TS. Phạm Xuân Hòe: Giá vàng cán mốc 200 triệu đồng/lượng là chuyện bình thường

Giá vàng thế giới vừa chính thức bước vào vùng giá chưa từng có trong lịch sử khi vượt mốc 5.000 USD/ounce. Đà tăng mạnh mẽ này không chỉ xác lập một kỷ lục mới, mà còn thổi bùng tranh luận lớn trên thị trường: vàng đã chạm “đỉnh lịch sử”, hay chu kỳ tăng giá vẫn còn tiếp diễn với những mốc cao hơn nữa?

Theo dữ liệu thị trường quốc tế, giá vàng giao ngay đã có thời điểm vọt lên trên 5.090 USD/ounce, tăng hơn 17% chỉ trong chưa đầy một tháng đầu năm 2026, sau khi đã tăng tới hơn 60% trong năm 2025. Đây được xem là một trong những giai đoạn tăng giá mạnh nhất của kim loại quý trong nhiều thập kỷ trở lại đây.

Không ít tổ chức phân tích quốc tế từng dự báo vàng có thể vượt 5.000 USD/ounce vào quý IV/2026. Tuy nhiên, diễn biến thực tế đang cho thấy kịch bản này đến sớm hơn dự kiến, đặt ra câu hỏi trực diện với thị trường trong nước: Giá vàng Việt Nam sẽ “chạy” theo đến đâu, và liệu mốc 200 triệu đồng/lượng có còn là điều khó tin?

200 triệu đồng/lượng là kịch bản bình thường

Chia sẻ tại talkshow Giá vàng vượt đỉnh lịch sử, TS. Phạm Xuân Hòe – nguyên Phó Viện trưởng Viện Chiến lược Ngân hàng, cho rằng, trong bối cảnh hiện nay, nhà đầu tư không nên loại trừ bất kỳ kịch bản nào.

“Tôi nghĩ rằng không gì là không thể. Nếu giá vàng thế giới giữ mốc 5.000 USD/ounce thì giá vàng trong nước lên đến 200 triệu đồng/lượng là chuyện bình thường. Chúng ta phải nghĩ đến kịch bản đó”, TS. Phạm Xuân Hòe nhấn mạnh.

Theo ông, kịch bản giá vàng tiếp tục leo thang hoàn toàn có cơ sở nếu các yếu tố rủi ro toàn cầu vẫn duy trì ở mức cao. Căng thẳng địa chính trị kéo dài, xung đột thương mại chưa có dấu hiệu hạ nhiệt, cùng với triển vọng kinh tế toàn cầu nhiều bất định đang tiếp tục củng cố vai trò trú ẩn của vàng.

Đáng chú ý, những tín hiệu suy yếu từ thị trường lao động Mỹ gần đây được xem là “lá phiếu” ủng hộ khả năng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) tiếp tục cắt giảm lãi suất, thậm chí mức giảm có thể sâu hơn so với dự kiến ban đầu. Trong bối cảnh lãi suất giảm, vàng là tài sản không sinh lãi, lại càng trở nên hấp dẫn.

“Khi lãi suất giảm, vàng có thêm cơ hội tăng giá. Điều đó hoàn toàn có thể xảy ra”, TS. Phạm Xuân Hòe nhận định.

Người “đu đỉnh” có thể thở phào?

Một điểm đáng chú ý khác được vị chuyên gia đề cập là tác động của chu kỳ tăng giá này đối với những nhà đầu tư từng mua vàng ở vùng giá cao trong năm trước.

Theo TS. Phạm Xuân Hòe, nếu kịch bản giá vàng tiếp tục đi lên xảy ra, nhóm nhà đầu tư này không những không “mắc kẹt”, mà còn có cơ hội thoát hàng với lợi nhuận.

Tuy nhiên, ông cũng thẳng thắn lưu ý rằng, mọi dự báo chỉ dừng ở mức kịch bản. Giá vàng chưa chắc sẽ neo ở những mức “quá cao” nếu bối cảnh vĩ mô toàn cầu thay đổi theo hướng tích cực.

TS. Phạm Xuân Hòe cho rằng, nếu các cuộc đàm phán chấm dứt xung đột Nga – Ukraine đạt được tiến triển thực chất dưới sự bảo trợ của Mỹ, hay căng thẳng tại Trung Đông hạ nhiệt, bức tranh đầu tư toàn cầu sẽ rất khác.

Khi đó, dòng vốn có thể dịch chuyển mạnh trở lại các kênh đầu tư mang tính tăng trưởng như chứng khoán hay tiền tệ, trong bối cảnh kinh tế phục hồi và triển vọng sinh lời cải thiện rõ rệt.

“Lúc bấy giờ, mức độ rủi ro vĩ mô không còn lớn, giá vàng sẽ không còn biến động mạnh như hiện nay. Khi đó, kênh đầu tư vàng cũng sẽ không hấp dẫn như nhiều người kỳ vọng”, ông phân tích.