Nhiều quỹ đầu tư vẫn nắm lượng lớn cổ phiếu FPT giữa áp lực sụt giảm

Áp lực thoát vốn từ khối ngoại và vị thế của các định chế tài chính tại FPT

Công ty Cổ phần FPT (HoSE: FPT) đang ghi nhận áp lực phân phối lớn từ nhà đầu tư nước ngoài. Tính đến ngày 8/5/2026, khối ngoại đã bán ròng 1.708 tỷ đồng cổ phiếu FPT chỉ trong những ngày đầu tháng 5.

Riêng phiên 8/5, giá trị bán ròng tại FPT đạt hơn 445 tỷ đồng. Cùng thời điểm, khối ngoại bán ròng khoảng 900 tỷ đồng trên ba sàn và kéo dài chuỗi bán ròng sang phiên thứ 12 liên tiếp.

Xu hướng này thực tế đã nhen nhóm từ trước. Sau khi mua ròng 1.469 tỷ đồng trong tháng 1/2026, dòng vốn ngoại bắt đầu đảo chiều. Lần lượt các tháng 2, 3 và 4 ghi nhận mức bán ròng tương ứng 8.292 tỷ đồng, 2.532 tỷ đồng và 2.785 tỷ đồng. Lũy kế từ đầu năm đến 8/5, nhà đầu tư nước ngoài đã rút ròng 13.848 tỷ đồng khỏi mã cổ phiếu này.

Trái ngược với áp lực bán trên sàn, dữ liệu danh mục cho thấy dòng vốn tổ chức chưa rút lui trên diện rộng. Tại kỳ cập nhật tháng 4/2026, 51 quỹ đầu tư vẫn đang nắm giữ 79.910.930 cổ phiếu FPT, tăng 4.936.095 đơn vị so với tháng trước. Tổng giá trị danh mục này đạt 6.033 tỷ đồng, tương đương 4,7% tổng khối lượng cổ phiếu đang lưu hành của doanh nghiệp.

Sự phân hóa xuất hiện rõ nét trong chiến lược của từng quỹ. PYN Elite Fund hiện dẫn đầu với 26,63 triệu cổ phiếu (trị giá 2.010 tỷ đồng), dù đã chủ động hạ tỷ trọng 1,35 triệu đơn vị trong tháng.

Ở chiều ngược lại, quỹ hoán đổi danh mục (ETF) DCVFMVN Diamond mua thêm 823.000 đơn vị, nâng sở hữu lên 19,24 triệu cổ phiếu (1.452 tỷ đồng). Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Việt Nam Chọn lọc (VFMVSF) cũng gia tăng mạnh mẽ 5,72 triệu đơn vị, đưa tổng lượng nắm giữ đạt 8,64 triệu cổ phiếu (652 tỷ đồng).

Xét theo cấu trúc, 34 quỹ chủ động đang quản lý 47,53 triệu cổ phiếu FPT (3.588 tỷ đồng), ghi nhận mức tăng 4,52 triệu đơn vị. Trong khi đó, 17 quỹ ETF giữ 32,39 triệu cổ phiếu (2.445 tỷ đồng), tăng nhẹ hơn 415.000 đơn vị.

Dù trải qua giai đoạn biến động mạnh trong quý I/2026 – thời điểm lượng nắm giữ của các quỹ giảm từ mốc 132,58 triệu cổ phiếu (cuối tháng 1) xuống còn 72,74 triệu cổ phiếu (cuối tháng 3) – FPT hiện vẫn duy trì vị thế vững chắc trong danh mục của các tổ chức có tầm nhìn dài hạn hoặc chiến lược bám sát rổ chỉ số.

Dòng tiền nội nỗ lực đối ứng trong nhịp điều chỉnh thị giá

Lực cầu từ dòng tiền nội đang đóng vai trò đối ứng trực tiếp trước lượng cung ngoại. Tính đến ngày 8/5, nhà đầu tư cá nhân trong nước đã mua ròng 1.001 tỷ đồng cổ phiếu FPT trong tháng. Cùng thời điểm, các tổ chức trong nước và khối tự doanh công ty chứng khoán giải ngân lần lượt 654 tỷ đồng và 53 tỷ đồng. Tổng lực cầu của ba nhóm này cơ bản hấp thụ trọn vẹn phần bán ròng từ khối ngoại.

