Đơn vị xếp hạng tín nhiệm đánh giá gì về tài chính VNDirect (VND)?

CTCP Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) vừa công bố báo cáo xếp hạng tín nhiệm đối với CTCP Chứng khoán VNDirect (VND). Theo đó, VIS Rating tiếp tục duy trì mức xếp hạng tín nhiệm A- với triển vọng ổn định.

Theo VIS Rating, VNDirect được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì khả năng sinh lời tích cực trong thời gian tới nhờ hai mảng cốt lõi là môi giới và cho vay ký quỹ. Đồng thời, công ty cũng đang sở hữu mức đòn bẩy thấp hơn so với nhiều doanh nghiệp cùng ngành.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm này đánh giá lợi nhuận của VNDirect nhiều khả năng sẽ duy trì ổn định trong 12-18 tháng tới nhờ nguồn thu bền vững từ hoạt động môi giới và cho vay margin. Ngoài ra, cơ cấu doanh thu đa dạng hơn so với nhiều công ty chứng khoán cùng nhóm.

Trong quý I/2026, tỷ suất sinh lời trên tổng tài sản bình quân (ROAA) của VNDirect tăng lên 4,4%, cao hơn mức 4% của năm 2024. Theo VIS Rating, kết quả này phản ánh sự tăng trưởng của mảng đầu tư và cho vay ký quỹ trong bối cảnh thị trường chứng khoán thuận lợi hơn.

Về chất lượng tài sản, VIS Rating cho rằng hồ sơ rủi ro của VNDirect sẽ dần ổn định trong 12-18 tháng tới nhờ quá trình giảm rủi ro danh mục trái phiếu.

Tính đến cuối năm 2025, trái phiếu của các định chế tài chính chiếm khoảng 50% danh mục trái phiếu của VNDirect, tăng so với mức 40% của năm trước đó. Trong khi đó, tỷ trọng tài sản liên quan đến các doanh nghiệp bất động sản, du lịch - khách sạn và năng lượng đang gặp khó khăn được kiểm soát ở mức khoảng 21% tổng tài sản, giảm từ 23% vào cuối năm 2024.

Theo ban lãnh đạo VNDirect, việc tháo gỡ dần các vướng mắc pháp lý tại một số doanh nghiệp năng lượng sẽ hỗ trợ quá trình đàm phán giá điện và cải thiện dòng tiền hoạt động của các đơn vị này.

VIS Rating cũng cho rằng việc tiếp tục mở rộng cho vay ký quỹ tới nhóm khách hàng cá nhân sẽ giúp VNDirect giảm mức độ tập trung rủi ro tín dụng. Trong năm 2025, dư nợ cho vay ký quỹ quá hạn của công ty đã giảm gần một nửa so với cùng kỳ, xuống còn khoảng 0,2% tổng tài sản.

Tổ chức xếp hạng tín nhiệm này kỳ vọng hồ sơ đòn bẩy và thanh khoản của VNDirect sẽ tiếp tục duy trì ổn định trong 12-18 tháng tới. Ban lãnh đạo VNDirect hiện đặt mục tiêu duy trì hệ số đòn bẩy ở mức 2,4-2,6 lần, thấp hơn phần lớn doanh nghiệp cùng ngành.

Tại ĐHĐCĐ thường niên vừa diễn ra, VNDirect đặt mục tiêu doanh thu ròng năm 2026 đạt 5.569 tỷ đồng, tăng 9% so với năm trước. Lợi nhuận sau thuế dự kiến đạt 2.414 tỷ đồng, tăng 19%. Nếu hoàn thành kế hoạch này, đây sẽ là mức lợi nhuận cao nhất trong lịch sử hoạt động của công ty.

Doanh nghiệp đồng thời đặt mục tiêu duy trì ROE ở mức 15% trong vòng 5 năm tới.

Trong quý I/2026, VNDirect ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 1.807 tỷ đồng, tăng 44% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 545 tỷ đồng, tăng 43%.

Động lực tăng trưởng đến từ sự cải thiện đồng đều ở hầu hết các mảng kinh doanh. Trong đó, lãi từ tài sản tài chính ghi nhận qua lãi/lỗ (FVTPL) đạt khoảng 1.000 tỷ đồng, tăng 39%. Lãi từ các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn (HTM) đạt 158 tỷ đồng, tăng 74%.

Hoạt động cho vay và phải thu mang về 404 tỷ đồng, tăng 34%. Doanh thu môi giới đạt 233 tỷ đồng, tăng 73%, còn doanh thu lưu ký chứng khoán đạt gần 6,8 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ.

Theo số liệu từ HoSE, kết thúc quý I/2026, VNDirect tiếp tục giữ vị trí thứ 7 về thị phần môi giới cổ phiếu với 4,78%, tăng nhẹ 0,1 điểm phần trăm so với cuối năm 2025.