Vietcap thị sát thị trường 11 tỷ USD, báo tin vui cho cổ đông Thế giới Di động (MWG)

Theo báo cáo mới công bố, Chứng khoán Vietcap (VCI) đã tiến hành khảo sát thực tế hệ thống cửa hàng Erablue cùng một số nhà bán lẻ điện máy tại khu vực Greater Jakarta trong hai ngày 26-27/3, đồng thời làm việc trực tiếp với ban lãnh đạo doanh nghiệp. Kết quả cho thấy chuỗi bán lẻ này đang nổi lên như một động lực tăng trưởng quan trọng trong chiến lược mở rộng quốc tế của CTCP Đầu tư Điện Máy Xanh (DMX, thuộc Thế giới Di động).

Về mô hình hoạt động, Erablue được định vị ở phân khúc trung gian giữa kênh bán lẻ hiện đại (MT) và kênh truyền thống (GT). Các cửa hàng có diện tích khoảng 150-350m², cho phép linh hoạt tiếp cận các khu dân cư đông đúc tại Indonesia - quốc gia có quy mô dân số gần 300 triệu người.

Bên cạnh đó, doanh nghiệp triển khai các dịch vụ như giao hàng và lắp đặt miễn phí trong vòng 24 giờ, cùng chính sách đổi trả 1-1, tạo lợi thế cạnh tranh trong bối cảnh các dịch vụ này chưa phổ biến tại thị trường sở tại.

Xét về bối cảnh ngành, thị trường ICT và điện máy tại Indonesia có quy mô khoảng 10,9 tỷ USD nhưng chưa có nhà bán lẻ hiện đại nào phủ sóng toàn quốc. Điều này mở ra dư địa lớn cho các mô hình như Erablue, đặc biệt khi chuỗi này tập trung vào phân khúc cửa hàng mặt phố quy mô vừa - khoảng trống chưa được khai thác hiệu quả.

Erablue là liên doanh giữa Điện Máy Xanh và Erajaya trong đó, phía Việt Nam đóng vai trò chính trong vận hành và mở rộng hệ thống, còn đối tác Indonesia hỗ trợ về hạ tầng và mạng lưới phân phối. Từ chỉ 5 cửa hàng vào cuối năm 2022, chuỗi đã nhanh chóng mở rộng lên 212 cửa hàng tính đến quý I/2026.

Đáng chú ý, khoảng 50 cửa hàng mở gần đây đều ghi nhận có lãi ngay trong tháng đầu tiên, trong khi thời gian hoàn vốn trung bình khoảng 16 tháng và có xu hướng tiếp tục rút ngắn.

Theo Vietcap, doanh thu bình quân trên mỗi cửa hàng Erablue hiện cao hơn khoảng 1,5-2,6 lần so với các cửa hàng Điện Máy Xanh có quy mô tương đương tại Việt Nam. Một trong những yếu tố hỗ trợ là mật độ dân số tại đảo Java đạt khoảng 1.250 người/km², cao hơn đáng kể so với mức khoảng 300 người/km² tại Việt Nam, qua đó giúp gia tăng lưu lượng khách hàng và hiệu suất kinh doanh.

Hướng đến mục tiêu 1.000 cửa hàng, doanh số 790 triệu USD

Về định hướng dài hạn, ban lãnh đạo đặt mục tiêu mở rộng hệ thống lên 1.000 cửa hàng vào năm 2030, với doanh thu kỳ vọng đạt khoảng 790 triệu USD, tương ứng tốc độ tăng trưởng kép 5 năm khoảng 41%.

Trong chiến lược tổng thể, Erablue được xác định là một trong năm trụ cột tăng trưởng của Điện Máy Xanh, dự kiến đóng góp khoảng 3% lợi nhuận sau thuế vào năm 2030 và tiếp tục gia tăng tỷ trọng trong các giai đoạn tiếp theo.

Ở cấp độ toàn hệ thống, Điện Máy Xanh ghi nhận doanh thu khoảng 107.000 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế 6.100 tỷ đồng trong năm 2025. Giai đoạn 2026-2030, công ty lên kế hoạch doanh thu đạt khoảng 182.000 tỷ đồng, tương ứng tăng trưởng kép 11%/năm, trong khi lợi nhuận được kỳ vọng tăng 16%/năm, nhờ đóng góp từ các mảng dịch vụ biên lợi nhuận cao như tài chính tiêu dùng, hậu mãi và sửa chữa.

Mới nhất, trong quý I/2026, DMX ghi nhận doanh thu 32.416 tỷ đồng, tăng 33% so với cùng kỳ và hoàn thành 26% kế hoạch năm. Riêng Erablue đạt doanh thu 906 tỷ IDR (khoảng 1.400 tỷ đồng), gấp đôi cùng kỳ, nhờ tăng trưởng 25% tại các cửa hàng hiện hữu và đóng góp từ 117 điểm bán mở mới. Chuỗi này tiếp tục hướng tới mục tiêu 500 cửa hàng vào năm 2027.

Tại thị trường trong nước, các chuỗi bán lẻ vẫn duy trì tăng trưởng hai chữ số dù không mở rộng mạnh số lượng cửa hàng. Điện Máy Xanh đóng góp 66% doanh thu, Thế giới Di động chiếm 30% và TopZone chiếm 4%, trong đó TopZone ghi nhận mức tăng trưởng cao nhất nhờ doanh thu sản phẩm Apple tăng 60%.

Động lực tăng trưởng chung đến từ chỉ số SSSG tăng 34%, phản ánh sự cải thiện rõ nét về sức mua và hiệu quả vận hành. Đồng thời, các mảng tài chính tiêu dùng, dịch vụ và hệ sinh thái số tiếp tục đóng góp tích cực vào kết quả kinh doanh toàn hệ thống.