Kế hoạch thoái 38% vốn tại Viglacera của Bộ Xây dựng hiện ra sao?

Trong báo cáo mới đây, Chứng khoán MB (MBS) đã cập nhật nhiều thông tin về kế hoạch thoái vốn Nhà nước tại Tổng Công ty Viglacera – CTCP (VGC).

Theo MBS, Bộ Xây dựng có kế hoạch thoái toàn bộ 38,6% vốn tại Viglacera vào cuối năm 2025. Tuy nhiên, quá trình triển khai đang gặp nhiều khó khăn, chủ yếu đến từ vấn đề định giá và việc tìm kiếm đối tác.

Dù vậy, MBS cho rằng kế hoạch thoái vốn VGC vẫn sẽ được duy trì trong thời gian tới, đặc biệt khi có thêm nhiều hỗ trợ từ chính sách mới về thoái vốn Nhà nước được ban hành sau Nghị quyết 79.

Về góc độ quản trị, MBS cho rằng việc thoái vốn Nhà nước, nếu được triển khai thành công, sẽ tạo ra nhiều dư địa tích cực cho Viglacera. Doanh nghiệp có thể mở rộng không gian quản trị, chủ động và linh hoạt hơn trong các chiến lược phát triển và tăng vốn khi không còn các ràng buộc đặc thù của doanh nghiệp Nhà nước.

Đồng thời, quá trình này cũng mở ra cơ hội thu hút nhà đầu tư chiến lược, những đối tác có khả năng bổ sung nguồn lực và đóng góp sâu hơn vào việc hoàn thiện hệ sinh thái của doanh nghiệp.

Ở góc độ đầu tư, kỳ vọng mức giá thoái vốn ở vùng cao được xem là yếu tố quan trọng giúp tái định giá cổ phiếu VGC, đồng thời tạo hiệu ứng tâm lý tích cực hơn đối với diễn biến giá trên thị trường chứng khoán.

Tại Đại hội đồng cổ đông tổ chức vào tháng 6, ban lãnh đạo Viglacera cho biết Bộ Xây dựng đang tích cực hỗ trợ quá trình thoái vốn. Tổng công ty cũng đã làm việc với nhiều nhà đầu tư chiến lược tiềm năng, song việc đàm phán hiện vẫn gặp trở ngại do các vấn đề liên quan đến thuế và định giá cổ phiếu.

Hiện tại, CTCP Hạ tầng Gelex đang là cổ đông lớn nhất tại Viglacera khi nắm giữ 225,1 triệu cổ phiếu, tương ứng 50,2% vốn điều lệ. Trong khi đó, Bộ Xây dựng là cổ đông lớn thứ hai, sở hữu gần 173 triệu cổ phiếu, tương đương 38,6% vốn.

Về hoạt động kinh doanh, trong quý IV/2025, Viglacera ghi nhận doanh thu thuần đạt 3.978 tỷ đồng, tăng 7% so với cùng kỳ năm trước. Sau khi trừ các chi phí, lợi nhuận trước thuế đạt 880 tỷ đồng, tăng 21% so với quý IV/2024.

Lũy kế cả năm 2025, doanh thu của Viglacera đạt 13.315 tỷ đồng, tăng 12% so với năm 2024, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 1.594 tỷ đồng, tăng 34%. Kết quả này giúp doanh nghiệp vượt 11,8% kế hoạch doanh thu và hoàn thành vượt 35% mục tiêu lợi nhuận đã đề ra cho cả năm.

Bước sang năm 2026, Viglacera đặt mục tiêu doanh thu hợp nhất đạt 15.300 tỷ đồng. Nếu hoàn thành, đây sẽ là mức doanh thu cao nhất trong lịch sử hoạt động của doanh nghiệp. Đồng thời, Viglacera đặt kế hoạch lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt 1.820 tỷ đồng, trong đó lợi nhuận trước thuế công ty mẹ dự kiến đạt 1.200 tỷ đồng.

Hiện Viglacera là một trong những nhà phát triển khu công nghiệp lớn nhất Việt Nam, đang quản lý và vận hành 15 khu công nghiệp với tổng diện tích hơn 4.600ha. Song song với đó, doanh nghiệp cũng giữ vị thế dẫn đầu trong lĩnh vực vật liệu xây dựng, nắm khoảng 40% thị phần kính xây dựng và 30% thị phần gạch ốp lát trên thị trường nội địa – những nền tảng quan trọng để duy trì tăng trưởng dài hạn trong bối cảnh đầu tư công và công nghiệp hóa tiếp tục được đẩy mạnh.