Hóa chất Đức Giang (DGC): 'Át chủ bài' 12.000 tỷ đồng kích hoạt tiềm năng mới, rủi ro môi trường vẫn là biến số lớn

SHS Research vừa công bố báo cáo cập nhật về CTCP Tập đoàn Hóa chất Đức Giang (HoSE: DGC) với nhiều nhận định đáng chú ý.

DGC đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư nhờ đà tăng mạnh của giá phốt pho vàng (P4) trong thời gian gần đây. Theo dữ liệu từ SunSirs, giá P4 tại Trung Quốc đã tăng trở lại trong quý I/2026, cao hơn khoảng 4,1% so với cùng kỳ; riêng nửa đầu tháng 3 ghi nhận đà tăng mạnh lên tới 9%.

Đơn vị phân tích kỳ vọng giá P4 trung bình năm 2026 có thể tăng khoảng 7% so với cùng kỳ, qua đó hỗ trợ cải thiện KQKD của các doanh nghiệp trong ngành.

Về tiến độ dự án, dự án Hóa chất Nghi Sơn (Thanh Hóa) được kỳ vọng sẽ đi vào hoạt động thương mại trong quý II/2026. Đơn vị phân tích dự báo trong năm đầu vận hành, sản lượng tiêu thụ xút có thể đạt khoảng 35% công suất thiết kế, tương ứng doanh thu khoảng 500 tỷ đồng với biên lợi nhuận ước khoảng 11%. Công suất dự kiến sẽ được nâng dần trong các năm tiếp theo; khi đạt mức tối đa, doanh thu của dự án có thể đạt khoảng 1.600 - 2.000 tỷ đồng mỗi năm.

Ở mảng bất động sản, DGC đã được UBND TP. Hà Nội chấp thuận chủ trương đầu tư đồng thời chấp thuận nhà đầu tư đối với dự án tổ hợp công cộng, trường học và nhà ở Đức Giang. Theo kế hoạch, dự án có thể khởi công trong năm 2026 và trong trường hợp thuận lợi, các sản phẩm thấp tầng có thể được bàn giao từ quý IV cùng năm.

3 rủi ro lớn với Hóa chất Đức Giang

Bên cạnh các yếu tố tích cực, SHS Research cũng lưu ý một số rủi ro có thể ảnh hưởng đến hoạt động của doanh nghiệp. Trong ngắn hạn, việc tăng thuế xuất khẩu được đánh giá có thể tác động tiêu cực đến DGC, đặc biệt khi mảng phốt pho vàng đóng góp gần 50% doanh thu của công ty trong năm 2025.

Một rủi ro khác liên quan đến nguồn nguyên liệu đầu vào. Khai trường 25 của DGC hiện được cấp phép khai thác đến hết năm 2026. Do đó, tiến độ gia hạn hoặc mở rộng khai thác tại Khai trường 25 và 19B được xem là yếu tố then chốt. Nếu thủ tục kéo dài khiến việc đưa các mỏ này vào khai thác chậm hơn kỳ vọng, công ty có thể phải tăng phụ thuộc vào quặng mua ngoài hoặc nhập khẩu, qua đó làm gia tăng chi phí đầu vào và ảnh hưởng đến biên lợi nhuận.

Ngoài ra, DGC cũng đối mặt với rủi ro môi trường đáng kể do hoạt động trong lĩnh vực khai thác và chế biến khoáng sản, vốn phát sinh nhiều chất thải có nguy cơ gây ô nhiễm.

Trong bối cảnh các yêu cầu pháp lý và giám sát môi trường ngày càng được siết chặt, nếu công tác kiểm soát ô nhiễm tại mỏ và nhà máy không theo kịp yêu cầu, doanh nghiệp có thể phải đối mặt với chi phí tuân thủ gia tăng, rủi ro pháp lý, phản ứng tiêu cực từ cộng đồng và ảnh hưởng đến hình ảnh thương hiệu, thậm chí nguy cơ bị đình chỉ hoạt động.

Với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành, SHS Research cho rằng DGC cần đặc biệt chú trọng công tác quản lý môi trường tại các mỏ và nhà máy sản xuất, nhằm đảm bảo hoạt động bền vững trong dài hạn.