Tự doanh chi nghìn tỷ gom cổ phiếu TCB, VPB: Đọc vị thông điệp phía sau

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán rung lắc và phục hồi trong vùng 1.700-1.800 điểm, dòng tiền khối tự doanh công ty chứng khoán bất ngờ đẩy mạnh mua ròng hai cổ phiếu ngân hàng VN30 là TCB và VPB, giữa lúc nhóm này đã điều chỉnh sâu từ đỉnh.

Trong 4 phiên giao dịch gần nhất, khi VN-Index biến động mạnh và thanh khoản suy giảm, khối tự doanh nổi lên là lực mua đáng chú ý tại nhóm ngân hàng, tập trung vào hai cổ phiếu vốn hóa lớn là TCB (Techcombank) và VPB (VPBank).

Phiên 29/12, cổ phiếu TCB được khối tự doanh mua ròng mạnh nhất toàn thị trường với giá trị 306 tỷ đồng, vượt xa các mã xếp sau như ACB, VTP, SHB hay STB (dao động 100-200 tỷ đồng). Tính chung 4 phiên gần nhất, giá trị mua ròng đối với TCB đạt khoảng 553 tỷ đồng.

Diễn biến này diễn ra trong bối cảnh cổ phiếu TCB chủ yếu đi ngang trong vùng 34.000-35.000 đồng mỗi cổ phiếu, thanh khoản ở mức thấp. So với đỉnh lịch sử thiết lập hồi giữa tháng 10/2025, thị giá hiện tại đã điều chỉnh khoảng 17%.

Cùng thời điểm, VPB cũng trở thành tâm điểm giải ngân của khối tự doanh. Phiên 25/12, cổ phiếu này được mua ròng tới 420 tỷ đồng - mức cao nhất toàn thị trường trong ngày. Lũy kế 4 phiên, giá trị mua ròng VPB đạt khoảng 600 tỷ đồng.

Tương tự TCB, cổ phiếu VPB đang trong nhịp tích lũy kéo dài quanh mốc 28.000 đồng/cp kể từ nửa cuối tháng 10. So với đỉnh lịch sử gần 38.700 đồng thiết lập hồi cuối tháng 8, VPB đã chiết khấu khoảng 27%. Đây cũng là xu hướng chung của nhiều cổ phiếu ngân hàng trong 2-3 tháng trở lại đây, khi thị trường bước vào giai đoạn điều chỉnh với thanh khoản suy giảm.

Về triển vọng kinh doanh, trong báo cáo cập nhật mới nhất, Chứng khoán MB (MBS) dự báo lợi nhuận các doanh nghiệp niêm yết quý IV/2025 tăng khoảng 24% so với cùng kỳ. Riêng nhóm ngân hàng thương mại cổ phần, một số nhà băng được đánh giá vẫn duy trì mức tăng trưởng lợi nhuận cao nhờ tín dụng mở rộng mạnh.

Theo MBS, Techcombank có thể đạt lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 khoảng 6.253 tỷ đồng, tăng 81% so với cùng kỳ. Lợi nhuận cả năm 2025 ước đạt 25.237 tỷ đồng, tăng 16%. Tăng trưởng tín dụng cuối năm dự kiến khoảng 20,7%, trong khi biên lãi ròng (NIM) duy trì quanh 3,6%. Ngân hàng này cũng được dự báo hoàn nhập khoảng 531 tỷ đồng dự phòng trong quý cuối năm.

Đối với VPBank, lợi nhuận trước thuế quý IV/2025 được dự báo đạt khoảng 8.574 tỷ đồng, tăng 40% so với cùng kỳ. Lũy kế cả năm, lợi nhuận trước thuế ước đạt 28.970 tỷ đồng, tăng 45%. Tăng trưởng tín dụng đến cuối năm được dự báo đạt khoảng 35,3%. Dù NIM quý IV có thể chịu áp lực do chi phí vốn tăng, việc chi phí dự phòng giảm khoảng 15% so với cùng kỳ được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đáng kể cho lợi nhuận.