'Sòng bạc' AI lớn nhất châu Á: Hàn Quốc tung ETF đòn bẩy gấp đôi cho cổ phiếu Samsung, SK Hynix

Lần đầu tiên trong lịch sử, thị trường chứng khoán có hiệu suất tốt nhất nhưng cũng biến động mạnh nhất thế giới sắp ra mắt các quỹ ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu. Đây là những công cụ có khả năng khuếch đại cả lợi nhuận lẫn thua lỗ.

Các sản phẩm này gắn với 2 nhà sản xuất chip Samsung Electronics Co. và SK Hynix Inc., với mục tiêu tạo ra mức biến động hằng ngày gấp 2 lần so với 2 cổ phiếu cơ sở. Cả 2 doanh nghiệp đều là những cái tên trung tâm trong làn sóng đầu tư gắn với trí tuệ nhân tạo toàn cầu.

Giới phân tích dự báo các ETF này sẽ thu hút nhu cầu lớn từ hơn 14 triệu nhà đầu tư cá nhân tại Hàn Quốc. Tuy nhiên, sự hứng khởi này cũng có nguy cơ làm trầm trọng thêm biến động thị trường, trong bối cảnh các phiên chỉ số Kospi biến động 5% chỉ trong 1 ngày ngày càng trở nên phổ biến hơn.

“Các ETF này sẽ làm trầm trọng thêm vấn đề hiện hữu, đó là rủi ro tập trung”, ông Jung In Yun, Giám đốc điều hành Fibonacci Asset Management Global tại Singapore, nhận định. “Điều này tạo ra một vấn đề mang tính cấu trúc đối với các nhà đầu tư dài hạn, vì biến động của chỉ số sẽ tiếp tục ở mức cao, khiến việc điều hướng thị trường Hàn Quốc trở nên khó khăn hơn”.

Các sản phẩm giao dịch hoán đổi đòn bẩy cho phép nhà đầu tư tìm kiếm mức lợi nhuận vượt trội từ chỉ số, cổ phiếu, trái phiếu hoặc hàng hóa thông qua việc sử dụng công cụ phái sinh và hợp đồng hoán đổi để đặt cược vào tài sản cơ sở. Tuy nhiên, chúng cũng có thể làm gia tăng dao động giá ở những mã được giao dịch mạnh, do các tổ chức phát hành thường phải nhanh chóng mua hoặc bán tài sản để duy trì tỷ lệ đòn bẩy đã cam kết.

Trong những năm gần đây, nhà đầu tư Hàn Quốc thể hiện khẩu vị rất lớn đối với các sản phẩm này, với mong muốn tận dụng làn sóng AI toàn cầu, yếu tố cũng đã thúc đẩy chỉ số Kospi tăng mạnh. Chỉ số chuẩn này đã tăng hơn 3 lần kể từ cuối năm 2024, nhờ đà tăng của các cổ phiếu chip và nỗ lực của Hàn Quốc trong việc cải thiện lợi ích cho cổ đông.

Các ETF đòn bẩy gắn với Kospi, cũng như các ETF niêm yết tại Hong Kong liên quan đến các nhà sản xuất chip Hàn Quốc, đã trở nên cực kỳ phổ biến trong giới giao dịch trong ngày tại Hàn Quốc. Nhà đầu tư nước này cũng đã đổ tiền vào các quỹ bán dẫn đòn bẩy niêm yết tại Mỹ.

Trên thực tế, đây là một động lực quan trọng khiến Hàn Quốc cho phép ra mắt ETF đòn bẩy theo từng cổ phiếu trong nước. Các cơ quan quản lý, vốn trước đây cấm những sản phẩm như vậy do lo ngại mức độ rủi ro cao, hiện đang tìm cách kéo dòng vốn bán lẻ đã dịch chuyển ra nước ngoài quay trở lại thị trường nội địa.

