Tập đoàn C.P vừa nhận 'gáo nước lạnh' từ chính công ty con mũi nhọn

Theo Nikkei, kế hoạch tái cấu trúc mảng tài chính của Charoen Pokphand Group (CP Group) đang vấp phải sự phản đối kịch liệt từ chính công ty con CP All - đơn vị vận hành chuỗi cửa hàng 7-Eleven tại Thái Lan.

Mâu thuẫn nội bộ này bắt nguồn từ việc CP Group muốn tiến sâu vào lĩnh vực ngân hàng số. Vào năm ngoái, Ngân hàng Trung ương Thái Lan đã cấp ba giấy phép ngân hàng ảo đầu tiên, trong đó có CP Group và hai liên danh khác.

Tuy nhiên, cơ quan quản lý đưa ra điều kiện tiên quyết: các bên tham gia phải hợp nhất các hoạt động tài chính và tách biệt chúng hoàn toàn khỏi các mảng kinh doanh phi tài chính để ngăn ngừa xung đột lợi ích.

Hiện tại, công ty con CP All đang sở hữu ba công ty hoạt động trong lĩnh vực tài chính. Để đáp ứng quy định của Ngân hàng Trung ương, tập đoàn mẹ CP Group yêu cầu tách cả ba đơn vị này ra khỏi CP All để hợp nhất dưới trướng ACM Holding - cánh tay tài chính riêng của tập đoàn.

Kế hoạch của CP Group ngay lập tức vấp phải rào cản từ chính nội bộ công ty. Ngày 17/4, các thành viên HĐQT không có lợi ích liên quan của CP All đã chính thức thông qua nghị quyết phản đối kế hoạch này và quyết định đưa vấn đề ra biểu quyết tại ĐHĐCĐ.

Phía CP All lập luận rằng cả ba công ty con này đều đóng vai trò trọng yếu và liên kết chặt chẽ với hoạt động kinh doanh cốt lõi của họ. Điển hình là Counter Service, đơn vị cung cấp dịch vụ thanh toán trực tiếp tại các cửa hàng 7-Eleven, đang phối hợp vận hành như một "cỗ máy" không thể tách rời của CP All.

Dữ liệu cho thấy ba công ty con tài chính này đang đóng góp tới khoảng 20% tổng lợi nhuận của CP All. HĐQT CP All cảnh báo việc tái cấu trúc sẽ làm giảm tính linh hoạt, gia tăng độ phức tạp về mặt pháp lý và cản trở sự tăng trưởng của chuỗi 7-Eleven.

Về phía tập đoàn mẹ, một lãnh đạo cấp cao của CP Group lên tiếng vào cuối tháng 4, khẳng định việc gia nhập mảng ngân hàng số sẽ giúp tận dụng dữ liệu khách hàng từ toàn hệ sinh thái và nhấn mạnh đây là yêu cầu bắt buộc phải tuân thủ từ Ngân hàng Trung ương.

Các đơn vị niêm yết chính của CP Group bao gồm CP All, CP Foods và True, một nhà khai thác viễn thông.

Nút thắt của toàn bộ sự việc sẽ được định đoạt tại ĐHĐCĐ bất thường diễn ra vào thứ sáu tuần này. Theo quy định pháp luật, đề xuất tái cấu trúc cần nhận được tỷ lệ tán thành lên tới 75% từ các cổ đông tham dự.

Thế bế tắc của tập đoàn mẹ nằm ở chỗ các công ty thuộc CP Group hiện nắm giữ tổng cộng 36,2% cổ phần tại CP All, nhưng lại không đủ điều kiện tham gia bỏ phiếu do có lợi ích trực tiếp trong thương vụ này.

Với cục diện hiện tại, các tổ chức phân tích tài chính đều nghiêng về kịch bản thất bại cho tập đoàn mẹ. Báo cáo ngày 14/5 của Phillip Capital nhận định khả năng cao phần lớn cổ đông sẽ bác bỏ đề xuất, do đó sẽ không có tác động đến các dự báo lợi nhuận của CP All. Yuanta Securities trong báo cáo ngày 21/4 cũng đồng quan điểm khi cho rằng đa số cổ đông sẽ bỏ phiếu chống nhằm bảo vệ lợi nhuận và duy trì tính linh hoạt kinh doanh.

Vượt ra ngoài một thương vụ tái cấu trúc, cuộc bỏ phiếu sắp tới được giới chuyên môn xem là phép thử lớn cho mức độ độc lập của các công ty niêm yết tại Thái Lan. Theo khảo sát năm 2022 của Sở Giao dịch Chứng khoán Thái Lan, có tới 451 công ty niêm yết (chiếm 57% toàn thị trường) do các gia đình sáng lập nắm giữ ít nhất 20% cổ phần.

Tổ chức Hợp tác và Phát triển Kinh tế (OECD) trong báo cáo "Capital Market Review of Thailand" năm 2025 cũng đã cảnh báo về sự hiện diện quá mạnh mẽ của các tập đoàn gia đình, đồng thời yêu cầu Thái Lan phải cải thiện khung quản trị doanh nghiệp để bảo vệ cổ đông nhỏ lẻ.