Ghế Chủ tịch Fed đổi chủ: Giá vàng biến động ra sao trước tuyên bố 'không hạ lãi suất' của ứng cử viên Kevin Warsh?

Thị trường tài chính toàn cầu đang chứng kiến những biến động mạnh sau loạt tín hiệu bất ngờ từ Washington liên quan đến vị trí lãnh đạo tại Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Ngày 24/4/2026, Bộ Tư pháp Mỹ quyết định đình chỉ cuộc điều tra hình sự đối với Chủ tịch Jerome Powell, liên quan đến dự án cải tạo trụ sở Fed trị giá 2,5 tỷ USD. Tuy nhiên, thay vì giúp thị trường ổn định, động thái này lại được giới quan sát xem như tín hiệu khởi đầu cho một cuộc thay đổi nhân sự cấp cao.

Chỉ vài giờ sau thông báo này, thị trường dự đoán đã nâng xác suất ông Kevin Warsh trở thành người kế nhiệm vọt từ 27% lên mức 85%, cho thấy khả năng cao về một sự chuyển giao quyền lực trong thời gian tới.

Diễn biến này xuất hiện trong bối cảnh thị trường tài chính vốn đã đầy rủi ro. Ngay sau khi áp lực pháp lý đối với ông Powell được gỡ bỏ, giá vàng giao ngay bật tăng mạnh từ mức 4.689 USD/ounce lên gần 4.723 USD/ounce khi đóng cửa.

Phản ứng này phản ánh tâm lý lo ngại ngày càng lớn của nhà đầu tư, không chỉ trước vấn đề lãi suất mà còn về sự thiếu chắc chắn trong định hướng chính sách tiền tệ. Việc ông Kevin Warsh có thể nắm quyền đang làm dấy lên nhiều câu hỏi về hướng đi của Fed trong giai đoạn tới.

Ông Warsh thời gian qua liên tục thể hiện quan điểm cứng rắn với lạm phát. Trước đó, ông từng chỉ trích Fed vì để lạm phát tích lũy sau đại dịch tăng lên mức 25%-35%. Dù được Tổng thống Donald Trump đề cử, ông khẳng định sẽ không chịu áp lực chính trị trong điều hành lãi suất.

Theo đó, nếu chính sách tiền tệ đi ngược mục tiêu ổn định kinh tế, ông sẵn sàng từ chối các yêu cầu can thiệp. Lập trường này củng cố dự báo rằng Fed dưới thời ông Warsh có thể duy trì mặt bằng lãi suất cao trong thời gian dài nhằm kiểm soát lạm phát.

Tuy nhiên, thách thức lớn nhất với người đứng đầu Fed trong giai đoạn tới lại nằm ở gánh nặng nợ công. Chi phí trả lãi của Mỹ đã vượt 1.000 tỷ USD mỗi năm, thậm chí cao hơn ngân sách quốc phòng.

Dự báo nợ công có thể chạm 156% GDP vào năm 2025, đặt các nhà hoạch định chính sách vào thế khó. Theo phân tích của Goldman Sachs, nếu Fed thắt chặt tiền tệ quá mạnh, thị trường trái phiếu có thể chịu áp lực lớn từ gánh nặng nợ. Ngược lại, nếu nới lỏng để hỗ trợ ngân sách, lạm phát có nguy cơ quay trở lại.

Không chỉ chính sách, cách Fed giao tiếp với thị trường cũng có thể thay đổi. Từ năm 2019, ông Jerome Powell duy trì các buổi họp báo định kỳ sau mỗi kỳ điều hành để định hướng kỳ vọng. Tuy nhiên, ông Warsh lại cho rằng Fed đang “truyền thông quá mức” và có thể cắt giảm các hoạt động này.

Bà Julia Coronado, cựu quan chức Fed, cảnh báo việc thiếu các tín hiệu định hướng sẽ khiến nhà đầu tư khó dự đoán chính sách. Khi mức độ bất định tăng cao, dòng tiền thường có xu hướng tìm đến các tài sản trú ẩn như vàng.

Theo các chuyên gia, thị trường vàng năm 2026 đang bước vào giai đoạn nhiều thử thách. Dù các yếu tố dài hạn như nhu cầu từ ngân hàng trung ương và bất ổn địa chính trị vẫn hỗ trợ cho giá vàng trong dài hạn, áp lực ngắn hạn từ đồng USD mạnh và chính sách lãi suất của Mỹ là rất rõ ràng.

Diễn biến thị trường tuần qua phần nào phản ánh tâm lý này. Giá vàng quốc tế biến động mạnh, giảm từ 4.832 USD/ounce giữa tháng 4 xuống 4.657 USD/ounce trước khi hồi phục quanh 4.707 USD/ounce.

Tại Việt Nam, giá vàng miếng SJC cũng không nằm ngoài xu hướng này khi giảm gần 9 triệu đồng mỗi lượng kể từ đầu tháng 4, chính thức rời xa vùng đỉnh từng khiến thị trường sôi động. Áp lực chủ yếu đến từ việc đồng USD tăng giá và những lo ngại địa chính trị tại Trung Đông, khiến triển vọng cắt giảm lãi suất của Fed trở nên xa vời hơn.

Dưới góc nhìn chuyên gia, ông Lukman Otonuga (Chuyên gia phân tích cấp cao tại FXTM) nhận định rủi ro lạm phát gia tăng có thể buộc các ngân hàng trung ương tiếp tục duy trì hoặc thậm chí nâng lãi suất, qua đó gây áp lực lên vàng – tài sản không sinh lãi.

Trong khi đó, ông Ole Hansen (Trưởng bộ phận Chiến lược Hàng hóa tại Saxo Ban) cho rằng, khi các điểm nóng địa chính trị, đặc biệt tại Iran, dần hạ nhiệt, dòng tiền nhiều khả năng sẽ quay trở lại với các yếu tố nền tảng từng thúc đẩy đà tăng của vàng trước đó, qua đó củng cố lại xu hướng đi lên của kim loại quý.

Trong bối cảnh bất định gia tăng, việc nắm giữ vàng không còn đơn thuần là một lựa chọn đầu tư, mà đang trở thành chiến lược phòng thủ.

Tại thị trường Việt Nam, dưới biến động khó đoán của giá vàng, chuyên gia kinh tế - TS. Bùi Ngọc Sơn cho rằng, không ai có thể xác định chính xác đỉnh hay đáy của một chu kỳ để đưa ra quyết định hoàn hảo. Thay vì dồn toàn bộ vốn vào vàng, các nhà đầu tư cá nhân nên phân bổ tài sản hợp lý để đảm bảo an toàn.

Ông gợi ý vàng có thể chiếm khoảng 30%-50% tổng danh mục, phần còn lại nên được nắm giữ bằng USD hoặc các loại tài sản khác nhằm hạn chế rủi ro khi thị trường đảo chiều. Việc dịch chuyển tài sản để phòng vệ là cần thiết, nhưng nếu coi đó là một kênh đầu cơ mà không xác định được điểm dừng, rủi ro sẽ gia tăng khi giá giảm.

Vàng hiện nay vẫn giữ vai trò là kênh trú ẩn, nhưng để bảo toàn thành quả, theo vị chuyên gia, nhà đầu tư cần theo sát các biến động vĩ mô và duy trì sự thận trọng trước những biến động khó lường của thị trường toàn cầu.