Khối ngoại mua ròng kỷ lục 32 triệu cổ phiếu công ty của Chủ tịch Trần Bá Dương

Phiên 25/2, cổ phiếu HNG của CTCP Nông nghiệp Quốc tế HAGL tăng hơn 6% lên 6.800 đồng/cp, nâng mức tăng 6 phiên gần nhất lên gần 10%. Tuy nhiên, điều gây chú ý không nằm ở mức tăng giá mà ở thanh khoản đột biến 39,1 triệu cổ phiếu - cao gấp hơn 10 lần bình quân trước đó.

;Trong số này, có 32,2 triệu cổ phiếu được giao dịch thỏa thuận qua 4 lệnh lớn, tổng giá trị 176,6 tỷ đồng, gần như trùng khớp với lượng mua ròng của nhà đầu tư nước ngoài trong phiên. Trước giao dịch, khối ngoại chỉ nắm khoảng 0,4% vốn HNG; lượng mua này tương đương gần 2,9% vốn điều lệ, mức cao nhất sau nhiều năm.

Giao dịch quy mô lớn và tập trung cho thấy đây không phải hoạt động gom nhỏ lẻ mà nhiều khả năng là thương vụ có chủ đích. Câu hỏi đặt ra là nhà đầu tư ngoại đang nhìn thấy điều gì ở doanh nghiệp này?

Về kết quả kinh doanh, HAGL Agrico chưa thoát khỏi chuỗi thua lỗ. Năm 2025, doanh thu đạt 678 tỷ đồng, tăng 37,7%, nhưng công ty tiếp tục lỗ 979 tỷ đồng, năm thứ 5 liên tiếp âm lợi nhuận. Lỗ lũy kế đã vượt 10.300 tỷ đồng.

Áp lực lớn nhất nằm ở cấu trúc tài chính. Tổng nợ phải trả cuối năm 2025 lên hơn 18.800 tỷ đồng, tăng thêm 3.800 tỷ so với đầu năm. Nợ vay tài chính chiếm hơn 10.400 tỷ, trong đó hơn 9.600 tỷ là nợ ngắn hạn. Riêng chi phí lãi vay trong năm đã ngốn hơn 400 tỷ đồng. Trong khi đó, tiền mặt chỉ còn 41 tỷ - mức rất thấp so với nghĩa vụ nợ ngắn hạn.

Tuy nhiên, câu chuyện của HNG không chỉ dừng ở các con số hiện tại. Phần lớn các khoản vay đến từ Nông nghiệp Trường Hải - doanh nghiệp thuộc hệ sinh thái Thaco của tỷ phú Trần Bá Dương. Đến cuối năm 2025, HNG vay ngắn hạn gần 3.932 tỷ đồng và vay dài hạn 5.645 tỷ đồng từ đơn vị này. Điều đó cho thấy sự phụ thuộc lớn vào nguồn lực tài chính nội bộ hệ sinh thái.

Song song với gánh nặng nợ, HNG vẫn tiếp tục đầu tư. Chi phí xây dựng cơ bản dở dang lên tới 8.878 tỷ đồng, tăng mạnh so với đầu năm trong đó, riêng mảng phát triển vườn cây ăn trái chiếm khoảng 4.500 tỷ; dự án nuôi bò đạt hơn 1.400 tỷ đồng. Cấu trúc tài sản cho thấy doanh nghiệp vẫn đặt cược vào chu kỳ thu hoạch dài hạn.

Trong bối cảnh này, động thái mua ròng của khối ngoại có thể được hiểu theo hai hướng. Một là đặt cược vào quá trình tái cấu trúc và sự hậu thuẫn tài chính từ hệ sinh thái Thaco. Hai là kỳ vọng vào giá trị tài sản dài hạn khi các dự án nông nghiệp đi vào khai thác ổn định.