Nghị quyết 79 'thổi sóng lớn' vào cổ phiếu ngân hàng quốc doanh

Tuần giao dịch đầu tiên của năm 2026 đã khép lại với mức tăng đầy ấn tượng khi chỉ số VN-Index thiết lập đỉnh giá mới trong lịch sử thị trường chứng khoán Việt Nam. Kết phiên thứ 6 (9/1), VN-Index đóng cửa tại mức 1.867,90 điểm, tương ứng mức tăng 83,41 điểm hay 4,67% so với tuần trước đó, tạo nên làn sóng lạc quan lan tỏa khắp cộng đồng nhà đầu tư.

Điểm đáng chú ý của nhịp tăng không chỉ nằm ở tốc độ leo dốc của chỉ số mà còn ở “chất lượng” dòng tiền. Thanh khoản toàn thị trường duy trì ở mức cao, vượt trung bình 20 tuần với giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân đạt hơn 30.000 tỷ đồng mỗi phiên.

Quan trọng hơn, thị trường ghi nhận sự trở lại rõ nét của dòng tiền lớn, tập trung vào nhóm cổ phiếu vốn hóa cao, đặc biệt là các doanh nghiệp nhà nước, trong đó nhóm ngân hàng quốc doanh nổi lên như trụ cột dẫn dắt.

Sóng ngân hàng quốc doanh dẫn dắt VN-Index

Tuần giao dịch đầu năm mới mang lại sự phấn khởi rõ rệt cho cổ đông ngân hàng quốc doanh khi bộ ba trụ cột VCB, BID và CTG đồng loạt ghi nhận mức tăng hai chữ số chỉ trong bốn phiên giao dịch - điều hiếm thấy đối với các cổ phiếu có quy mô vốn hóa lớn và thường biến động ổn định.

Cụ thể, VCB tăng 17,29%, BID tăng 17,38% và CTG tăng 13,4%. Riêng trong phiên 9/1, bộ ba này đã đóng góp khoảng 16 điểm cho VN-Index. Cổ phiếu VCB của Vietcombank tăng 6,75% lên 68.000 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa ngân hàng lên gần 570.000 tỷ đồng (tương đương hơn 21 tỷ USD), đi kèm thanh khoản bùng nổ với hơn 32 triệu cổ phiếu được sang tay.

BID của BIDV tăng kịch trần 6,97% lên 46.050 đồng/cổ phiếu, nâng vốn hóa lên khoảng 12 tỷ USD. Trong khi đó, CTG tăng 6,68% lên 40.750 đồng/cổ phiếu; riêng phiên 8/1 ghi nhận khối lượng giao dịch cao nhất trong vòng ba năm trở lại đây. Dòng tiền đang đổ mạnh vào cổ phiếu VietinBank trong bối cảnh ngân hàng này vừa công bố tổng tài sản vượt mốc 100 tỷ USD vào cuối năm 2025.

Đáng chú ý, trong phiên cuối tuần, các cổ phiếu ngân hàng tiếp tục nằm trong nhóm được khối ngoại giải ngân mạnh nhất, bao gồm VCB (+540 tỷ đồng), MBB (+240 tỷ), BID (+224 tỷ), CTG (+139 tỷ) và TCB (+106 tỷ).

Tính chung cả tuần, nhóm ngân hàng ghi nhận diễn biến tích cực trên diện rộng với nhiều mã tăng giá như MBB (+7,78%), TCB (+4,96%), TPB (+3,01%), ACB (+2,3%), SHB (+0,95%), NAB (+2,44%), BAB (+4,08%)…

Ở chiều ngược lại, áp lực điều chỉnh chủ yếu xuất hiện ở những cổ phiếu không hưởng lợi trực tiếp từ chính sách hoặc đã tăng mạnh trước đó như STB (-11,05%), VPB (-1,24%), LPB (-1,33%), OCB (-1,23%).

