Trung Quốc nới lỏng ‘ba lằn ranh đỏ’, mở đường cứu thị trường bất động sản

China Vanke, tập đoàn bất động sản quốc doanh từng đứng trước nguy cơ vỡ nợ trái phiếu nội địa gần đây, có thời điểm tăng tới 10% trên sàn Hong Kong. Tương tự, cổ phiếu của Country Garden, từng là một trong những doanh nghiệp địa ốc lớn nhất Trung Quốc trước khi trở thành một trong các trường hợp thua lỗ nặng nhất toàn cầu, thậm chí bật tăng tới 26%, dẫn đầu đà phục hồi toàn ngành.

Theo Cailian Press, cơ quan truyền thông trực thuộc tờ Securities Times của nhà nước, các cơ quan quản lý đã không còn yêu cầu doanh nghiệp địa ốc báo cáo định kỳ hàng tháng các chỉ số tài chính liên quan đến “ba lằn ranh đỏ”, dựa trên nguồn tin từ nhiều nhà phát triển bất động sản. Ba tiêu chí này phản ánh mức độ đòn bẩy và rủi ro nợ, từng được Bắc Kinh áp dụng nhằm hạn chế vay mượn quá mức trong ngành.

Chính sách này được triển khai từ năm 2020 và nhanh chóng trở thành ngòi nổ của cuộc suy thoái bất động sản kéo dài nhiều năm, khi dòng vốn tín dụng bị siết chặt, khiến hàng loạt doanh nghiệp rơi vào khủng hoảng thanh khoản và vỡ nợ dây chuyền.

Trên thực tế, Bắc Kinh đã dần nới lỏng lập trường cứng rắn trong những năm gần đây. Năm 2023, Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc tuyên bố nới các giới hạn tín dụng cho 30 doanh nghiệp “hoạt động tốt”, viện dẫn quy mô lớn và tầm quan trọng mang tính hệ thống của các tập đoàn này.

Song song đó, bốn thành phố lớn nhất Trung Quốc đã gỡ bỏ hoàn toàn các hạn chế mua nhà từ tháng 9, nhằm kích cầu thị trường. Tuy nhiên, dữ liệu chính thức cho thấy giá nhà mới tại 70 thành phố tiếp tục giảm trong tháng 12, trong khi đà lao dốc của thị trường nhà cũ còn tăng tốc, phản ánh sự mong manh của quá trình phục hồi.

Ông Andrew Tilton, Kinh tế trưởng khu vực châu Á Thái Bình Dương của Goldman Sachs, nhận định “giai đoạn tồi tệ nhất của thị trường bất động sản có thể đã qua”, và tốc độ giảm giá sẽ chậm lại, dù ông cũng cảnh báo rằng giá nhà vẫn chưa chạm đáy và rủi ro còn hiện hữu.

Những tuần gần đây, bất động sản một lần nữa nổi lên như ưu tiên hàng đầu trong nghị trình chính sách. Tạp chí Lý luận của Đảng Cộng sản Trung Quốc, Qiushi, trong bài viết đầu năm mới, đã nhấn mạnh yêu cầu ổn định thị trường địa ốc, đồng thời tái khẳng định vai trò trung tâm của lĩnh vực này đối với tăng trưởng kinh tế và tài sản hộ gia đình, một sự đảo chiều đáng chú ý so với lập trường “thoát ly bất động sản” từng được nhấn mạnh trước đó.

Tính từ đỉnh, giá nhà tại Trung Quốc đã giảm hơn 30%, kéo theo hệ lụy lan rộng lên tiêu dùng, đầu tư và hệ thống tài chính.

Đầu tuần này, China Vanke cũng vừa nhận khoản vay mới từ Shenzhen Metro, cổ đông quốc doanh lớn nhất của doanh nghiệp, cho thấy vai trò “bệ đỡ nhà nước” đang quay trở lại rõ ràng hơn.

Theo ông Cusson Leung, Giám đốc đầu tư của KGI Asia, việc nới “ba lằn ranh đỏ” chủ yếu mang ý nghĩa trấn an tâm lý thị trường và người mua nhà, hơn là mở van tín dụng ồ ạt cho các doanh nghiệp.

“Điều này không đồng nghĩa dòng vốn ngân hàng sẽ lập tức chảy mạnh trở lại vào địa ốc. Quyết định cho vay vẫn phụ thuộc vào mức độ rủi ro và khả năng trả nợ của từng doanh nghiệp”, ông nhấn mạnh, đồng thời cho rằng đây không phảimột chu kỳ “tái đòn bẩy tài chính”, mà là tín hiệu cho thấy chính phủ đang phát đi thông điệp “ít siết chặt hơn”, nhằm ổn định thị trường thay vì kích hoạt một vòng tăng trưởng nóng mới.

Theo Nikkei Asia