ĐHCĐ Chứng khoán SHS: Tái cấu trúc mô hình tăng trưởng, mục tiêu vào Top 5 thị phần môi giới

13h40: Với quy mô hơn 60.000 cổ đông, Đại hội năm 2026 của Chứng khoán SHS chứng kiến số lượng cổ đông tham dự chưa từng có. Thời điểm 13h40 vẫn còn hàng trăm cổ đông làm thủ tục đăng ký dự họp.

Theo báo cáo, 2.843 cổ đông và cổ đông uỷ quyền tham dự trực tiếp và trực tuyến, đại diện cho hơn 52,2% cổ phần SHS có quyền biểu quyết.

14h: Mở đầu đại hội, Chủ tịch HĐQT Đỗ Quang Vinh gửi lời cảm ơn tới cổ đông đã đồng hành cùng Chứng khoán SHS trong những năm qua, đặc biệt là năm 2025. Theo đó, công ty ghi nhận lợi nhuận đạt 1.649 tỷ đồng, hoàn thành 121% kế hoạch đề ra.

Bước sang năm 2026 - cột mốc 40 năm đổi mới và phát triển của Việt Nam, lãnh đạo SHS cho biết doanh nghiệp đặt mục tiêu đồng hành và đóng góp nhiều hơn cho sự phát triển của nền kinh tế.

Ngay từ đầu năm, SHS đã xác định 5 trụ cột chiến lược cho giai đoạn tới, bao gồm: lấy khách hàng làm trung tâm, nâng cao năng lực, đẩy mạnh đầu tư công nghệ, tăng cường quản trị hệ thống và hướng tới phát triển bền vững.

Tại đại hội, SHS cũng giới thiệu tân Tổng Giám đốc Nguyễn Duy Linh. Chia sẻ thêm, Chủ tịch SHS cho biết: “Anh Linh là một người đã có rất nhiều năm kinh nghiệm trong ngành chứng khoán và đặc biệt là trong ngành tài chính. Anh là một người mà sẽ có thể giúp SHS đưa ra được những chiến lược rất là khác biệt cũng như là có những sự phát triển đột phá trong thời gian tới”.

Trở lại Top 10 thị phần môi giới trong năm 2026

14h35: Chia sẻ về kết quả kinh doanh năm 2025, CEO Nguyễn Duy Linh cho biết SHS ghi nhận doanh thu gần 3.700 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế khoảng 1.650 tỷ đồng. Trong ba năm gần đây, doanh thu và lợi nhuận của công ty duy trì mức tăng trưởng trên 50%.

Ở mảng trái phiếu, SHS là công ty đứng đầu trong thị phần môi giới trái phiếu Chính phủ và là một thành viên đấu thầu trái phiếu Chính phủ lớn, đứng thứ ba thị trường.

Về định hướng giai đoạn 2026 - 2030, công ty xây dựng 4 trụ cột chính. Thứ nhất, củng cố lại mảng môi giới thông qua phân khúc khách hàng, hoàn thiện hệ sản phẩm và nâng cao năng lực tư vấn. Thứ hai, phát triển mảng quản lý tài sản (Wealth Management), cung cấp danh mục sản phẩm đầu tư đa dạng theo mức độ rủi ro.

Thứ ba, mở rộng hoạt động ngân hàng đầu tư, không chỉ dừng ở tư vấn mà hướng tới vai trò đối tác vốn với doanh nghiệp, đồng thời kết nối nhà đầu tư với hệ sinh thái sản phẩm. Cuối cùng, đẩy mạnh hoạt động đầu tư (cổ phiếu, trái phiếu, nguồn vốn và thị trường tài chính) theo hướng bền vững hơn, giảm phụ thuộc vào chu kỳ thị trường.

Giai đoạn 2026 - 2030, công ty đặt mục tiêu lấy lại vị thế trong mảng môi giới khách hàng cá nhân và tổ chức, với kế hoạch trở lại Top 10 thị phần ngay trong năm 2026 và tiến vào Top 5 trong 5 năm tới. Mảng IB được định hướng tăng trưởng khoảng 50%, đóng góp 10 - 15% vào lợi nhuận.

Trong năm 2026, doanh nghiệp tiếp tục duy trì mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận, đồng thời cơ cấu lại nguồn thu theo hướng tăng tỷ trọng cho vay ký quỹ (dự kiến đóng góp khoảng 46%), đẩy mạnh mảng IB và giảm tỷ trọng danh mục FVTPL nhằm kiểm soát rủi ro.

Thảo luận:

Cổ đông: Đề xuất 3 phương pháp với ban lãnh đạo, về mảng IB, đầu tư AI và quản trị rủi ro chủ động.