Kịch bản giằng co này từng diễn ra trong các tháng trước. Cụ thể vào tháng 2, khi khối ngoại bán ròng 8.292 tỷ đồng, các tổ chức và cá nhân trong nước đã mua ròng đối ứng 4.464 tỷ đồng và 3.596 tỷ đồng. Sang tháng 3, dòng tiền nội tiếp tục hấp thụ hơn 3.000 tỷ đồng áp lực xả hàng từ nhà đầu tư nước ngoài.

Dù có lực đỡ, thị giá FPT vẫn chưa thể thoát khỏi nhịp điều chỉnh. Chốt phiên 8/5, cổ phiếu dừng ở mức 71.900 đồng, giảm 4,77% so với đầu tháng và giảm 24,95% kể từ đầu năm 2026. Nhịp giảm sâu đã kéo mặt bằng định giá của doanh nghiệp xuống mức hấp dẫn hơn, với hệ số giá trên lợi nhuận (P/E) lùi về quanh vùng 12,63 lần.

Con số này thấp hơn đáng kể so với mặt bằng lịch sử, khi thị trường thường trả mức định giá cao (premium) cho FPT như một đại diện tiêu biểu của nhóm cổ phiếu tăng trưởng, gắn liền với xuất khẩu phần mềm và chuyển đổi số.

Về mặt kỹ thuật, các chỉ báo vẫn nghiêng về trạng thái thận trọng khi FPT vận động dưới các đường trung bình động (MA) quan trọng, đi kèm chỉ số sức mạnh tương đối (RSI) 14 phiên duy trì quanh mốc 37,7 điểm.

Tại Đại hội đồng cổ đông (ĐHĐCĐ) thường niên 2026, phản hồi băn khoăn của cổ đông về việc thị giá đi ngược đà tăng trưởng lợi nhuận, Phó Tổng Giám đốc Nguyễn Thế Phương khẳng định ban lãnh đạo sẽ xem xét các phương án mua cổ phiếu quỹ hoặc lãnh đạo đăng ký mua vào dựa trên lợi ích tối đa của cổ đông và bối cảnh vĩ mô thuận lợi.

Dưới góc nhìn chuyên môn, các nhà quản lý quỹ vẫn giữ lăng kính tích cực. Ông Phạm Lê Duy Nhân, Giám đốc Quản lý danh mục đầu tư VCBF, nhấn mạnh FPT tiếp tục là khoản đầu tư dài hạn cốt lõi nhờ định giá dự phóng ở mức 12 lần, nền tảng tiền mặt dồi dào và năng lực quản trị minh bạch. Việc tỷ trọng FPT trong quỹ VCBF giảm đơn thuần do yếu tố kỹ thuật khi quy mô quỹ tăng lên mà chưa thực hiện giải ngân thêm.

Đồng quan điểm, bất chấp việc hạ tỷ trọng trong tháng 4, PYN Elite Fund vẫn đặt FPT là khoản đầu tư cốt lõi thuộc Top 10 danh mục với tỷ trọng 7,8%. Ông Petri Deryng, đại diện PYN Elite, tiếp tục đánh giá cao vị thế dẫn dắt của FPT trong ngành công nghệ thông tin (CNTT) Việt Nam, đặc biệt khi lợi nhuận quý I duy trì đà tăng 14% cùng lượng đơn hàng (backlog) cho thấy tín hiệu khả quan.

Nền tảng kinh doanh cốt lõi và bài toán tăng trưởng từ hệ sinh thái AI

Khép lại quý I/2026, FPT ghi nhận doanh thu 12.480 tỷ đồng, đi kèm lợi nhuận trước thuế và sau thuế lần lượt đạt 2.804 tỷ đồng và 2.477 tỷ đồng. Nếu xét trên cơ sở điều chỉnh theo phương pháp hợp nhất mới với CTCP Viễn thông FPT (FPT Telecom), doanh thu thực tế tăng 8,7% và lợi nhuận trước thuế tăng 16,3% so với cùng kỳ.

