USD bật tăng khi Trung Đông căng thẳng, tỷ giá trong nước chịu sức ép

Áp lực tỷ giá đến từ nhiều phía

Ngày 18/3/2026, Công ty Chứng khoán MB công bố báo cáo kinh tế vĩ mô, trong đó dự báo tỷ giá USD/VND dao động quanh 26.200-26.400 trong nửa đầu năm. Cả năm 2026, tỷ giá có thể tăng 2,5%-3% khi nhiều yếu tố gây sức ép cùng xuất hiện.

Theo MBS, động lực lớn nhất đến từ sự phục hồi của đồng USD. Chỉ số DXY vượt mốc 100 và đạt 100,36 điểm vào giữa tháng 3, tăng 2,1% so với đầu năm.

Nguyên nhân chính là Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao khi lạm phát chưa hạ nhiệt. Căng thẳng tại Trung Đông cũng làm tăng nhu cầu trú ẩn, qua đó hỗ trợ USD.

Trong nước, tỷ giá phản ứng nhanh. Tỷ giá liên ngân hàng lên 26.287 VND/USD vào giữa tháng 3, tăng 0,9% so với cuối tháng trước. Tỷ giá tự do đạt khoảng 27.365 VND/USD, tăng 2,5% theo tháng.

Bên cạnh yếu tố quốc tế, áp lực nội tại gia tăng. Việt Nam nhập siêu gần 3 tỷ USD trong 2 tháng đầu năm và duy trì trạng thái nhập siêu 3 tháng liên tiếp. Kim ngạch nhập khẩu tăng 26,3%, cao hơn mức tăng 18,3% của xuất khẩu.

Giá hàng hóa toàn cầu tiếp tục tạo sức ép. Giá dầu Brent có thời điểm gần 120 USD/thùng, tăng hơn 30% so với cùng kỳ. Việt Nam nhập khẩu năng lượng nên nhu cầu USD tăng theo giá dầu.

Giá vàng được dự báo lên 6.000-6.300 USD/ounce trong năm 2026. Nhu cầu nhập khẩu vàng có thể tăng, làm gia tăng cầu ngoại tệ.

Chênh lệch lãi suất tiếp tục duy trì. Ngân hàng Nhà nước hút ròng hơn 135.800 tỷ đồng trong nửa đầu tháng 3, khiến lãi suất liên ngân hàng tăng lên khoảng 4,5% ở kỳ hạn qua đêm. Thanh khoản chịu áp lực, gián tiếp tác động đến tỷ giá.

Triển vọng tỷ giá và tác động tới nền kinh tế

Ở chiều ngược lại, một số yếu tố hỗ trợ vẫn hiện hữu. Xuất khẩu tăng 18,3% trong 2 tháng đầu năm. Vốn FDI giải ngân tăng 8,8%, góp phần bổ sung nguồn cung ngoại tệ.

Tuy nhiên, các yếu tố này chưa đủ để bù đắp áp lực từ USD mạnh lên và nhập khẩu gia tăng.

MBS dự báo tỷ giá USD/VND dao động quanh 26.200-26.400 trong nửa đầu năm và có thể tăng 2,5%-3% trong cả năm 2026. Áp lực tỷ giá có thể lan sang lạm phát khi chi phí nhập khẩu tăng, đặc biệt với năng lượng và nguyên vật liệu.

Diễn biến tỷ giá tác động trực tiếp đến nền kinh tế. Doanh nghiệp nhập khẩu chịu chi phí đầu vào cao hơn. Doanh nghiệp vay ngoại tệ đối mặt áp lực trả nợ lớn hơn. Người dân chịu tác động gián tiếp qua giá hàng hóa.

Tỷ giá đang bước vào giai đoạn nhạy cảm. Xu hướng USD, chính sách của Fed và cán cân thương mại sẽ tiếp tục là các yếu tố chính chi phối thị trường trong thời gian tới.