TS. Phạm Xuân Hoè: Lịch sử 2011- 2013 sẽ không lặp lại, đừng chờ vàng sập để mua

Cuộc tháo chạy khỏi trái phiếu Mỹ và tham vọng của khối BRICS

Tháng 5/2026, thị trường kim loại quý đang chứng kiến những biến động lịch sử. Dù đã "bốc hơi" 1,000 USD từ đỉnh cao 5,600 USD (thiết lập hồi tháng 1), ngưỡng 4,600 USD hiện tại không đơn thuần là một nhịp điều chỉnh kỹ thuật, mà là thước đo sự xói mòn niềm tin vào tiền pháp định.

Theo báo cáo từ Hội đồng Vàng Thế giới, Trung Quốc đã có hơn 15 tháng liên tiếp mua gom vàng với trữ lượng công bố chạm mốc 2.300 tấn. Tuy nhiên, giới quan sát tin rằng con số thực tế còn lớn hơn rất nhiều.

TS Phạm Xuân Hòe, Nguyên Phó Viện trưởng Viện Chiến lược ngân hàng phân tích, việc các Ngân hàng Trung ương (NHTW) chuyển dịch mạnh mẽ từ trái phiếu Chính phủ Mỹ sang vàng thỏi không đơn thuần là nghiệp vụ đầu tư, mà là một phần của chiến lược phi đô la hóa do Trung Quốc và Nga dẫn đầu.

"Khi khối BRICS thúc đẩy các đồng tiền mới như 'The Unit' hoặc quay lại mô hình bảo chứng bằng vàng, vị thế của kim loại quý này sẽ được đẩy lên một tầm cao mới," ông Hoè nhấn mạnh. Việc xả bán trái phiếu Mỹ không chỉ làm suy yếu vị thế đồng USD mà còn gây áp lực trực tiếp lên khả năng cân đối nợ công của Chính phủ Mỹ, khiến FED gặp khó khăn chồng chất trong việc điều hành chính sách tiền tệ toàn cầu.

Mốc 6.000 - 7.000 USD/oz: Viễn tưởng hay thực tế?

Đứng trước dự báo của nhiều chuyên gia về việc giá vàng có thể chạm ngưỡng 7.000 USD/ounce vào năm 2026, TS. Phạm Xuân Hoè bày tỏ quan điểm thận trọng nhưng đầy lạc quan. Ông nhắc lại dự báo chính xác của mình về mốc 5.000 USD trước đó và cho rằng các yếu tố hỗ trợ vàng vẫn chưa có dấu hiệu hạ nhiệt.

"Ba gọng kìm như NHTW mua ròng liên tục, xung đột địa chính trị Nga-Ukraine, Trung Đông và sự bất định trong chính sách thương mại của Mỹ dưới thời Donald Trump đang tạo ra một xung lực tăng trưởng khủng khiếp cho vàng. Mốc trên 6.000 USD hoàn toàn có khả năng xảy ra trong năm 2026," chuyên gia nhận định. Tuy nhiên, ông cũng cảnh báo về những "cú đột đỉnh" có thể xảy ra trước khi thị trường tự điều chỉnh.

Vì sao kịch bản "sập giá" 2011-2013 khó lặp lại?

Nhiều nhà đầu tư lo ngại lịch sử sẽ tái hiện cú rơi kinh hoàng như giai đoạn 2011-2013 sau khi vàng tăng quá nóng. Tuy nhiên, TS. Phạm Xuân Hoè cho rằng bối cảnh hiện nay đã hoàn toàn thay đổi. Giai đoạn đó thế giới tương đối ổn định, nhưng hiện nay chúng ta đang sống trong kỷ nguyên của sự "bất định".

Ông phân tích: "Xác suất để vàng giảm sâu rồi đi ngang như năm 2013 là rất nhỏ. Tính bất định hiện nay cao hơn nhiều. Vàng bây giờ không chỉ là hàng rào bảo hiểm rủi ro mà đã là tài sản chiến lược của các quốc gia. Khi niềm tin vào hệ thống tiền tệ hiện hành bị lung lay, vàng chính là thước đo chính xác nhất cho sự bất an của hệ thống tài chính toàn cầu."

Thế giới đang đối mặt với kịch bản tồi tệ: Đình lạm - kinh tế đình trệ nhưng lạm phát vẫn phi mã. Đây là bài toán không lời giải đối với các NHTW. Nếu hạ lãi suất để kích cầu, đồng nội tệ sẽ mất giá và lạm phát càng tăng cao, ngược lại, nếu thắt chặt tiền tệ, nền kinh tế sẽ rơi vào suy thoái trầm trọng.

TS. Phạm Xuân Hoè khẳng định: "Vàng chính là liều thuốc giải, không phải nạn nhân". Khi đồng USD suy yếu do FED bất lực trong việc xử lý đình lạm, đó là cơ hội để vàng khẳng định vị thế "hoa hậu" trong danh mục tài sản.

Từ những phân tích trên, chuyên gia khuyến nghị các nhà đầu tư cá nhân cần thay đổi tư duy quản trị tài sản. Vàng nên chiếm khoảng 30% trọng số trong danh mục đầu tư.

"Việc nắm giữ vàng không chỉ để bảo hiểm rủi ro mà còn là cách để bảo đảm giá trị thực cho tài sản trong dài hạn. Trong một thế giới đầy biến động, vàng sẽ ngày càng 'lóng lánh' hơn vì nó là tài sản thực duy nhất không thể bị thao túng bởi bất kỳ chính sách tiền tệ của một quốc gia đơn lẻ nào," TS. Phạm Xuân Hoè kết luận.