Nghị quyết 79: “Chất xúc tác” cho câu chuyện ngân hàng quốc doanh

Trao đổi với người viết, ông Trần Đức Hiền - Sáng lập Cộng đồng Đầu tư Go Invest nhận định VN-Index đã vượt đỉnh lịch sử và bước vào một sóng tăng mới, song bối cảnh hiện tại có nhiều điểm khác so với giai đoạn tháng 4/2025. Lãi suất huy động tăng trong những tháng gần đây khiến dòng tiền không còn dồi dào như trước, buộc nhà đầu tư phải chọn lọc kỹ hơn. Thị trường tăng điểm nhưng chỉ một số nhóm ngành có câu chuyện riêng thực sự thu hút dòng tiền.

Theo ông Hiền, câu chuyện nổi bật nhất hiện nay chính là Nghị quyết 79-NQ/TW của Bộ Chính trị về phát triển kinh tế nhà nước, trong đó nhấn mạnh vai trò chủ đạo của các doanh nghiệp quốc doanh. Với vai trò “xương sống” của nền kinh tế, lĩnh vực ngân hàng đặc biệt là các ngân hàng thương mại nhà nước trở thành nhóm hưởng lợi trực tiếp.

Trong bối cảnh mục tiêu đưa doanh nghiệp quốc doanh, trong đó có ngân hàng, lọt Top 100 lớn nhất châu Á, yêu cầu đặt ra là quy mô bảng cân đối phải được mở rộng nhanh, vốn điều lệ tăng mạnh và lợi nhuận cần được giữ lại để tái đầu tư. Đây chính là nền tảng của “game tăng vốn” đang thu hút sự chú ý của thị trường, nơi những ngân hàng như VietinBank với kế hoạch chia cổ tức bằng cổ phiếu quy mô lớn, hay Vietcombank với mục tiêu nâng tầm vốn hóa và hưởng lợi từ câu chuyện nâng hạng thị trường, nổi lên như những “cổ phiếu vua” đón đầu dòng tiền chính sách.

Ông Hiền nhận định, VCB, BID và CTG là những cái tên phản ứng sớm và mạnh mẽ nhất. Theo ông Hiền, đằng sau đà tăng giá mạnh mẽ của cả ba ngân hàng này là những kỳ vọng hoàn toàn hợp lý về việc những đơn vị này sẽ hưởng lợi lớn nhất từ Nghị quyết 79 thông qua cơ chế giữ lại để tái đầu tư cho phép sử dụng toàn bộ nguồn thu từ cổ phần hóa và thoái vốn để tăng vốn điều lệ thay vì nộp ngân sách.

Ông Hiền cho biết, điều này trực tiếp giải quyết bài toán vốn cấp 1 cho BID và CTG; định hướng phát triển bốn ngân hàng thương mại nhà nước đi đầu về công nghệ và năng lực quản trị, chủ lực về quy mô và khả năng điều tiết thị trường - tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững cho các ngân hàng này so với đối thủ tư nhân. Mục tiêu dài hạn là có ít nhất ba ngân hàng lọt Top 100 châu Á về tổng tài sản, trong đó BIDV hiện đang là ngân hàng có quy mô tài sản lớn nhất hệ thống.

Ngân hàng TMCP có vốn nhà nước nắm giữ đến 79,56% cổ phần, hiện có tổng tài sản tính đến cuối năm 2025 đạt 3,25 triệu tỷ đồng, là ngân hàng có quy mô tài sản đứng đầu tại Việt Nam. Tuy nhiên, nếu xét về tỷ suất lợi nhuận trên tổng tài sản (ROA) chỉ đạt 1,01% thấp hơn so với các ngân hàng thương mại cổ phần khác trong khối quốc doanh và đặc biệt nhiều so với khối tư nhân.