Trong đó, Khối Công nghệ tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi mang về 10.842 tỷ đồng doanh thu (tăng 11%) và 1.566 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế (tăng 10,6%). Dịch vụ CNTT thị trường nước ngoài tăng trưởng 10,4%, dẫn đầu bởi đà bứt phá tại châu Âu (tăng 44,4%) và Nhật Bản (tăng 18,8%). Doanh thu chuyển đổi số đạt 4.214 tỷ đồng (tăng 17,7%), bám sát định hướng tập trung vào trí tuệ nhân tạo (AI), phân tích dữ liệu và an ninh mạng.

Đáng chú ý, mảng CNTT nước ngoài ghi nhận doanh thu ký mới 13.833 tỷ đồng (tăng 22,2%), bao gồm 8 hợp đồng lớn trị giá trên 10 triệu USD (tăng 14,3%).

Cần lưu ý, từ năm 2026, báo cáo tài chính của FPT có sự thay đổi mang tính kỹ thuật khi FPT Telecom chuyển sang ghi nhận theo phương pháp vốn chủ sở hữu. Tập đoàn chỉ hạch toán phần lợi nhuận tương ứng với tỷ lệ sở hữu, thay vì hợp nhất toàn bộ doanh thu và lợi nhuận như giai đoạn trước. Do đó, các chỉ tiêu tài chính năm 2026 sẽ không thể so sánh trực tiếp với năm 2025 nếu không thực hiện thao tác quy đổi nền số liệu.

Năm 2026, FPT đặt mục tiêu doanh thu 58.580 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 11.629 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 15,8% và 15% theo chuẩn hợp nhất mới. Riêng Khối Công nghệ mang trọng trách hoàn thành doanh thu 52.650 tỷ đồng (tăng 18%) và lợi nhuận trước thuế 7.350 tỷ đồng (tăng 25%).

Chìa khóa cho lộ trình tăng trưởng này được ban lãnh đạo xác định là trí tuệ nhân tạo. Chủ tịch HĐQT Trương Gia Bình nhấn mạnh tại ĐHĐCĐ 2026 rằng chuyển đổi AI là xu thế tất yếu không thể đảo ngược. FPT đang trong giai đoạn chuyển mình từ mô hình "công xưởng thủ công" sang "nhà máy AI" – nơi dữ liệu là nguyên liệu đầu vào và giá trị kinh tế là thành phẩm đầu ra. Trí tuệ nhân tạo không chỉ dừng lại ở vai trò công cụ hỗ trợ vận hành, mà được kỳ vọng trở thành năng lực cốt lõi tạo doanh thu trực tiếp, tối ưu hóa biên lợi nhuận và mở rộng quy mô hợp đồng.

Đánh giá về bức tranh ngành, VCBF nhận định lĩnh vực công nghệ toàn cầu đang đối mặt với nhiều biến số vĩ mô và sự định hình chưa rõ ràng của xu hướng AI. Dù vậy, sức chống chịu và đà tăng trưởng của FPT vẫn vượt trội so với nhiều tập đoàn công nghệ lớn tại Ấn Độ, đặc biệt ở mũi nhọn xuất khẩu phần mềm.

Nhìn chung, việc 51 quỹ đầu tư duy trì nắm giữ gần 80 triệu cổ phiếu không đóng vai trò như một khuyến nghị mua vào hay bảo chứng tuyệt đối cho đà phục hồi của thị giá. Đây thuần túy là dữ liệu khách quan phản ánh việc dòng vốn tổ chức chưa rời bỏ FPT trong bối cảnh cổ phiếu chịu áp lực thoái vốn mạnh từ khối ngoại.

Từ nay đến cuối năm 2026, tâm điểm quan sát của giới đầu tư sẽ hướng về biên độ hoàn thành mục tiêu lợi nhuận của Khối Công nghệ, hiệu suất thương mại hóa hệ sinh thái AI, cũng như sức khỏe của dòng tiền tự do sau chu kỳ đầu tư chiến lược vào hạ tầng AI, trung tâm dữ liệu, bán dẫn và giáo dục.