DatVietVAC: 'Cú xoay trục' D2C và tham vọng kiến tạo Fandom Economy tỷ USD

Trong thế giới đầu tư, những con số thường khô khan, nhưng tại DatVietVAC, chúng lại mang màu sắc của những sân khấu rực rỡ và tiếng reo hò của hàng vạn khán giả.

Khi DatVietVAC lần đầu tiên hé lộ cỗ máy kiếm tiền của mình trước công chúng đầu tư, giới đầu tư nhận diện nhận ra: họ không chỉ đang xem giải trí, họ đang chứng kiến một cuộc đại cải tổ về mô hình kinh doanh của một "người khổng lồ" đã 30 năm đứng sau “cánh gà”.

IPO là bước đi tiếp theo để họ kể câu chuyện kinh doanh không chỉ cho khán giả mà cho những nhà đầu tư tìm kiếm giá trị từ nền công nghiệp văn hóa.

Từ “ông lớn” phục vụ nhãn hàng đến cuộc xoay trục sang hàng chục triệu khán giả

Suốt ba thập kỷ, cỗ máy DatVietVAC vận hành chủ yếu trong phòng họp với các nhãn hàng. Đó là mô hình B2B thuần túy: thiết kế chiến dịch, sản xuất chương trình theo đơn đặt hàng và thu tiền tài trợ. Mô hình này mang lại sự ổn định nhưng biên lợi nhuận lại bị giới hạn bởi ngân sách quảng cáo của doanh nghiệp.

Theo dữ liệu tài chính năm 2025, mảng dịch vụ truyền thông đóng góp tới 53% doanh thu nhưng chỉ mang về 18% lợi nhuận gộp.

Cú xoay trục chiến lược mà ban lãnh đạo doanh nghiệp này thực hiện chính là tiến thẳng vào phục vụ người tiêu dùng (D2C). Thay vì chỉ chờ đợi những bản hợp đồng tài trợ từ các tập đoàn FMCG hay ngân hàng, DatVietVAC bắt đầu khai thác sức mạnh từ hàng chục triệu người hâm mộ. Đây là nơi mảng nội dung (Content Hub) tỏa sáng: chiếm 47% doanh thu nhưng lại gánh vác tới 80% lợi nhuận gộp cho toàn doanh nghiệp.

Ông Đào Văn Kính, Tổng Giám đốc DatVietVAC, nhận định khái niệm chiến lược chuyển dịch từ B2B sang D2C (Direct-to-Consumer) là yếu tố thay đổi toàn bộ bản chất doanh nghiệp. Đây là giai đoạn mà mô hình quảng cáo truyền thống bắt đầu nhường chỗ cho một cấu trúc mới, nơi doanh thu đến trực tiếp từ người tiêu dùng.

Năm 2025, doanh thu trực tiếp đến người tiêu dùng mới chiếm khoảng 14% tổng doanh thu toàn công ty. Tuy nhiên, theo báo cáo phân tích của Vietcap, đây chính là dư địa tăng trưởng chiến lược khi các mô hình doanh thu gắn với khán giả như concert, dịch vụ fandom, merchandise hay bản quyền IP được phát triển sâu hơn.

Vietcap dự báo doanh thu từ khai thác thương mại D2C sẽ tăng trưởng với tốc độ kép 22% mỗi năm trong giai đoạn 2025-2028, trở thành động lực chính thúc đẩy lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp tăng trưởng trung bình 13% mỗi năm.

Sở hữu tài sản trí tuệ: cỗ máy sinh lời hiệu quả

Khái niệm IP (Intellectual Property – tài sản trí tuệ) là từ khóa xuyên suốt câu chuyện đầu tư vào DatVietVAC. Điểm cốt lõi cần được nhà đầu tư nhận diện: giá trị không chỉ đến từ việc sản xuất một chương trình, mà từ quyền sở hữu toàn bộ tài sản phát sinh từ chương trình đó. Tại DatVietVAC, chuỗi giá trị vận hành theo từng lớp.

Khi một format gốc như Anh Trai "Say Hi" thu hút khán giả, lớp doanh thu đầu tiên đến từ tài trợ và bản quyền truyền thông. Khi mức độ tiếp cận tăng, các lớp doanh thu tiếp theo mở ra từ concert, phân phối âm nhạc trên nền tảng số và nhượng quyền khai thác cho đối tác quốc tế.

Đặc điểm nổi bật của mô hình này nằm ở khả năng khai thác bản quyền – nơi các tài sản vô hình như hình ảnh, âm nhạc có thể tiếp tục phát sinh tiền về mà gần như không tốn thêm chi phí.

Điều này lý giải tại sao DatVietVAC đạt mức ROE lên tới 40,8% vào năm 2025, gấp 5 lần trung bình ngành. Đây không phải là kết quả của đòn bẩy nợ vay, bởi doanh nghiệp duy trì vị thế tiền mặt ròng và tỷ lệ nợ vay ở mức tối thiểu, mà là đặc tính tự nhiên của doanh nghiệp sở hữu tài sản vô hình có giá trị cao.

Đồng thời cũng tạo nên một rào cản gia nhập thị trường cực lớn. Trong khi các đối thủ nội địa thường phải đi thuê format quốc tế và chịu sự ràng buộc về quyền khai thác, DatVietVAC chủ trương sở hữu và phát triển bản quyền gốc. Việc nắm giữ hơn 140 nhãn hiệu thương mại và hàng nghìn đăng ký bản quyền âm nhạc, kịch bản cho phép họ thực hiện chiến lược thương mại hóa 360 độ: từ màn hình tivi đến sân vận động và cuối cùng là vào túi áo của người hâm mộ qua những món đồ lưu niệm.