Trường hợp BID: Từ “điểm nghẽn” vốn đến kỳ vọng bứt phá

Ông Hiền cho biết, với vị thế to lớn của ngân hàng Top 1 về tài sản, hiệu quả sử dụng vốn của BID vẫn chưa tương xứng với quy mô nguồn lực hiện có. Cụ thể, lợi nhuận trước thuế năm 2025 của BID đạt 36.000 tỷ đồng. Mặc dù chưa có con số chính thức của các ngân hàng khác, nhưng nếu theo số liệu ước tính BID có thể chỉ xếp thứ 3 toàn ngành.

BIDV vẫn còn nhiều vấn đề cần giải quyết: Biên lãi ròng (NIM) của ngân hàng trong 3 quý đầu năm 2025 chỉ đạt 2%, trong khi con số bình quân của toàn ngành ngân hàng là 3,08%.

Biên lợi nhuận thấp và hệ số an toàn (CAR) mới chỉ đạt khoảng 9% tức là tương ứng với mức sát chuẩn Basel II là những vấn đề cốt lõi cản trở cho sự phát triển hiệu quả của ngân hàng trong những năm tới.

Nghị quyết 79-NQ/TW được ban hành đúng lúc có ý nghĩa rất quan trọng trong việc tháo gỡ các nút thắt hiện hữu. Nội dung nghị quyết đề cập tập trung tổ chức, sắp xếp mạng lưới ngân hàng thương mại nhà nước để nâng cao hiệu quả hoạt động. Khẳng định cam kết tiếp tục tăng vốn điều lệ cho các ngân hàng thương mại nhà nước để nâng cao năng lực tài chính, tỷ lệ an toàn vốn và hiệu quả hoạt động.

Trước đó, tại Đại hội đồng cổ đông thường niên năm 2025, BIDV đã thông qua kế hoạch tăng vốn thêm 21.656 tỷ đồng, lên gần 91.870 tỷ đồng, tương đương mức tăng 30,8%, thông qua ba phương án. Như vậy với nội dung nghị quyết đã ban hành, ông Hiền kỳ vọng BIDV sẽ nhanh chóng được tăng vốn ngay trong năm 2026, từ đó cải thiện hệ số CAR, cũng như được mở rộng room tín dụng là nguồn thu chủ yếu của hoạt động ngân hàng thương mại, cải thiện hiệu quả hoạt động, thúc đẩy tăng trưởng mạnh mẽ lợi nhuận trong những năm tới, xứng đáng với quy mô tài sản đang nắm giữ của ngân hàng này.

Biểu đồ kỹ thuật cho thấy cổ phiếu BID trong 2 năm vừa qua (từ tháng 1/2024 - tháng 1/2026), giá chỉ giao động tích lũy ổn định trong phạm vi từ 35.000 - 45.000 VND/cp. Và cây nến tuần qua (5/01 - 9/1) là cây nến tăng trưởng mạnh mẽ nhất kể từ năm 2018 với mức ấn tượng gần 18,38%. Báo hiệu lực cầu đẩy giá cực kỳ mạnh mẽ để tạo nên bước ngoặt xu hướng giá mới, bước vào sóng tăng trưởng tiếp theo.

Thống kê mô hình kỹ thuật kể từ năm 2018 đến nay, cứ 2 năm giá cổ phiếu BID lại vượt đỉnh đi lên. Đó là các năm 2018 (ở mức giá 25.540 VND/cp), năm 2020 (ở mức giá 31.500 VND/cp), năm 2022 (ở mức giá 36.230 VND/cp), năm 2024 (ở mức giá 46.340 VND/cp), các mức giá trên biểu đồ kỹ thuật đã được điều chỉnh sau khi chia cổ tức. Và nếu theo quy luật đó thì 2026 sẽ là cơ hội để cổ phiếu tạo nên kỳ tích với một đỉnh cao mới.

Sử dụng chỉ báo Fibonacci mở rộng để đưa ra dự báo về đỉnh tiếp theo của BID: Mục tiêu giá 3- 6 tháng: Mức Fibo ext 100% ~ 56.000 - 60.000 VND/cp (Tỷ suất sinh lợi dự kiến: 30%, so với mức giá đóng cửa ngày 9/1~ 46.050 VND/cp).