Quốc gia châu Á phát hành lượng lớn trái phiếu bằng đồng USD, tạo bộ đệm cho cú sốc tỷ giá

Theo các nguồn tin thân cận, Seoul đã phát hành trái phiếu lãi suất cố định kỳ hạn 3 năm và 5 năm, với mức định giá dự kiến cao hơn lần lượt 9 điểm cơ bản và 12 điểm cơ bản so với trái phiếu Kho bạc Mỹ cùng kỳ hạn. Thông tin được cung cấp với điều kiện giấu tên do chưa được phép phát ngôn công khai. Việc chốt giá được kỳ vọng hoàn tất vào cuối ngày thứ Năm.

Toàn bộ nguồn vốn huy động sẽ được bổ sung vào Quỹ Bình ổn Ngoại hối, qua đó củng cố “bộ đệm an toàn” tài chính cho nền kinh tế trước các cú sốc tỷ giá và dòng vốn. Động thái này diễn ra ngay sau khi chính phủ nâng trần vay nợ cho năm tài khóa hiện tại, qua đó mở rộng dư địa tài khóa trong ngắn hạn.

Đợt phát hành cũng mang ý nghĩa chiến lược trong bối cảnh Hàn Quốc chuẩn bị triển khai cam kết đầu tư tổng trị giá 350 tỷ USD vào Mỹ, đổi lại việc được giảm bớt hàng rào thuế quan. Đồng won suy yếu trong thời gian qua càng làm gia tăng tính cấp thiết của việc củng cố dự trữ ngoại hối, khi chính quyền phải liên tục can thiệp - cả bằng tín hiệu chính sách lẫn hành động trực tiếp trên thị trường - để ổn định tỷ giá.

Kế hoạch đầu tư sang Mỹ đã làm dấy lên lo ngại về dòng vốn chảy ra nước ngoài và đồng thời củng cố xu hướng ưu tiên tài sản Mỹ trong giới đầu tư Hàn Quốc, tạo thành một vòng xoáy phản hồi tiêu cực khiến đồng won chịu thêm áp lực giảm giá.

Nhằm trấn an thị trường, chính phủ đã nhấn mạnh rằng các khoản đầu tư sẽ được giải ngân theo lộ trình từng bước, với quy mô tối đa 20 tỷ USD mỗi năm. Quan trọng hơn, giới chức khẳng định nguồn vốn đầu tư sẽ chủ yếu đến từ lợi nhuận sinh ra từ dự trữ ngoại hối, thay vì trực tiếp rút cạn phần lõi của kho dự trữ - một thông điệp then chốt nhằm bảo vệ niềm tin của nhà đầu tư quốc tế.

Việc gia tăng dự trữ ngoại hối không chỉ giúp tối ưu hóa lợi suất trong môi trường lãi suất toàn cầu còn cao, mà còn duy trì không gian chính sách cần thiết để ứng phó với các cú sốc tỷ giá. Trên thực tế, dự trữ ngoại hối của Hàn Quốc đã giảm khoảng 4,8 tỷ USD trong tháng 12 và tháng 1, khi chính quyền đẩy mạnh các biện pháp bảo vệ đồng won. Tính đến cuối tháng 1, quy mô dự trữ ở mức 425,9 tỷ USD.

Ngoài phát hành trái phiếu trực tiếp, chính phủ cũng đề cập đến trái phiếu nước ngoài do chính phủ bảo lãnh như một kênh tài trợ bổ sung cho các cam kết đầu tư. Đáng chú ý, vào tháng 12, Hàn Quốc đã tăng hơn gấp ba lần hạn mức phát hành hàng năm đối với trái phiếu ổn định ngoại hối so với kế hoạch ban đầu - một tín hiệu cho thấy mức độ ưu tiên cao đối với ổn định tài chính và tỷ giá.

Kể từ giữa năm 2025, khi các cuộc đàm phán về mở rộng đầu tư sang Mỹ bắt đầu, đồng won đã mất khoảng 7% giá trị so với đồng USD, trở thành đồng tiền hoạt động kém thứ hai tại châu Á, chỉ sau đồng yên Nhật, trong cùng giai đoạn.

Về nền tảng tín nhiệm, nợ công của Hàn Quốc hiện được xếp hạng Aa2 bởi Moody's, AA bởi S&P Global Ratings và AA- bởi Fitch Ratings, phản ánh hồ sơ tín dụng vững chắc và khả năng tiếp cận thị trường vốn quốc tế với chi phí hợp lý.