UOB: Giá dầu chưa thể chạm 100 USD nhưng giá vàng có thể lên 6.000 USD/ounce?

Căng thẳng leo thang tại Iran và khu vực Trung Đông đang tạo ra cú sốc ngắn hạn lên thị trường hàng hóa toàn cầu, đẩy giá dầu và vàng tăng mạnh ngay những phiên giao dịch đầu tuần.

Tuy nhiên, theo đánh giá của United Overseas Bank (UOB), rủi ro để dầu Brent sớm chạm mốc 100 USD/thùng vẫn chưa thực sự hiện hữu, trong khi triển vọng dài hạn của vàng tiếp tục được củng cố với mục tiêu 6.000 USD/ounce vào đầu năm 2027.

Ông Heng Koon How, Trưởng Bộ phận Chiến lược thị trường, Khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB, cho biết sau khi xung đột tại Iran leo thang mạnh mẽ cuối tuần qua, giá dầu Brent mở cửa phiên châu Á với cú nhảy vọt lên khoảng 82 USD/thùng, trước khi hạ nhiệt về vùng 76 USD/thùng.

So với đầu năm, khi Brent chỉ quanh 60 USD/thùng, thị trường đã trải qua một nhịp phục hồi đáng kể và hiện cao hơn khoảng 4% so với mức đóng cửa cuối tuần trước đó, quanh 73 USD/thùng.

Diễn biến này làm dấy lên lo ngại rằng giá dầu có thể tăng vọt lên 100 USD/thùng nếu căng thẳng tiếp tục leo thang, nhất là trong bối cảnh Mỹ và Israel gia tăng các đợt tấn công nhằm vào Iran, còn Tehran có động thái đáp trả một số mục tiêu liên quan tới Mỹ tại khu vực vùng Vịnh.

Tuy nhiên, theo chuyên gia UOB, bối cảnh hiện nay vẫn khác xa thời điểm Nga mở chiến dịch quân sự tại Ukraine hồi tháng 2/2022 - khi thị trường năng lượng rơi vào cú sốc nguồn cung nghiêm trọng.

Yếu tố then chốt nằm ở một “lằn ranh đỏ” quan trọng vẫn chưa bị vượt qua: Iran chưa công khai tấn công các cơ sở năng lượng trọng yếu trong khu vực và cũng chưa trực tiếp nhắm vào các tàu chở dầu hoạt động tại vùng Vịnh. Nếu kịch bản này xảy ra, nguồn cung năng lượng toàn cầu qua eo biển Hormuz - tuyến vận tải chiến lược vận chuyển khoảng 20% lượng dầu thế giới - sẽ bị gián đoạn nghiêm trọng, khi đó mốc 100 USD/thùng mới thực sự khả thi. Còn ở thời điểm hiện tại, nguy cơ này vẫn đang được kiểm soát.

Thực tế, dù hoạt động hàng không và vận tải biển tại khu vực có gián đoạn, nhiều hãng tàu tạm dừng qua eo biển Hormuz vì lý do an toàn, thị trường dầu vẫn được cung ứng tương đối đầy đủ.

Trong cuộc họp ngày 1/3, OPEC đã quyết định tăng sản lượng thêm 206.000 thùng/ngày trong tháng 4, cao hơn kỳ vọng trước đó. Tính từ khi thực hiện cắt giảm tự nguyện 2,2 triệu thùng/ngày năm 2023, khối này đã khôi phục khoảng 1,65 triệu thùng/ngày, đồng nghĩa vẫn còn dư địa đáng kể để can thiệp nếu thị trường biến động mạnh. Chính “van an toàn” về nguồn cung này là yếu tố giúp hạn chế khả năng dầu tăng sốc trong ngắn hạn.

Trên cơ sở đó, UOB điều chỉnh dự báo giá dầu Brent lên quanh 80 USD/thùng trong quý 2 và quý 3/2026, trước khi giảm về khoảng 70 USD/thùng trong quý 4/2026 và quý 1/2027 khi căng thẳng hạ nhiệt và nguồn cung tiếp tục được bổ sung.

Về kỹ thuật, nếu giá đóng cửa tuần vượt 75,20 USD/thùng, khả năng duy trì trên 80 USD/thùng trong các tháng tới sẽ gia tăng, song kịch bản 100 USD/thùng vẫn bị đánh giá là quá sớm.

Trong khi dầu phản ứng trực tiếp với rủi ro nguồn cung, vàng lại hưởng lợi rõ nét từ tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư. Trước khi xung đột tại Iran leo thang, giá vàng đã điều chỉnh mạnh từ 5.500 USD xuống 4.600 USD/ounce vào cuối tháng 1, sau đó tích lũy quanh 5.000 USD/ounce.

Chiều 2/3, có thời điểm giá vàng thế giới vượt 5.410 USD/ounce trước khi lùi nhẹ về 5.401 USD/ounce vào lúc 20h.

Theo ông Heng Koon How, dù biến động ngắn hạn còn lớn, nhu cầu trú ẩn dài hạn đối với vàng vẫn rất vững chắc. Các ngân hàng trung ương toàn cầu tiếp tục mua vào mạnh mẽ để đa dạng hóa dự trữ, trong khi nhà đầu tư cá nhân gia tăng nắm giữ vàng vật chất. Căng thẳng mới tại Iran càng củng cố thêm xu hướng này.

Vì vậy, UOB nâng đáng kể lộ trình dự báo giá vàng. Cụ thể, giá vàng được kỳ vọng đạt 5.600 USD/ounce trong quý 3/2026 và 5.800 USD/ounce trong quý 4/2026, trước khi tiến lên 6.000 USD/ounce vào quý 1/2027.

Trước đó, mức dự báo lần lượt chỉ là 4.800 USD/ounce (quý 1/2026), 5.000 USD/ounce (quý 2/2026), 5.200 USD/ounce (quý 3/2026) và 5.400 USD/ounce (quý 4/2026). Như vậy, toàn bộ lộ trình giá vàng đã được điều chỉnh tăng đáng kể.

Diễn biến của dầu và vàng không chỉ tác động tới thị trường hàng hóa mà còn gây áp lực lên triển vọng lạm phát và chính sách tiền tệ của Mỹ. Giá dầu duy trì quanh 80 USD/thùng có thể khiến lạm phát ngắn hạn khó giảm, đặc biệt nếu giá xăng nội địa tăng mạnh.

Đây là chỉ báo nhạy cảm, được giới đầu tư theo dõi sát sao, nhất là trong bối cảnh chuẩn bị bước vào chu kỳ bầu cử giữa nhiệm kỳ. Nếu giá xăng vượt 4 USD/gallon và tiến sát 5 USD/gallon, áp lực lạm phát và chính trị sẽ gia tăng đáng kể.

Hiện UOB vẫn giữ quan điểm Fed sẽ cắt giảm lãi suất thêm hai lần, mỗi lần 0,25 điểm phần trăm vào tháng 6 và trong quý 3 năm nay. Tuy nhiên, rủi ro nằm ở khả năng Fed phải trì hoãn hoặc tỏ ra thận trọng hơn nếu lạm phát chịu tác động lan tỏa từ giá năng lượng.