MBS đánh giá triển vọng tỷ giá USD/VND năm 2026

Tỷ giá USD/VND giảm trong tháng 1/2026 nhờ đồng USD suy yếu mạnh. Công ty Cổ phần Chứng khoán MB dự báo tỷ giá cả năm 2026 tăng khoảng 2,5-3%.

Trong báo cáo kinh tế vĩ mô tháng 2/2026, Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS) cho biết áp lực tỷ giá đã hạ nhiệt theo đà giảm của chỉ số DXY.

Đến cuối tháng 1, tỷ giá USD/VND trên thị trường liên ngân hàng giảm 0,9% so với đầu tháng, xuống 26.025 VND/USD. Đây là mức thấp nhất kể từ giữa tháng 6/2025. Tỷ giá trung tâm giảm 0,2% so với đầu năm, về 25.074 VND/USD. Tỷ giá trên thị trường tự do giảm 2,6% so với đầu năm, xuống 26.225 VND/USD.

MBS cho biết đồng USD giảm mạnh trong tháng 1 do bất ổn địa chính trị và tín hiệu chính sách từ Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Chỉ số DXY giảm về 96,19 điểm, thấp gần đáy 4 năm và giảm 2,1% so với đầu năm.

Theo MBS, xu hướng suy yếu của USD có thể tiếp diễn khi chính sách tiền tệ giữa Mỹ và các nền kinh tế lớn phân hóa. Công ty này dự báo DXY có thể giảm về ngưỡng 95 từ giữa năm 2026. Fed được dự báo ít nhất đến tháng 6 mới cân nhắc bước đi chính sách tiếp theo.

Trong bối cảnh đó, tỷ giá USD/VND được hỗ trợ từ diễn biến quốc tế. MBS cho rằng đồng tiền của các nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam, có thể hưởng lợi khi chênh lệch lãi suất với Mỹ thu hẹp.

Tuy nhiên, báo cáo cũng chỉ ra một số yếu tố có thể tạo áp lực lên tỷ giá trong năm 2026.

Thứ nhất, dù Việt Nam ghi nhận thặng dư thương mại hơn 20 tỷ USD trong năm 2025, phần lớn thặng dư đến từ khu vực FDI. Khối doanh nghiệp trong nước thâm hụt gần 30 tỷ USD, cho thấy nhu cầu USD nội địa vẫn cao trong chu kỳ mở rộng sản xuất.

Thứ hai, MBS dự báo nhập khẩu năm 2026 tăng 15-16%, tương đương xuất khẩu. Xu hướng tăng nhập khẩu, đặc biệt từ Mỹ, có thể làm gia tăng nhu cầu ngoại tệ.

Thứ ba, giá vàng quốc tế được dự báo có thể vượt 5.000 USD/ounce. Nhu cầu nhập khẩu vàng tăng có thể tạo thêm áp lực lên tỷ giá trong nước.

Sau khi cân bằng các yếu tố hỗ trợ và rủi ro, MBS dự báo tỷ giá USD/VND năm 2026 tăng khoảng 2,5-3%. Tỷ giá cuối năm được ước tính trong khoảng 26.950-27.085 VND/USD.

MBS cũng dự báo Fed có thể hạ lãi suất xuống 3,5% trong năm 2026 và 3,25% trong năm 2027. Diễn biến này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến xu hướng của đồng USD và tỷ giá USD/VND.

Theo bảng dự báo của MBS, cán cân thương mại năm 2026 ước đạt khoảng 23 tỷ USD. Xuất khẩu và nhập khẩu cùng tăng 15-16%. Các yếu tố này được đánh giá tạo nền tảng để tỷ giá duy trì ổn định tương đối trong năm nay.