Giữa lúc thiếu tiền trả nợ bà Trương Mỹ Lan, Quốc Cường Gia Lai (QCG) lại cho bà Nguyễn Thị Như Loan vay 11 tỷ đồng

CTCP Quốc Cường Gia Lai (mã chứng khoán QCG) vừa công bố báo cáo tài chính kiểm toán năm 2025 – một trong những tài liệu được giới đầu tư đặc biệt quan tâm, không chỉ bởi kết quả kinh doanh mà còn bởi những vấn đề xoay quanh dòng tiền và nghĩa vụ tài chính của doanh nghiệp.

Tại QCG, câu chuyện không nằm ở doanh thu hay lợi nhuận, mà tập trung vào áp lực dòng tiền trong bối cảnh doanh nghiệp đang gánh nhiều nghĩa vụ lớn.

Áp lực nợ gia tăng, dòng tiền co hẹp

Tính đến cuối năm 2025, Quốc Cường Gia Lai ghi nhận sự dịch chuyển đáng chú ý trong cơ cấu vay nợ. Nợ vay tài chính ngắn hạn tăng mạnh từ 136 tỷ đồng lên 820 tỷ đồng, tương ứng tăng thêm 684 tỷ đồng, trong khi dư nợ dài hạn giảm về còn 14 tỷ đồng. Tổng dư nợ vay và thuê tài chính ở mức hơn 832 tỷ đồng, với phần tăng chủ yếu đến từ các khoản vay cá nhân.

Quy mô tài sản của doanh nghiệp ở mức 8.743 tỷ đồng, giảm nhẹ so với đầu năm. Tuy nhiên, cơ cấu tài sản cho thấy phần lớn nguồn lực vẫn “nằm” ở các khoản phải thu ngắn hạn (814 tỷ đồng), hàng tồn kho (1.274 tỷ đồng) và tài sản dài hạn (6.503 tỷ đồng).

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả xấp xỉ 4.000 tỷ đồng, chiếm khoảng 46% tổng tài sản, trong đó riêng khoản phải trả ngắn hạn khác đã lên tới hơn 2.020 tỷ đồng.

Đáng chú ý, trong khi quy mô nợ lớn, lượng tiền và tương đương tiền của QCG chỉ còn khoảng 142 tỷ đồng. Điều này khiến khả năng xoay vòng dòng tiền của doanh nghiệp phụ thuộc đáng kể vào việc xử lý hàng tồn kho, chủ yếu là bất động sản dở dang và sản phẩm bất động sản với tổng giá trị hơn 1.270 tỷ đồng.

Vẫn còn nợ bà Trương Mỹ Lan gần 1.700 tỷ đồng

Một trong những nút thắt lớn nhất của QCG hiện nay tiếp tục nằm ở dự án Phước Kiển và nghĩa vụ tài chính liên quan đến bà Trương Mỹ Lan.

Quốc Cường Gia Lai đã đầu tư hơn 5.400 tỷ đồng vào dự án này, song đến nay vẫn chưa thể triển khai tiếp. Theo phán quyết trong vụ án Vạn Thịnh Phát, QCG có nghĩa vụ hoàn trả 2.882 tỷ đồng đã nhận từ Sunny Island theo hợp đồng hứa mua – hứa bán. Chỉ sau khi hoàn tất nghĩa vụ, doanh nghiệp mới có thể nhận lại hồ sơ pháp lý để tiếp tục dự án.

Đến nay, QCG đã thanh toán 1.200 tỷ đồng, song vẫn còn phải trả khoảng 1.682 tỷ đồng cho bà Trương Mỹ Lan – một con số tiếp tục tạo áp lực lớn lên dòng tiền trong thời gian tới.

Giao dịch với “người nhà” tiếp tục gia tăng

Trong bối cảnh tài chính nhiều sức ép, QCG vẫn duy trì đặc điểm quen thuộc là phụ thuộc lớn vào nguồn vốn từ các cá nhân liên quan đến ban lãnh đạo và người thân.

Các cá nhân thường xuyên cho doanh nghiệp vay gồm Chủ tịch HĐQT Lại Thế Hà, cựu Tổng Giám đốc Nguyễn Thị Như Loan, Tổng Giám đốc Nguyễn Quốc Cường, cùng một số cá nhân liên quan như bà Lại Thị Hoàng Yến hay ông Lầu Đức Duy.

Năm 2025 ghi nhận nhiều biến động trong các khoản vay này. Đáng chú ý, bà Nguyễn Thị Như Loan – người có nhiều giao dịch tài chính với công ty – đã giảm đáng kể dư nợ hai chiều. Khoản tiền bà Loan vay từ công ty giảm từ gần 41 tỷ đồng xuống còn 6 tỷ đồng, trong khi số tiền công ty vay từ bà cũng giảm mạnh từ 133 tỷ đồng xuống còn 2,6 tỷ đồng.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là việc Quốc Cường Gia Lai lại phát sinh khoản cho vay ngược trở lại với bà Loan, với giá trị 11 tỷ đồng trong năm qua – một động thái gây nhiều chú ý trong bối cảnh doanh nghiệp đang chịu áp lực dòng tiền.

Còn ông Nguyễn Quốc Cường vẫn giữ nguyên khoản tiền 30 tỷ đồng cho công ty vay.

Ở chiều ngược lại, một số cá nhân lại gia tăng mạnh việc “bơm vốn” vào công ty. Bà Lại Thị Hoàng Yến cho vay tới 501 tỷ đồng, tăng hơn 530 tỷ đồng so với đầu năm.

Tương tự, ông Lầu Đức Duy nâng số dưcho vay từ 47 tỷ đồng lên 530 tỷ đồng. Ông Duy được biết là chồng của em gái Tổng Giám đốc Nguyễn Quốc Cường.

Vụ án 39-39B vẫn dang dở Bến Vân Đồn

Không chỉ liên quan khoản tiền nợ lớn với bà Trương Mỹ Lan chưa trả xong, Quốc Cường Gia Lai còn 1 vụ án lớn đang dang dở liên quan khu đất 39-39B Bến Vân Đồn.

Trước đó bà Nguyễn Thị Như Loan từng lên tiếng 'giãi bày' rằng Quốc Cường Gia Lai là 'bên mua ngay tình'. Tuy vậy ngay sau đó bà Loan vẫn bị khởi tố khi ở cương vị Tổng Giám đốc công ty.

Hiện vụ án đang trong quá trình xét xử và chưa có phán quyết. Do vậy, Quốc Cường Gia Lai chưa trích lập bất cứ khoản nào liên quan dự án này.