Vinhomes (VHM) sắp phát hành lô trái phiếu trị giá 6.000 tỷ đồng, tổ chức xếp hạng tín nhiệm nói gì?

Ngày 8/4, FiinRatings đã công bố đánh giá xếp hạng tín nhiệm ở mức “A” (ổn định) đối với lô trái phiếu VHM12601 dự kiến được phát hành bởi CTCP Vinhomes (VHM), tổng giá trị phát hành dự kiến là 6.000 tỷ đồng.

Dựa trên phương án phát hành trái phiếu riêng lẻ, FiinRatings nhận định rằng đây không phải là khoản nợ thứ cấp, mà là nghĩa vụ nợ được bảo đảm bằng tài sản.

Trong trường hợp số tiền thu được từ việc xử lý tài sản bảo đảm không đủ để thanh toán toàn bộ các nghĩa vụ liên quan đến trái phiếu, phần nghĩa vụ còn lại chưa được thanh toán sẽ có thứ tự ưu tiên ít nhất ngang bằng với các nghĩa vụ chung khác không được bảo đảm. Trên cơ sở đó, mức xếp hạng tín nhiệm của trái phiếu được đánh giá tương đương với mức xếp hạng của tổ chức phát hành (VHM), ở mức “A”.

Theo kế hoạch chào bán riêng lẻ, tổng giá trị phát hành tối đa của lô trái phiếu này là 6.000 tỷ đồng, tương ứng 60.000 trái phiếu (sáu mươi nghìn trái phiếu).

Trái phiếu được bảo đảm bằng tài sản thuộc sở hữu của CTCP Tập đoàn Đầu tư Việt Nam (VIG), đồng thời bao gồm các tài sản bổ sung và/hoặc thay thế khi cần thiết, thuộc sở hữu của Tổ chức phát hành và/hoặc các bên thứ ba.

Về lãi suất, trái phiếu VHM12601 áp dụng cơ chế kết hợp giữa lãi suất cố định và lãi suất thả nổi. Cụ thể, trong hai kỳ tính lãi đầu tiên, lãi suất cố định tối đa là 12,5%/năm. Đối với các kỳ tính lãi tiếp theo, lãi suất được xác định theo cơ chế thả nổi, nhưng trong mọi trường hợp không thấp hơn 12,5%/năm. Toàn bộ số tiền thu được từ đợt phát hành này sẽ được sử dụng cho mục đích cơ cấu lại nợ.

Trước đó trong báo cáo cuối năm 2025, FiinRatings cũng thông báo kết quả xếp hạng tín nhiệm lần đầu tổ chức phát hành đối với VHM ở mức điểm 'A', với triển vọng xếp hạng 'Ổn định'.

Mức xếp hạng này đã phản ánh vai trò chủ chốt của VHM trong hệ sinh thái của Tập đoàn Vingroup (VIC), đóng góp chính đối với dòng tiền và lợi nhuận của Tập đoàn thông qua lĩnh vực phát triển bất động sản, đồng thời đóng vai trò chiến lược trong hệ sinh thái dịch vụ có tính tương hỗ và bổ trợ cao của Tập đoàn.

Ngoài sở hữu thương hiệu dẫn đầu cùng hệ sinh thái dịch vụ toàn diện, VHM đang duy trì rủi ro tài chính ở mức thấp với các chỉ số đòn bẩy chính Nợ vay/EBITDA

Ngoài ra, tỷ lệ đòn bẩy tài chính ở mức thấp tạo dư địa cho công ty trong việc huy động vốn để mở rộng danh mục dự án. FiinRatings ước tính VHM sẽ tiếp tục duy trì các hệ số vay nợ nêu trên trong khoảng 12-24 tháng tới.