Chủ tịch Đỗ Quang Vinh: Trân trọng cảm ơn anh bởi vì thực sự là những cái gợi ý cũng như là những cái chia sẻ của anh nó cũng đúng với định hướng của SHS. Muốn tăng tỷ trọng IB, việc đầu tiên của chúng tôi là xây dựng đội ngũ chuyên gia đủ mạnh. Hiện đã có nhân sự từ các công ty tư vấn lớn gia nhập, tới đây tiếp tục bổ sung để chủ động xử lý các thương vụ lớn.

Năm nay, công ty tập trung kiện toàn nhân sự ở các vị trí chủ chốt, tìm thêm chuyên gia có kinh nghiệm để nâng chất lượng đội ngũ.

Về công nghệ, SHS sẽ tái cấu trúc dữ liệu, tận dụng hệ sinh thái sẵn có để ứng dụng AI phân tích nhu cầu khách hàng, hướng tới tích hợp dịch vụ trên một nền tảng duy nhất, hướng tới mở rộng ra tất cả những cái tích hợp tốt nhất cho khách hàng và có thể sử dụng trên app của SHS như một cái super app.

Cuối cùng, chúng tôi cũng đang hướng tới là sẽ thuê đơn vị kiểm toán là Big 4 để nâng cao cái vị thế cũng như là chúng tôi cũng hướng tới là một cái đơn vị tổ chức hoàn toàn là yên tâm.

Cổ đông: Tại sao công ty đặt kế hoạch kinh doanh của công ty thận trọng? Kế hoạch thu hẹp mảng tự doanh như thế nào? Với sự thay đổi ở vị trí Tổng giám đốc, HĐQT có kỳ vọng cụ thể nào cho anh Linh trong việc chuyển đổi số và quản lý gia sản không?

Chủ tịch Đỗ Quang Vinh: Kế hoạch được xây dựng thận trọng do SHS đang trong giai đoạn chuyển đổi mô hình kinh doanh. Khi tái cấu trúc chiến lược, sẽ có cả thuận lợi và thách thức, đặc biệt trong bối cảnh thế giới còn nhiều biến động về thương mại và địa chính trị, có thể ảnh hưởng xuyên suốt năm 2026. Vì vậy, công ty chọn cách đi chắc để tạo nền cho giai đoạn tăng tốc từ 2027.

Về nhân sự, CEO mới đứng trước áp lực lớn: vừa duy trì quy mô hiện tại, vừa mở ra hướng tăng trưởng mới. Định hướng là tăng trưởng đồng đều các mảng, trong đó chú trọng phát triển dịch vụ tư vấn đầu tư và quản lý tài sản. Mảng này dự kiến sẽ được triển khai rõ nét ngay từ quý II năm nay.

Đối với tự doanh, công ty có xu hướng giảm dần tỷ trọng để kiểm soát rủi ro, đồng thời dịch chuyển sang các mảng có tính ổn định và bền vững hơn.

Về thị phần, mục tiêu năm 2026 là quay lại Top 10 môi giới, hướng tới Top 5 vào năm 2030. Song song, công ty vẫn đặt mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận qua từng năm, đi kèm với cải thiện chất lượng hoạt động.

CEO Nguyễn Duy Linh: HĐQT đặt mục tiêu khá tham vọng cho quá trình chuyển đổi của Chứng khoán SHS, đồng nghĩa với áp lực lớn cho Ban điều hành. Cá nhân tôi không ngại áp lực, vì đó là động lực để mở rộng quy mô, gia tăng giá trị doanh nghiệp và thu hút khách hàng.

Về kế hoạch kinh doanh, dù định hướng tham vọng, công ty vẫn chọn cách tiếp cận thận trọng. Nguyên nhân là kết quả năm 2025 phần nào đến từ điều kiện thị trường thuận lợi; nếu biến động xảy ra và không kiểm soát tốt rủi ro, tính bền vững của lợi nhuận sẽ bị ảnh hưởng.

Do đó, kế hoạch năm nay được xây dựng theo hướng thận trọng nhưng vẫn đặt mức tăng trưởng cao ở các mảng cốt lõi. Cụ thể, mảng môi giới và dịch vụ tài chính dự kiến tăng trưởng khoảng 80%; mảng sản phẩm tài chính, giao dịch giấy tờ có giá và nguồn vốn tăng khoảng 128%. Ngược lại, mảng đầu tư sẽ được điều chỉnh giảm tỷ trọng.

