PNJ báo lãi kỷ lục 2.800 tỷ đồng, còn ôm gần 16.000 tỷ hàng tồn kho giữa cú sốc giá vàng

CTCP Vàng bạc Đá quý Phú Nhuận (PNJ) vừa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025 với nhiều thông tin đáng chú ý.

Về kết quả kinh doanh, doanh thu thuần quý IV/2025 đạt 9.622 tỷ đồng, tăng 12,1% so với cùng kỳ năm trước. Nhờ giá vốn thấp trong bối cảnh giá vàng tăng cao, lợi nhuận sau thuế của doanh nghiệp tăng mạnh 66,8%, lên 1.219 tỷ đồng.

Xét theo cơ cấu doanh thu, doanh thu từ hoạt động kinh doanh vàng, bạc, đá quý đạt 9.697 tỷ đồng, chiếm tỷ trọng lớn trong tổng doanh thu của PNJ. Đáng chú ý, trong quý, công ty ghi nhận 127 tỷ đồng hàng bán bị trả lại, tăng khoảng 8% so với cùng kỳ năm trước.

Theo PNJ, doanh thu tăng trưởng chủ yếu nhờ mảng bán lẻ trang sức tăng mạnh, trong khi doanh thu vàng 24K giảm so với cùng kỳ. Lợi nhuận cải thiện chủ yếu đến từ đóng góp của mảng trang sức trong bối cảnh giá vàng tiếp tục duy trì đà tăng.

Lũy kế cả năm 2025, PNJ ghi nhận doanh thu thuần 34.976 tỷ đồng, giảm 7,5% so với năm 2024. Tuy nhiên, lợi nhuận sau thuế đạt mức kỷ lục 2.829 tỷ đồng, tăng 33,9% so với cùng kỳ.

Đóng góp đáng kể vào mức tăng lợi nhuận năm 2025, bên cạnh biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhờ giá vàng tăng, còn đến từ doanh thu tài chính, tăng gấp đôi so với cùng kỳ, đạt 148 tỷ đồng.

Tại thời điểm cuối năm 2025, PNJ ghi nhận hơn 2.000 tỷ đồng đầu tư tài chính, tăng gấp đôi so với đầu năm. Các khoản đầu tư chủ yếu được rót vào ngân hàng.

Trong số đó, khoản đầu tư vào HDBank (HDB) tăng thêm 200 tỷ đồng, lên 650 tỷ đồng, là khoản đầu tư lớn nhất. Ngoài ra, PNJ còn đầu tư gần 500 tỷ đồng vào VIB (Ngân hàng TMCP Quốc tế Việt Nam). Bên cạnh đó, doanh nghiệp cũng là trái chủ với khoản đầu tư gần 98 tỷ đồng vào trái phiếu Becamex (BCM).

Về hàng tồn kho, tại thời điểm cuối năm 2025, giá trị tồn kho của PNJ đạt 15.881 tỷ đồng, tăng hơn 2.800 tỷ đồng so với đầu năm. Trong đó, tồn kho nguyên liệu đạt 4.820 tỷ đồng, tồn kho thành phẩm gần 7.200 tỷ đồng, hàng hóa 3.475 tỷ đồng, phần còn lại là chi phí sản xuất dở dang.

PNJ cho biết công ty đã điều chỉnh chính sách mua lại với giá nguyên liệu nhằm chủ động chuẩn bị nguồn cung cho mùa cao điểm bán hàng, khiến cơ cấu tồn kho dịch chuyển một phần từ hàng hóa, thành phẩm sang nguyên liệu. Trong năm, doanh nghiệp đã trích lập dự phòng hư hỏng, không đạt chất lượng kinh doanh với giá trị hơn 45,8 tỷ đồng.

Trên thị trường kim loại quý, giá vàng thời gian gần đây biến động mạnh. Chỉ trong những ngày cuối tuần vừa qua, giá vàng thế giới có thời điểm tăng vọt lên trên 5.600 USD/ounce, trước khi lao dốc và đánh mất mốc 4.900 USD/ounce.

Việc giá vàng tăng mạnh trong thời gian trước đó giúp các doanh nghiệp kinh doanh vàng, đặc biệt là vàng trang sức, duy trì sức hút với người tiêu dùng. Tuy nhiên, việc gia tăng hàng tồn kho tại thời điểm cuối năm 2025, trong bối cảnh giá vàng biến động mạnh, cũng đặt ra bài toán cân bằng lợi nhuận cho doanh nghiệp trong các quý tiếp theo.

Tại PNJ, doanh nghiệp cho biết hơn 3.900 tỷ đồng giá trị hàng tồn kho hiện đang được sử dụng làm tài sản thế chấp cho các khoản vay ngắn hạn tại ngân hàng.