Dòng tiền đằng sau đà tăng 8 phiên liên tiếp của cổ phiếu Sacombank (STB)

Kết phiên 24/12, cổ phiếu STB của Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank) tăng hơn 4,8% lên 16.900 đồng/cp, đánh dấu phiên tăng thứ 8 liên tiếp, với mức tăng lũy kế khoảng 27,8%. Thanh khoản trong phiên đạt gần 20 triệu cổ phiếu (1.151,4 tỷ đồng), cao gấp 3 lần so với mức bình quân 10 phiên gần nhất.

Xét theo cơ cấu giao dịch, nhóm nhà đầu tư cá nhân mua ròng 116,8 tỷ đồng trong phiên. Ở chiều ngược lại, khối ngoại bán ròng 96,6 tỷ đồng, tổ chức trong nước bán ròng hơn 16,8 tỷ đồng, trong khi tự doanh công ty chứng khoán bán ròng nhẹ khoảng 3,3 tỷ đồng.

Tính chung trong 8 phiên gần nhất, nhà đầu tư cá nhân tiếp tục là lực mua ròng mạnh nhất với giá trị 160,3 tỷ đồng. Theo sau là khối ngoại mua ròng 21,8 tỷ đồng và tự doanh mua ròng 3,1 tỷ đồng. Ngược lại, tổ chức trong nước là nhóm duy nhất bán ròng, với tổng giá trị lên tới 185,1 tỷ đồng.

Đà gom mạnh của nhóm nhà đầu tư cá nhân diễn ra ngay sau khi Pyn Elite Fund rời vị thế cổ đông lớn của Sacombank vào ngày 19/12. Cụ thể, quỹ đầu tư này đã giảm tỷ lệ sở hữu từ 95,7 triệu cổ phiếu STB (5,07% vốn điều lệ) xuống còn 91,7 triệu cổ phiếu (4,86% vốn).

Liên quan đến nhân sự cấp cao, mới đây, sau khi hoàn tất quá trình chuyển giao công việc tại LPBank, ông Nguyễn Đức Thụy đã chính thức đảm nhiệm vai trò Quyền Tổng Giám đốc Sacombank. Sự bổ nhiệm này được đánh giá là một bước đi chiến lược, đưa một nhà quản trị có kinh nghiệm trong tái cấu trúc và chuyển đổi số về với Sacombank – ngân hàng đang trong giai đoạn xử lý các vấn đề tồn đọng của quá trình tái cơ cấu.

Trong nhiều năm qua, cổ phiếu STB thường xuyên biến động theo các thông tin liên quan đến tiến trình tái cơ cấu của ngân hàng. Trong đó, hai vấn đề được thị trường đặc biệt quan tâm là quá trình thu hồi nợ tại Khu công nghiệp Phong Phú và kế hoạch bán đấu giá 32,1% cổ phần (tương đương gần 605 triệu cổ phiếu) thuộc sở hữu của nhóm ông Trầm Bê.

Theo kế hoạch, thương vụ bán đấu giá số cổ phần này dự kiến hoàn tất trong năm 2025, tuy nhiên đến nay vẫn chưa có thông tin chính thức. Trước đó, báo cáo của Chứng khoán Vietcap cho biết việc Sacombank chậm nhận được phản hồi từ Ngân hàng Nhà nước Việt Nam chủ yếu xuất phát từ quá trình tái cơ cấu nội bộ tại cơ quan quản lý. Cụ thể, nhóm phụ trách thẩm định phương án bán cổ phần STB đã được điều chuyển, khiến đến thời điểm hiện tại ngân hàng vẫn chưa nhận được ý kiến chính thức. Sacombank kỳ vọng sẽ nhận được phản hồi cuối cùng từ Ngân hàng Nhà nước trong nửa cuối năm 2026.

Theo nhận định của Chứng khoán ACBS, trong trường hợp phương án đấu giá được chấp thuận, giá khởi điểm nhiều khả năng sẽ không thấp hơn thị giá, trong khi mức giá trúng thầu sẽ phụ thuộc vào diễn biến thị trường và mức độ cạnh tranh giữa các nhà đầu tư tham gia.

Tính đến cuối năm 2024, dư nợ gốc và lãi của khoản nợ liên quan đạt khoảng 20.061 tỷ đồng, chưa bao gồm lãi và lãi phạt của các khoản nợ khác với tổng giá trị lên tới 57.605 tỷ đồng. Tuy nhiên, Sacombank đã trích lập dự phòng (sau khi loại trừ hoàn nhập khoản nợ tại Khu công nghiệp Phong Phú) gần 30.000 tỷ đồng theo đề án tái cơ cấu giai đoạn 2016 – quý III/2025. Theo đó, ngân hàng cần thu hồi tối thiểu khoảng 30.000 tỷ đồng trở lên để hoàn tất nghĩa vụ của các bên liên quan.

Dựa trên mặt bằng định giá các thương vụ mua bán cổ phần ngân hàng tại Việt Nam trong những năm gần đây, dao động trong khoảng 1,6–3,1 lần BVPS post-money, ACBS cho rằng mức giá mà nhà đầu tư có thể chấp nhận sẽ từ 1,6 lần BVPS post-money trở lên. Theo đó, giá trúng thầu ước tính vào khoảng 73.000 đồng/cổ phiếu, tương ứng giá trị thương vụ gần 44.000 tỷ đồng.

Nếu thương vụ được triển khai thành công, không chỉ mang lại nguồn vốn lớn và giúp Sacombank xác lập cơ cấu cổ đông ổn định, mà còn góp phần “mở khóa” nguồn lợi nhuận hơn 34.000 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý III/2025. Hiện tại, Sacombank chưa thể chia cổ tức cho cổ đông do vẫn thuộc diện tái cơ cấu.

Trong kỳ ĐHĐCĐ gần nhất, lãnh đạo Sacombank khẳng định dứt khoát: “Sau khi được phê duyệt đấu giá 32% vốn liên quan đến ông Trầm Bê, chúng tôi không có lý do gì để không chia cổ tức. Lợi nhuận chưa phân phối hiện đạt 18.400 tỷ đồng, tương đương 100% vốn điều lệ. Ngân hàng đã sẵn sàng rồi”.