Định hướng là giữ vững các mảng thế mạnh, đồng thời bổ sung các trụ cột kinh doanh mới để cơ cấu lại nguồn thu, giảm dần phụ thuộc vào hoạt động đầu tư. Công ty cũng không đặt mục tiêu giải ngân bằng mọi giá, mà ưu tiên chất lượng tài sản và hiệu quả, phù hợp với điều kiện thị trường nhằm kiểm soát rủi ro.

Tóm lại, SHS theo đuổi kế hoạch thận trọng về cách làm nhưng tăng trưởng mạnh ở các lĩnh vực trọng tâm.

Cổ đông: Phân khúc khách hàng mục tiêu là gì? Nhân sự sẽ tuyển mới hay đào tạo từ đội ngũ hiện tại? Nguồn khách hàng đến từ đâu?

CEO Nguyễn Duy Linh: Trước đây, Chứng khoán SHS được nhìn như một công ty chứng khoán truyền thống, mạnh về đầu tư. Chiến lược mới là chuyển sang vai trò đồng hành tài chính trọn đời với khách hàng.

Môi giới vẫn là “cửa vào” để thu hút khách hàng, gia tăng tài sản và dư nợ margin. Từ đó, công ty mở rộng sang quản lý tài sản, phân phối sản phẩm, kết nối với các mảng như ngân hàng đầu tư, thị trường vốn và đầu tư.

SHS không bắt đầu từ con số 0. Sau 18 năm, công ty đã có tệp khách hàng lớn, quy mô tài sản khoảng 23.000 tỷ đồng, vốn chủ sở hữu hơn 13.000 tỷ đồng. Đây là nền tảng để triển khai chiến lược mới.

Cơ hội đến từ sự phát triển của thị trường vốn, cả cổ phiếu và trái phiếu, cùng với tốc độ gia tăng nhanh của nhóm khách hàng giàu có, trong khi tỷ lệ tài sản được quản lý chuyên nghiệp còn thấp.

Lợi thế của SHS nằm ở hệ sinh thái gồm ngân hàng, công ty chứng khoán và công ty quản lý quỹ, cho phép xây dựng giải pháp trọn gói từ tiết kiệm đến đầu tư, tích sản và quản lý tài sản.

Mục tiêu xuyên suốt là tăng số lượng khách hàng, tăng tài sản và giá trị danh mục của khách hàng tại SHS.

Cổ đông: Dư địa tăng trưởng lợi nhuận và chiến lược giành thị phần ra sao? Có cạnh tranh phí không?

CEO Nguyễn Duy Linh: Lợi thế lớn nhất vẫn là hệ sinh thái, giúp phát triển khách hàng đa phân khúc từ bán lẻ, khách hàng số đến khách hàng giàu có và doanh nghiệp.

Về chiến lược thị phần, có 4 trụ cột chính. Thứ nhất, phân khúc khách hàng chi tiết để thiết kế sản phẩm phù hợp. Thứ hai, mô hình “hybrid” - kết hợp tư vấn con người và công nghệ. Với nhóm khách hàng lớn, vai trò tư vấn vẫn rất quan trọng, nên công ty sẽ mở rộng đội ngũ chất lượng cao, đồng thời đẩy mạnh số hóa để tiếp cận khách hàng trẻ. Thứ ba, siết kỷ luật thực thi, quản trị hiệu quả kênh bán. Thứ tư, đa dạng hóa kênh phân phối.

Về cạnh tranh phí, công ty không chạy theo “zero fee” trên diện rộng. Với khách hàng giao dịch thuần công nghệ, SHS vẫn có chính sách phù hợp. Nhưng với nhóm cần tư vấn chuyên sâu, công ty tập trung vào chất lượng dịch vụ, trải nghiệm và sản phẩm hơn là giảm phí. Định hướng là “định giá theo phân khúc”, không cạnh tranh bằng giá đơn thuần.

Về vốn và đầu tư, công ty đặt 3 nguyên tắc: gắn với chiến lược kinh doanh, đảm bảo hiệu quả sử dụng vốn và ưu tiên lợi ích cổ đông. Với cấu trúc hiện tại, SHS vẫn đủ năng lực tài chính cho tăng trưởng, nhưng vẫn tìm kiếm thêm nguồn vốn từ nhà đầu tư tổ chức để đồng hành dài hạn.

Phương án chính là phát hành riêng lẻ cho nhà đầu tư chuyên nghiệp. Với cổ đông hiện hữu, công ty không loại trừ khả năng tăng vốn, nhưng sẽ linh hoạt theo điều kiện thị trường và trình cổ đông khi cần.

