[LIVE] ĐHCĐ Chứng khoán SHS: Tái cấu trúc mô hình tăng trưởng, mục tiêu lợi nhuận 1.718 tỷ đồng

13h40: Với quy mô hơn 50.000 cổ đông, Đại hội năm 2026 của Chứng khoán SHS chứng kiến số lượng cổ đông tham dự chưa từng có. Thời điểm 13h40 vẫn còn hàng trăm cổ đông làm thủ tục đăng ký dự họp.

Trong báo cáo thường niên 2025, ban lãnh đạo CTCP Chứng khoán Sài Gòn - Hà Nội (mã SHS) đưa ra một đánh giá thẳng thắn về mô hình tăng trưởng hiện tại, đồng thời phác họa lộ trình chuyển đổi sang giai đoạn phát triển mới trong bối cảnh thị trường ngày càng đòi hỏi tính bền vững và kỷ luật cao hơn.

Tái cấu trúc mô hình tăng trưởng

Ông Đỗ Quang Vinh - Chủ tịch HĐQT SHS - cho biết: “Khi nhìn sâu vào cấu trúc tăng trưởng, chúng tôi thẳng thắn nhìn nhận rằng một phần đáng kể kết quả kinh doanh vẫn gắn với những động lực mang tính chu kỳ của thị trường. Mô hình này tạo ra hiệu quả trong giai đoạn thuận lợi, nhưng chưa hình thành được nền tảng tăng trưởng ổn định, có khả năng dự báo, tích lũy giá trị dài hạn”.

Theo lãnh đạo doanh nghiệp, bối cảnh phía trước vẫn chứa đựng nhiều bất định, do đó tăng trưởng không thể tiếp tục dựa trên kỳ vọng thị trường mà cần chuyển sang nền tảng quản trị, dữ liệu và kỷ luật thực thi.

Trên cơ sở đó, SHS xác định cần tái cấu trúc toàn diện mô hình hoạt động, chuyển từ công ty chứng khoán thuần giao dịch sang định chế tài chính cung cấp dịch vụ quản lý tài sản (Wealth Management). Đây được xem là hướng đi dài hạn, nhằm đồng hành cùng khách hàng trong quá trình tích lũy và gia tăng tài sản.

Quá trình chuyển đổi sẽ triển khai trên 4 trụ cột chính: Phát triển hệ sinh thái khách hàng và sản phẩm dịch vụ đa dạng; đẩy mạnh mảng quản lý tài sản và các giải pháp tài chính (wealth solutions); nâng cao năng lực ngân hàng đầu tư (IB); đồng thời tái cấu trúc hoạt động tự doanh theo hướng kiểm soát rủi ro và tuân thủ kỷ luật chặt chẽ hơn.

Vào Top 7 lợi nhuận ngành chứng khoán năm 2025

Dữ liệu năm 2025 cho thấy quy mô SHS đã có bước tăng trưởng đáng kể, song cũng phản ánh rõ sự phụ thuộc vào các mảng mang tính chu kỳ. Cụ thể, tổng doanh thu đạt 3.674 tỷ đồng, tăng 83,9% so với cùng kỳ, trong đó mảng tự doanh chiếm tới 66,5% và cho vay ký quỹ đóng góp 21,2%.

Lợi nhuận trước thuế đạt 1.649 tỷ đồng, tăng 33,1% và vượt 20,5% kế hoạch năm, đưa SHS vào Top 6 công ty chứng khoán có lợi nhuận lớn nhất thị trường. Tổng tài sản tại thời điểm cuối năm đạt 23.031,9 tỷ đồng, tăng 64% so với đầu năm; vốn chủ sở hữu đạt 12.602 tỷ đồng, chiếm 54,7% tổng nguồn vốn. Các chỉ số hiệu quả như ROAE và ROAA lần lượt đạt 11,3% và 7,2%.

Đáng chú ý, vốn hóa thị trường của SHS đã vượt mốc 1 tỷ USD vào tháng 8/2025, đưa doanh nghiệp vào nhóm các công ty chứng khoán có quy mô lớn nhất thị trường.

2026 thận trọng với dự phóng VN-Index đạt 1.900-1950 điểm

Bước sang năm 2026, SHS đánh giá môi trường kinh tế toàn cầu vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro khi tăng trưởng dự báo chỉ đạt khoảng 2,8 - 2,9%, phản ánh tác động trễ của chu kỳ thắt chặt tiền tệ. Dù lạm phát có xu hướng hạ nhiệt và chính sách tiền tệ chuyển sang nới lỏng thận trọng, các yếu tố địa chính trị và biến động tài chính quốc tế vẫn là rủi ro lớn.

Đối với thị trường chứng khoán Việt Nam, các động lực như nâng hạng thị trường theo FTSE Russell, gia tăng hoạt động IPO và cổ phần hóa được kỳ vọng sẽ hỗ trợ dòng tiền. Tuy nhiên, mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao hơn và rủi ro điều chỉnh của nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn sau giai đoạn tăng mạnh năm 2025 có thể tạo áp lực đáng kể.

Trong kịch bản này, SHS dự báo VN-Index có thể dao động trong vùng 1.900 - 1.950 điểm, đi kèm những biến động mạnh theo từng giai đoạn.

Trên cơ sở đánh giá thận trọng, doanh nghiệp đặt kế hoạch năm 2026 với tổng doanh thu 3.739 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 1.718 tỷ, tăng lần lượt 2% và 4% so với thực hiện năm 2025. Mức tăng trưởng thấp phản ánh quan điểm ưu tiên ổn định và kiểm soát rủi ro hơn là mở rộng nhanh.

Song song với đó, SHS dự kiến trình cổ đông phương án tăng vốn điều lệ từ 8.994 tỷ đồng lên hơn 10.064 tỷ đồng thông qua phát hành cổ phiếu. Nguồn vốn bổ sung sẽ được sử dụng để mở rộng quy mô cho vay margin, kinh doanh vốn và đầu tư, đồng thời nâng cao năng lực tài chính và khả năng chống chịu rủi ro trong bối cảnh thị trường biến động.

Ngoài ra, doanh nghiệp cũng lên kế hoạch triển khai các dịch vụ mới như bù trừ và thanh toán giao dịch chứng khoán thông qua đối tác bù trừ trung tâm (CCP), cũng như phát triển thêm các sản phẩm tài chính. Tuy nhiên, các nghiệp vụ này hiện vẫn phụ thuộc vào lộ trình triển khai của cơ quan quản lý.

Tổng thể, SHS bước vào năm 2026 với chiến lược “chậm mà chắc”: Duy trì tăng trưởng ở mức vừa phải, đồng thời tái cấu trúc nền tảng hoạt động nhằm giảm phụ thuộc vào chu kỳ thị trường và hướng tới mô hình định chế tài chính toàn diện trong dài hạn.