Petrosetco (PET): Cổ phiếu bán lẻ đang kể câu chuyện bất động sản và hạ tầng nước sạch

Lần đầu tiên kể từ nhịp điều chỉnh mạnh đầu tháng 4/2022, cổ phiếu PET của Petrosetco đã quay trở lại vùng giá 50.000 đồng/cp sau 4 năm. Tính từ đầu năm 2026 tới nay, thị giá PET đã tăng khoảng 40%, vượt xa phần lớn cổ phiếu cùng nhóm bán lẻ - phân phối công nghệ như MWG, DGW hay FRT.

Điều đáng chú ý là thị trường dường như không còn nhìn PET đơn thuần như một doanh nghiệp phân phối điện tử truyền thống dù mảng này đóng góp tới 3/4% tổng doanh thu năm 2025.

Sau giai đoạn tăng trưởng mạnh năm 2025, PET đang bước vào chu kỳ được định giá lại nhờ hàng loạt “câu chuyện” mới liên quan đến hạ tầng, bất động sản và đầu tư quy mô lớn. Theo dự phóng của Vietcap, năm 2026 doanh nghiệp có thể đạt khoảng 25.000 tỷ đồng doanh thu và duy trì nền lợi nhuận sau thuế quanh mốc 350 tỷ đồng - tương đương mức kỷ lục năm trước.

Mảng phân phối viễn thông - điện tử hiện vẫn đóng vai trò xương sống, chiếm khoảng 76% doanh thu năm 2025. Tuy nhiên, thay đổi lớn nhất nằm ở việc PET chuyển sang mô hình Distributor cho Samsung từ năm 2025 thay vì chỉ làm dịch vụ Fulfillment như trước. Điều này giúp doanh nghiệp có dư địa cải thiện biên lợi nhuận nhưng đồng thời cũng chấp nhận rủi ro tồn kho và công nợ lớn hơn.

Trong khi đó, phần được thị trường kỳ vọng nhiều hơn lại nằm ở các dự án đầu tư trung và dài hạn.

Năm 2026, PET dự kiến đầu tư khoảng 2.200 tỷ đồng vào 3 doanh nghiệp cấp thoát nước để chuẩn bị triển khai loạt dự án BT xử lý nước thải với tổng vốn đầu tư lên tới 36.700 tỷ đồng. Theo kế hoạch, quỹ đất đối ứng có thể nằm tại các vị trí trung tâm TP. HCM và được giao trước khi triển khai nhà máy. Ban lãnh đạo kỳ vọng có thể nhận quyết định triển khai dự án chậm nhất vào tháng 9/2026.

Song song, dự án bất động sản Mũi Ngọc quy mô khoảng 2ha của PET cũng được đánh giá hưởng lợi lớn từ việc tái khởi động siêu dự án Thanh Đa gần 99.000 tỷ đồng do liên danh đứng đầu bởi Sun Group triển khai sau hơn 30 năm “treo”.

Theo ước tính của Vietcap, riêng dự án Mũi Ngọc có thể giúp giá trị định giá PET tăng thêm so với hiện tại (đạt gần 53.000 đồng/cp) nếu tiến độ pháp lý và triển khai thuận lợi hơn dự kiến.

Để chuẩn bị cho chu kỳ đầu tư mới, PET dự kiến chào bán 107 triệu cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu với giá 10.000 đồng/cp, qua đó thu về hơn 1.000 tỷ đồng nhằm triển khai các dự án lớn và tái cấu trúc tài chính.

Ngoài các mảng cốt lõi, PET hiện vẫn duy trì hoạt động ở lĩnh vực dịch vụ dầu khí, catering - thực phẩm và đầu tư tài chính. Mặt khác, tại thời điểm cuối năm 2025, doanh nghiệp đang nắm danh mục đầu tư chứng khoán giá gốc hơn 333 tỷ đồng, tập trung chủ yếu ở các cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Gelex Group như VIX, GEX và EIB (chiếm trên 75% tỷ trọng phân bổ vốn).

Dù vậy, theo Vietcap, PET có thể đối mặt với một số rủi ro (dự phóng) như cạnh tranh gay gắt ở mảng phân phối, nhu cầu tiêu dùng hồi phục chậm, biến động giá linh kiện điện tử hay khả năng thua lỗ từ danh mục đầu tư tài chính.