Cổ đông: Quỹ PYN Elite mua mạnh cổ phiếu SHS và có thể còn tiếp tục mua. Quỹ sẽ tham gia vào hoạt động công ty hay chỉ đầu tư tài chính?

CEO Nguyễn Duy Linh: Trước hết, đây là tín hiệu tích cực. Một quỹ đầu tư có kinh nghiệm lâu năm tại Việt Nam, quy mô lớn và quy trình đầu tư chặt chẽ gia tăng sở hữu cho thấy họ có niềm tin vào tiềm năng của Chứng khoán SHS. Điều này cũng phản ánh mức độ uy tín của công ty trong mắt nhà đầu tư tổ chức.

Về việc quỹ có tham gia đóng góp cho hoạt động hay không, Ban điều hành luôn sẵn sàng lắng nghe ý kiến từ các cổ đông, đặc biệt là cổ đông lớn, trong xây dựng chiến lược, quản trị và phát triển khách hàng.

Còn hoạt động mua vào của quỹ được thực hiện theo quy định và công bố thông tin đầy đủ. Sau đại hội, công ty kỳ vọng sẽ có thêm trao đổi với quỹ cũng như các cổ đông khác để cùng đồng hành trong định hướng phát triển dài hạn.

Cổ đông: Kế hoạch vào Top 10 thị phần môi giới ra sao? Lãi suất tăng có ảnh hưởng gì đến hoạt động cho vay margin? Khách hàng mục tiêu của mảng IB là gì?

CEO Nguyễn Duy Linh: Cuối năm 2023, thị phần của Chứng khoán SHS khoảng 1,65%. Để vào Top 10 một cách chắc chắn, cần lên quanh mức 3%, tức gần như phải tăng gấp đôi. Đây là mục tiêu thách thức, nhưng Ban điều hành sẽ nỗ lực để đạt được.

Câu chuyện không hẳn là “đẩy” công ty khác ra, mà thị trường vẫn còn dư địa lớn. Hiện có khoảng 11 triệu tài khoản, tương đương 11% dân số, và còn nhiều dư địa tăng trưởng trong vài năm tới. Với SHS, trọng tâm là thực thi nhanh, vận hành hiệu quả và giữ chất lượng để tận dụng cơ hội này.

Về margin, dư nợ cuối năm trước khoảng 9.000 tỷ đồng. Kế hoạch năm nay nâng bình quân lên 13.500 - 14.000 tỷ đồng, cuối năm đạt khoảng 18.000 - 19.000 tỷ đồng.

Lãi suất tăng chắc chắn có tác động nhưng là giống nhau của toàn thị trường. Cách xử lý là phân khúc khách hàng rõ ràng, áp dụng chính sách lãi và phí phù hợp từng nhóm. Đồng thời, công ty bổ sung giá trị bằng dịch vụ tư vấn, báo cáo phân tích và các chương trình chuyên sâu, đặc biệt với nhóm khách hàng lớn.

Về mảng IB, cơ hội tăng trưởng nhìn khá rõ từ sự phát triển của thị trường vốn. Hiện vốn hóa thị trường khoảng 75 - 80% GDP, mục tiêu lên 100% vào năm 2030. Điều này mở ra dư địa lớn cho các hoạt động như cổ phần hóa, niêm yết, tái cấu trúc doanh nghiệp - tức là cơ hội ở mảng equity.

Ở mảng trái phiếu, sau giai đoạn khó khăn 2023 - 2024, nhu cầu tái cấu trúc vốn của doanh nghiệp vẫn rất lớn. Trong khi đó, quy mô trái phiếu doanh nghiệp mới chiếm khoảng 8 - 10% GDP, còn xa mục tiêu 20 - 25%, nên dư địa phát triển còn nhiều.

Một yếu tố khác là nhu cầu vốn của nền kinh tế. Tăng trưởng tín dụng có xu hướng chậm lại, trong khi mục tiêu tăng trưởng kinh tế ở mức cao, đồng nghĩa áp lực huy động vốn qua thị trường sẽ lớn hơn, đặc biệt qua kênh trái phiếu. Ngoài ra, câu chuyện nâng hạng thị trường cũng là động lực quan trọng.

Để tận dụng cơ hội này, Chứng khoán SHS đã xây dựng đội ngũ IB khá mạnh, với nhân sự từ các tổ chức tư vấn lớn tham gia. Cấu trúc mảng IB hiện đã đầy đủ, gồm ECM (thị trường vốn cổ phần), DCM (thị trường vốn nợ) và M&A. Với nền tảng này, công ty hướng tới mục tiêu nằm trong nhóm dẫn đầu thị trường.

Kết thúc đại hội, các tờ trình đều được thông qua!