Tăng trưởng 7,83% không che nổi áp lực lạm phát và tỷ giá gia tăng

Theo báo cáo mới công bố của WiGroup, tăng trưởng GDP quý I/2026 của Việt Nam đạt 7,83%, ngang bằng mức cao kỷ lục của quý I/2018.

Tuy nhiên, bức tranh vĩ mô đang chịu nhiều sức ép khi các yếu tố bất định từ bên ngoài, đặc biệt là xung đột tại Trung Đông, khiến giá dầu leo thang và làm gia tăng rủi ro lạm phát. WiGroup nhận định cú sốc địa chính trị đã tạo ra phản ứng dây chuyền trên phạm vi toàn cầu.

Đồng USD quay đầu tăng giá khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ duy trì lãi suất ở vùng 3,50–3,75% thay vì tiếp tục nới lỏng. Điều này gây áp lực lên nhiều đồng tiền châu Á như Won Hàn Quốc, Baht Thái Lan và Rupee Ấn Độ.

Thị trường chứng khoán khu vực cũng ghi nhận mức giảm sâu, trong đó Indonesia, Hàn Quốc và Việt Nam nằm trong nhóm sụt giảm mạnh nhất. Trong nước, áp lực lạm phát gia tăng rõ rệt.

Chỉ số CPI tháng 3/2026 tăng 4,65% so với cùng kỳ, mức cao nhất trong 5 năm, chủ yếu do giá nhiên liệu tăng mạnh khi xăng tăng gần 30% và dầu diesel tăng hơn 57%. Với giá dầu Brent duy trì quanh 107 USD/thùng, mục tiêu kiểm soát lạm phát dưới 4,5% trong năm nay đang đứng trước thách thức lớn.

Ngoài yếu tố năng lượng, rủi ro tái lạm phát toàn cầu cũng gia tăng do độ trễ của chính sách tiền tệ nới lỏng giai đoạn trước và xu hướng giá cả tại Trung Quốc phục hồi. Đối với thị trường tiền tệ, WiGroup chỉ ra ba điểm nóng cần theo dõi.

Thứ nhất, thanh khoản liên ngân hàng có dấu hiệu căng thẳng trở lại khi lãi suất qua đêm tăng lên khoảng 8%, buộc Ngân hàng Nhà nước phải đẩy mạnh bơm tiền qua kênh thị trường mở.

Thứ hai, tăng trưởng tín dụng tiếp tục lệch pha khi dòng vốn chủ yếu chảy vào bất động sản và tiêu dùng, trong khi các lĩnh vực sản xuất chưa có sự cải thiện rõ rệt.

Thứ ba, áp lực tỷ giá gia tăng khi chênh lệch giữa thị trường tự do và liên ngân hàng lên tới 3,6%, phản ánh sức ép từ đồng USD mạnh lên và dự trữ ngoại hối ở mức thấp.

Nhìn tổng thể, nền kinh tế Việt Nam đang đối mặt với thách thức từ cả bên ngoài lẫn nội tại. Giá năng lượng tăng cao làm gia tăng chi phí sản xuất, đồng thời ảnh hưởng tới nhu cầu xuất khẩu.

Trong khi đó, lạm phát tăng đang bào mòn sức mua, còn dư địa chính sách tiền tệ bị thu hẹp do áp lực tỷ giá và thanh khoản. Dù tổng mức bán lẻ hàng hóa và dịch vụ quý I vẫn tăng 10,9% và lượng khách quốc tế đạt 6,76 triệu lượt, tốc độ tăng trưởng đã có dấu hiệu chậm lại.

Trong bối cảnh đó, WiGroup cho rằng mục tiêu tăng trưởng 10% của Việt Nam trong năm 2026 sẽ đối mặt với nhiều thách thức khi các yếu tố bất định vẫn hiện hữu cả ở môi trường quốc tế và trong nước.