TS. Đinh Thế Hiển: Đừng mơ mộng ‘tiền rẻ’ cho đầu cơ bất động sản trong năm 2026

GDP tăng trưởng cao nhưng tiêu dùng ảm đạm

Tại diễn đàn Data Talk | Macro Insight vừa qua, chuyên gia kinh tế TS. Đinh Thế Hiển, cho rằng không nên ngạc nhiên khi thấy sức mua nội địa quý 1/2026 vẫn ở mức thấp. Dù kết thúc quý 1, GDP đạt khoảng 7,8% (thấp hơn mức 8,4% của quý 4/2025), nhưng đây vẫn là con số ấn tượng so với khu vực.

Theo ông Hiển, năm 2026 chưa phải là thời điểm thuận lợi cho kinh tế nội địa bởi chiến lược của Chính phủ đang tập trung vào các "đầu kéo" khổng lồ để đạt mục tiêu GDP 10%. Ba trụ cột chính bao gồm:

-Hạ tầng giao thông trọng điểm: Đặc biệt là khu vực phía Nam (cảng biển, sân bay) nhằm phục vụ trực tiếp cho sản xuất thay vì phát triển dàn trải như giai đoạn trước.

-Đầu kéo từ các tập đoàn lớn: Cả khối Nhà nước và tư nhân sẽ tập trung vào các dự án sản xuất và khu đô thị gắn liền với hạ tầng.

-Tái cấu trúc xuất khẩu: Nâng tầm vị thế Việt Nam trong chuỗi cung ứng toàn cầu mới.

"Năm nay nguồn lực chiến lược không dành để hỗ trợ tiêu dùng nhỏ lẻ mà tập trung cho những quyết sách lớn. Doanh nghiệp nội địa có thể cảm thấy chưa 'hòa' được vào nhịp tăng trưởng GDP, nhưng đó là sự đánh đổi cần thiết để tạo nền tảng," ông Hiển nhận định.

"Gáo nước lạnh" cho giới đầu cơ bất động sản

Một trong những điểm nhấn đáng chú ý nhất là cảnh báo về chính sách tiền tệ. TS. Hiển khẳng định Chính phủ sẽ kiểm soát chặt chẽ cung tiền và không có chuyện "nới tay" cho các hoạt động đầu cơ tài chính, đặc biệt là bất động sản.

Dựa trên dữ liệu thực tế, lãi suất huy động kỳ hạn 1 năm của Vietcombank hiện neo ở mức 8%. Ông coi đây là "lãi suất phi rủi ro" tiêu chuẩn. Với việc ngân hàng đầu đàn như Vietcombank giữ mức 8%, các ngân hàng thương mại nhỏ chắc chắn phải cao hơn.

Vị chuyên gia nhấn mạnh, sẽ không có chuyện hạ lãi suất sâu để "cứu" các dòng đầu tư đầu cơ. Tín dụng sẽ được giải ngân theo từng quý một cách nghiêm ngặt, không cho phép dồn lực vào đầu năm để tạo sóng ảo. Doanh nghiệp vừa và nhỏ có thể phải chịu mức lãi suất vay từ 10-14% trong ít nhất 6-9 tháng tới.

Áp lực từ "độ trễ" chính sách

Tháng 3/2026, lạm phát đã chạm mức 4,65%, vượt mục tiêu kiểm soát 4,5%. Dù nguyên nhân khách quan đến từ giá dầu thế giới và xung đột Iran, ông Hiển thẳng thắn chỉ ra sự "giật cục" trong cách điều hành giá trong nước.

"Cách xử lý của chúng ta thường có độ trễ. Khi giá dầu tăng, thay vì dùng quỹ dự trữ hoặc điều chỉnh thuế tài khóa ngay từ đầu để làm mềm tâm lý thị trường, chúng ta lại phản ứng chậm, dẫn đến tình trạng tiểu thương tăng giá trước để giữ trữ hàng," chuyên gia phân tích.

Tuy nhiên, ông cũng trấn an rằng Chính phủ vẫn còn đủ nguồn lực để kìm lạm phát dưới 4,5% trong năm 2026, trừ khi giá dầu kéo dài đà tăng quá 6 tháng.

TS. Đinh Thế Hiển cho rằng chiến lược GDP 10% là một cuộc chơi dài hơi và đầy bản lĩnh. Nhà đầu tư và doanh nghiệp cần nhìn vào thực tế: lãi suất sẽ ổn định ở mức cao chứ không giảm. Về cơ hội, tiền sẽ chỉ chảy mạnh vào sản xuất kinh doanh thực chất và các dự án gắn liền với hạ tầng trọng điểm phía Nam.

"Năm 2026 là giai đoạn chúng ta phải chịu đựng để xây dựng cấu trúc hạ tầng và xuất khẩu. Phải bước sang năm 2027, kinh tế nội địa mới thực sự bắt đầu chu kỳ phát triển mạnh mẽ”, vị chuyên gia nhận định.