Tính từ đầu năm đến nay, dòng vốn ròng đổ vào một sản phẩm đòn bẩy gắn với cổ phiếu Samsung tại Hong Kong đã đạt khoảng 1,3 tỷ USD. Con số này vượt dòng vốn vào các sản phẩm tương tự theo dõi những tên tuổi công nghệ lớn của Mỹ như Tesla Inc. và Microsoft Corp. Điều tương tự cũng xảy ra với CSOP SK Hynix Daily 2x Leveraged ETF, quỹ đã thu hút lượng vốn xấp xỉ như vậy và hiện là sản phẩm đòn bẩy theo từng cổ phiếu lớn nhất thế giới.

Dù vậy, các dòng giao dịch tái cân bằng liên quan đến những sản phẩm này đã bị cho là nguyên nhân làm gia tăng biến động trong những đợt thị trường rung lắc mạnh gần đây. Theo một ghi chú của bộ phận giao dịch UBS, các dòng tái cân bằng này từng chiếm tới 60% khối lượng giao dịch của SK Hynix trong giờ giao dịch cuối cùng ngày 3/3, khi cổ phiếu này giảm hơn 10%.

Sau đó, vào ngày 15/5, khoảng 17% khối lượng giao dịch hằng ngày của SK Hynix và 10% của Samsung nhiều khả năng đến từ hoạt động tái cân bằng, theo Barclays Plc. Trong phiên đó, chỉ số Kospi có lúc giảm tới 7,6%.

Nhận thức được các rủi ro này, Cơ quan Giám sát Tài chính Hàn Quốc đã cảnh báo về khả năng nhà đầu tư cá nhân chịu thua lỗ nếu các sản phẩm mới làm biến động thị trường gia tăng. Các nhà giao dịch cũng lo ngại rằng những ETF này có thể khiến thị trường trị giá 4.500 tỷ USD phụ thuộc sâu hơn vào 2 cổ phiếu trụ cột, hiện chiếm gần 50% tỷ trọng của Kospi.

“Dù sự hứng khởi hiện nay quanh các cổ phiếu bán dẫn liên quan đến AI được hỗ trợ bởi nền tảng cơ bản vững chắc và động lực lợi nhuận mạnh trong ngành bộ nhớ, việc sử dụng ngày càng nhiều các sản phẩm đòn bẩy cùng với sự tập trung ngày càng lớn của nhóm cổ phiếu dẫn dắt thị trường có thể góp phần làm gia tăng biến động ngắn hạn”, ông Chan H. Lee, thành viên điều hành tại quỹ phòng hộ Petra Capital Management ở Seoul, nhận định.

Bất chấp rủi ro gia tăng đối với nhà đầu tư cá nhân và những thách thức mới đối với cơ quan quản lý, nhu cầu đối với các sản phẩm này được dự báo vẫn rất lớn trong một thị trường đang bị cuốn vào cơn sốt dữ dội quanh các cổ phiếu liên quan đến AI.

Theo ông Yoon Jaehong, chuyên gia phân tích tại Mirae Asset Securities Co., dòng vốn ròng vào 14 ETF đòn bẩy đặt cược vào Samsung hoặc SK Hynix, dự kiến ra mắt vào cuối tháng 5, có thể đạt tới 5.300 tỷ won, tương đương 3,5 tỷ USD. Trong 2 tháng đầu năm nay, số nhà đầu tư hoàn thành khóa đào tạo trực tuyến bắt buộc trước khi đầu tư vào sản phẩm đòn bẩy đã đạt 300.000 người, vượt tổng số của cả năm 2025, ông cho biết.

“Trong ngắn hạn, điều này có thể thúc đẩy khối lượng giao dịch và đẩy động lực AI đi xa hơn. Nhưng nó cũng khiến Kospi trở nên nhạy cảm hơn với biến động”, ông Yun của Fibonacci Asset nói. “Giao dịch AI về cơ bản đang là nỗi ám ảnh chính của nhà đầu tư cá nhân hiện nay, và phần lớn thanh khoản đã tập trung vào những cổ phiếu này”.