FTSE Russell họp tháng 3, Vietcap gọi tên 28 cổ phiếu Việt Nam có thể vào rổ chỉ số

Việc Việt Nam được phân loại lại lên nhóm Thị trường Mới nổi Thứ cấp (Secondary Emerging Market) đang bước vào giai đoạn then chốt khi FTSE Russell khởi động kỳ rà soát giữa kỳ trong tháng 3/2026. Trong báo cáo cập nhật mới đây, Chứng khoán Vietcap cho rằng tháng 9/2026 vẫn là kịch bản cơ sở cho thời điểm thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam chính thức được nâng hạng.

Theo Vietcap, sau khi Bộ Tài chính ban hành Thông tư số 08/2026 có hiệu lực từ ngày 03/02/2026, cơ quan quản lý đã hoàn tất các điều chỉnh quan trọng để triển khai Mô hình Môi giới Toàn cầu (Global Broker Model) – một yếu tố then chốt giúp các quỹ mô phỏng chỉ số tiếp cận và thực hiện giao dịch hiệu quả hơn tại Việt Nam.

FTSE Russell sẽ tổ chức hai cuộc họp trong khuôn khổ kỳ rà soát giữa kỳ tháng 3. Cụ thể, Ủy ban Tư vấn Phân loại Quốc gia (FTSE Equity Country Classification Advisory Committee) họp ngày 03/03 và Hội đồng Tư vấn Chính sách (FTSE Russell Policy Advisory Board) họp ngày 19/03. Kết quả chính thức dự kiến được công bố vào ngày 07/04/2026.

Vietcap đánh giá kỳ rà soát này chủ yếu mang tính thủ tục nhằm hoàn tất quy trình đánh giá, sau khi các yêu cầu kỹ thuật quan trọng đã được đáp ứng.

Theo Vietcap, điểm cải cách đáng chú ý nhất là việc nhà đầu tư tổ chức nước ngoài có thể đặt lệnh thông qua một công ty chứng khoán nước ngoài (global broker) mà không cần mở tài khoản trực tiếp tại công ty chứng khoán trong nước. Điều này đồng nghĩa với việc loại bỏ yêu cầu đăng ký hồ sơ trực tiếp, qua đó giảm đáng kể thủ tục hành chính.

Thay đổi này đặc biệt có ý nghĩa với các quỹ mô phỏng chỉ số lớn như Vanguard, vốn trước đây phải thực hiện quy trình KYC riêng với từng công ty chứng khoán trong nước. Nay, các quỹ có thể dựa vào global broker đã hoàn tất thẩm định và phê duyệt các công ty chứng khoán nội địa để thực hiện giao dịch.

Một nội dung khác được FTSE Russell quan tâm là năng lực giao dịch không yêu cầu ký quỹ trước (Non-prefunding – NPF) của các công ty chứng khoán trong nước.

Theo tính toán của Vietcap, dựa trên mức trần NPF (tối đa bằng hai lần vốn chủ sở hữu trừ dư nợ margin), tổng năng lực NPF của 5 công ty chứng khoán lớn nhất – bao gồm Vietcap – gần đạt 5 tỷ USD. Con số này cao hơn đáng kể so với nhu cầu dự kiến khoảng 1,5 tỷ USD của các quỹ mô phỏng chỉ số khi giải ngân vào cổ phiếu Việt Nam.

Ngoài ra, dòng vốn này nhiều khả năng sẽ được giải ngân theo từng đợt (ví dụ khoảng 300 triệu USD mỗi đợt thay vì một lần 1,5 tỷ USD), giúp giảm áp lực thanh khoản và rủi ro hệ thống. Số đợt giải ngân cụ thể dự kiến được công bố vào ngày 07/04.

Vietcap nhận định khả năng Việt Nam không vượt qua kỳ rà soát tháng 3 gần như bằng 0%, khi các điều kiện kỹ thuật quan trọng đã được đáp ứng.

Theo tài liệu FAQ do FTSE Russell công bố tháng 11/2025, tỷ trọng dự kiến của Việt Nam trong các bộ chỉ số gồm: 0,04% trong FTSE Global All Cap; 0,34% trong FTSE Emerging All Cap; 0,02% trong FTSE All-World; 0,22% trong FTSE Emerging.

Danh sách cổ phiếu Việt Nam đáp ứng tiêu chí sơ bộ vào FTSE Global All Cap Index gồm: VIC, VHM, HPG, MSN, VCB, VNM, SSI, STB, VIX, VJC, VRE, VCI, SHB, VND, GEX, KBC, KDH, FRT, DGC, EIB, HUT, DXG, DPM, PLX, PDR, SAB, DIG và KDC.

FTSE Russell sàng lọc dựa trên các tiêu chí như quy mô vốn hóa, thanh khoản, tỷ lệ free float và room ngoại còn lại. Tuy nhiên, Vietcap lưu ý danh sách này dựa trên dữ liệu đến ngày 31/12/2024 và chỉ mang tính tham khảo. Danh sách chính thức dự kiến được công bố vào tháng 8/2026.

Tổng hợp các yếu tố trên, Vietcap duy trì quan điểm rằng tháng 9/2026 là mốc cơ sở để Việt Nam chính thức được nâng hạng lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp. Việc hoàn thiện khung pháp lý và cải thiện điều kiện tiếp cận thị trường được xem là bước đi quan trọng trong lộ trình hội nhập sâu hơn với dòng vốn toàn cầu.