Sức mạnh sở hữu IP cũng giúp DatVietVAC áp dụng cơ chế pre-funded. Doanh nghiệp chủ động làm việc với nhãn hàng ngay từ giai đoạn phát triển chương trình để xây dựng nền tảng doanh thu trước khi ra mắt. Điều này giúp các dự án được triển khai với quy mô lớn, trong khi rủi ro tài chính được kiểm soát ngay từ đầu.

"Mỏ neo" nghệ sĩ và hạ tầng công nghiệp hóa

DatVietVAC không chỉ bán nội dung, họ bán sự kết nối. Sức mạnh thực thi của doanh nghiệp được bảo chứng bởi ba tài sản chiến lược mà hiếm đối thủ nào hội tụ đầy đủ - tạo nên rào cản gia nhập ngành của các đơn vị khác.

Thứ nhất là hệ sinh thái phân phối quy mô lớn với 270 triệu người theo dõi trên các nền tảng số, biến mỗi nội dung họ tạo ra trở thành một "cơn lốc" truyền thông ngay lập tức.

Đây là nền tảng cốt lõi để thương mại hóa IP, chuyển hóa độ phủ và mức độ gắn kết của khán giả thành giá trị kinh tế. Doanh nghiệp cũng đang phát triển nền tảng tương tác nghệ sĩ, mở ra hạ tầng cho các mô hình dịch vụ xoay quanh cộng đồng người hâm mộ trong tương lai.

Thứ hai là nguồn lực nghệ sĩ với hơn 100 gương mặt độc quyền và mạng lưới quan hệ bao phủ khoảng 95% nghệ sĩ Việt Nam thông qua công ty thành viên NOMAD Management Vietnam. Đây không đơn thuần là quản lý tài năng, mà là sở hữu nguồn cung nội dung và lực lượng tiếp cận trực tiếp người tiêu dùng có sức ảnh hưởng nhất hiện nay.

Ban lãnh đạo DatVietVAC cho rằng khoảng trống lịch diễn của nghệ sĩ hiện nay vẫn còn dư địa lớn để khai thác thông qua các mini concert, vai trò đại sứ thương hiệu hay các buổi fan meeting được định hình thành sản phẩm có thể nhân rộng.

Thứ ba là năng lực sản xuất được công nghiệp hóa với đội ngũ quy mô gần 900 nhân sự. Trong khi phần lớn thị trường vẫn dựa vào việc thuê ngoài sản xuất hoặc nhân sự thời vụ, DatVietVAC tích lũy năng lực nội bộ như một tài sản dài hạn. DatVietVAC đã biến việc sản xuất các chương trình triệu view thành một quy trình chuẩn mực, tạo ra khả năng duy trì 11.000 giờ nội dung mỗi năm; cho phép rút ngắn thời gian chuẩn bị các đại nhạc hội từ 6 tháng xuống 1 tháng mà vẫn kiểm soát tuyệt đối chất lượng thực thi.

Kịch bản tăng trưởng và khung tham chiếu từ thị trường Hàn Quốc

Báo cáo của Vietcap nhận định thị trường giải trí Việt Nam hiện đang ở giai đoạn tương đương Hàn Quốc cách đây 10 đến 14 năm – thời điểm trước khi các tập đoàn như HYBE hay SM bùng nổ thành các thực thể kinh tế người hâm mộ toàn cầu.

Chi tiêu giải trí tại Việt Nam mới chiếm 1,4% GDP bình quân đầu người, thấp hơn nhiều so với mức 2% đến 3% của các nước trong khu vực. Khi thu nhập khả dụng tăng và Việt Nam vượt qua ngưỡng GDP bình quân đầu người 5.000 USD, nhu cầu chi tiêu cho giải trí được kỳ vọng sẽ chuyển dịch mang tính cơ cấu.

DatVietVAC định hướng tương lai sẽ mở rộng danh mục IP , ngoài music và reality - thế mạnh cốt lõi, sang các thể loại giàu tiềm năng như hài kịch, hoạt hình và đa dạng hóa tệp khán giả hướng tới trẻ em và người trên 35 tuổi. Năm 2026, doanh nghiệp công bố loạt dự án mới từ các thương hiệu đã được khẳng định sức hút như Tinh Hà "Say Hi", The Masked Singer mùa 3 hay 2 Ngày 1 Đêm mùa 5. Tầm nhìn đến năm 2030 của doanh nghiệp là đạt doanh thu 5.000 tỷ đồng và lợi nhuận 780 tỷ đồng, tức gấp đôi kết quả hiện tại.

DatVietVAC không phải là một câu chuyện "mới tinh" được phát hiện với kế hoạch IPO sắp tới. Họ đã có 15 năm làm việc với Big4 kiểm toán, vận hành trên hệ thống SAP ERP chuẩn quốc tế và có sự tham gia của các quỹ đầu tư tổ chức từ Hong Kong và Singapore. Đây là những nền tảng minh bạch cần thiết để doanh nghiệp chuyển mình thành một công ty đại chúng tầm vóc.

Với kế hoạch lợi nhuận sau thuế năm 2026 dự kiến đạt 420 tỷ đồng và mục tiêu doanh thu 5.000 tỷ đồng vào năm 2030, DatVietVAC đang cho thấy một sự tự tin về tăng trưởng bền bỉ.

Sự chuyển dịch từ mô hình quảng cáo B2B sang khai thác thương mại D2C đang chứng minh khả năng mở rộng theo quy mô thực tế, đặt nền móng cho một ngành công nghiệp giải trí có tính thương mại hóa sâu sắc tại Việt Nam. Câu chuyện của DatVietVAC vì thế không chỉ dừng lại ở những mùa phát sóng, mà là hành trình xây dựng một hệ sinh thái tài sản trí tuệ có giá trị bền vững cho các nhà đầu tư dài hạn.