Kịch bản xấu cho VN-Index tháng 3/2026: Nguy cơ lùi về vùng 1.710–1.750 điểm với xác suất 40%

Ngày 4/3, Chứng khoán Vietcap công bố Báo cáo chiến lược thị trường ngắn hạn tháng 3/2026. Về triển vọng thị trường, môi trường kinh tế trong nước tiếp tục cho thấy những dấu hiệu khởi sắc. Trong báo cáo PMI mới nhất, tăng trưởng sản xuất đạt mức cao nhất trong 19 tháng nhờ sự gia tăng đáng kể của các đơn đặt hàng mới, yếu tố có thể hỗ trợ hoạt động sản xuất trong những tháng tới.

Bên cạnh đó, FTSE Russell chuẩn bị tổ chức các cuộc họp đánh giá giữa kỳ vào tháng 3/2026 về khả năng chính thức nâng hạng thị trường chứng khoán Việt Nam. Vietcap đánh giá công tác chuẩn bị cho việc nâng hạng thị trường vẫn đang diễn ra thuận lợi.

Về yếu tố rủi ro, xung đột giữa Mỹ và Israel với Iran có dấu hiệu leo thang, tiềm ẩn khả năng gây nhiễu động cho thị trường chứng khoán toàn cầu. Đối với thị trường Việt Nam, tác động của cuộc khủng hoảng này có thể tạo ra sự phân hóa sâu sắc. Trong khi các cổ phiếu thuộc nhóm dầu khí, phân bón, cảng biển, vận tải biển, kim loại quý và trang sức có thể hưởng lợi từ giá hàng hóa tăng và sự gián đoạn chuỗi cung ứng, thì ngành hàng không và du lịch lại đối mặt với nhiều khó khăn do giá nhiên liệu tăng vọt. Bên cạnh đó, các ngành sử dụng nhiều vốn như ngân hàng, chứng khoán và bất động sản nhà ở cũng đối mặt với rủi ro lãi suất tăng nếu lạm phát bị thúc đẩy.

Về phân tích kỹ thuật VN-Index trong tháng 3/2026, chỉ số đã xuất hiện những phiên điều chỉnh mạnh vào đầu tháng khi tâm lý phòng thủ rủi ro quay trở lại tại vùng đỉnh cũ quanh 1.900 điểm, đồng thời chịu tác động từ bất ổn địa chính trị tại Trung Đông. Dù nhóm cổ phiếu dầu khí, phân bón và vận tải tăng mạnh, nhưng vẫn chưa đủ sức đối trọng với lực bán lan rộng trên phần còn lại của thị trường.

Hiện tại, Vietcap cho biết VN-Index vẫn đang vận động trong xu hướng tăng hình thành từ tháng 11/2025 đến nay. Công ty chứng khoán này cho rằng các yếu tố nội tại tích cực có thể tiếp tục hỗ trợ chỉ số duy trì xu hướng tăng trong những tháng tới. Tuy thị trường chưa có dấu hiệu tạo cân bằng rõ rệt, Vietcap đưa ra hai kịch bản tạo đáy của VN-Index dựa trên giả định chỉ số vẫn duy trì xu hướng tăng trung hạn.

Kịch bản cơ sở (xác suất 60%): VN-Index tạo đáy thành công trong vùng 1.780–1.810 điểm. Đây được xem là kịch bản khả quan nhất khi lực cầu có thể được thúc đẩy quanh đường trung bình động MA50 ngày, đồng thời vùng đáy (nếu được xác lập) sẽ cao hơn đáy của đầu tháng 2/2026. Trong kịch bản này, VN-Index có thể hồi phục trở lại vào nửa cuối tháng 3, thậm chí có khả năng vượt mốc 1.900 điểm.

Kịch bản tiêu cực (xác suất 40%): VN-Index có thể tạo đáy trong vùng 1.710–1.750 điểm. Khi đó, chỉ số sẽ lùi sâu hơn so với đáy tháng 2/2026 để kiểm định lực cầu tại các đường trung bình động MA100 và MA150 ngày. Tuy vậy, vùng đáy nếu được thiết lập tại đây vẫn cao hơn đáy của tháng 12/2025.

Về danh mục cổ phiếu lựa chọn theo phân tích kỹ thuật, Vietcap đề xuất GAS và SSI. Với GAS, cổ phiếu đang có diễn biến mạnh hơn VN-Index và được hỗ trợ bởi yếu tố địa chính trị hiện tại. GAS vẫn duy trì xu hướng tăng trong ngắn và trung hạn, với vùng hỗ trợ MA10 quanh 115.000 đồng/cp.

Đối với SSI, cổ phiếu đang cho thấy dấu hiệu khởi tạo một sóng tăng trung hạn. Vietcap quan sát thấy lực mua gia tăng đáng kể khi cổ phiếu tích lũy phía trên vùng hỗ trợ MA100 ngày.