến mở bán như Làng Vân, Apollo City, Quang Hanh và Phước Vĩnh Tây.

Đối với Vincom Retail, cuối tháng 10/2025, doanh nghiệp thông báo thoái toàn bộ 99,99% vốn tại Công ty TNHH BĐS Vincom NCT – đơn vị sở hữu Vincom Center Nguyễn Chí Thanh (Hà Nội). Giá trị giao dịch đạt 3.630 tỷ đồng, mang lại lợi nhuận trước thuế khoảng 68 triệu USD (tương đương 1.900 tỷ đồng), dự kiến được ghi nhận trong quý IV/2025.

Bên cạnh đó, trong bối cảnh thị trường có dấu hiệu chững lại, Vincom Retail cũng đã lùi thời điểm mở bán hai dự án shophouse gồm Vinhomes Golden Avenue (khoảng 280 căn, tổng mức đầu tư 1.300 tỷ đồng) và Vinhomes Royal Island (khoảng 1.000 căn, tổng đầu tư 4.800 tỷ đồng) từ quý IV/2025 sang sớm nhất là quý II/2026. Tuy nhiên, tiến độ bàn giao các dự án này vẫn dự kiến diễn ra trong năm 2026 theo kế hoạch ban đầu. Ngoài ra, VRE dự kiến mở bán khoảng 1.300 căn shophouse tại dự án Vinhomes Green Paradise trong quý I/2027.

Ở góc độ thị trường, theo các kịch bản dự báo của Yuanta, cổ phiếu VPL nhiều khả năng sẽ được bổ sung vào rổ chỉ số VN30. Quan điểm này cũng trùng khớp với đánh giá của MBS Research, khi VPL hiện nằm trong Top 20 cổ phiếu có vốn hóa lớn nhất thị trường. Theo ước tính, các quỹ ETF mô phỏng VN30 có thể mua vào khoảng 1,6 triệu cổ phiếu VPL trong kỳ tái cơ cấu tới.