VN-Index giảm gần 84 điểm, thị trường chứng khoán có kết năm 2025 Dương lịch trong ‘yên bình’?

Tính đến 10h45 sáng 26/12, VN-Index giảm hơn 44 điểm (-2,52%) xuống vùng 1.699 điểm. Nếu tính cả phiên hôm qua, thị trường chung đã mất khoảng 84 điểm. Áp lực điều chỉnh chủ yếu đến từ nhóm cổ phiếu Vingroup khi đồng loạt giảm sàn, gồm VIC (-6,96%), VPL (-6,97%), VRE (-6,98%) và VHM (-7%).

Diễn biến tiêu cực này xuất hiện sau khi Vingroup công bố quyết định rút khỏi dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam nhằm tập trung tối đa nguồn lực cho các dự án hạ tầng chiến lược khác. Quyết định trên ngay lập tức ảnh hưởng mạnh đến tâm lý nhà đầu tư, đặc biệt khi nhóm cổ phiếu họ Vin có quy mô vốn hóa lớn và tác động mạnh lên chỉ số chung.

Để làm rõ diễn biến cổ phiếu Vingroup, triển vọng doanh nghiệp cũng như xu hướng thị trường trong 3 phiên cuối cùng của năm 2025, chúng tôi đã có cuộc trao đổi nhanh với ông Trần Đức Anh – Giám đốc Kinh tế vĩ mô và Chiến lược thị trường CTCP Chứng khoán KB Việt Nam (KBSV).

Theo ông, từ khóa "đường sắt 67 tỷ USD" có phải yếu tố giúp cổ phiếu họ Vingroup tăng trong khoảng thời gian qua?

Cổ phiếu Vingroup đã tăng mạnh từ đầu năm cho đến nay, riêng cổ phiếu VIC đã có mức tăng xấp xỉ 8 lần từ đầu năm, với kỳ vọng của thị trường về các chính sách hỗ trợ kinh tế tư nhân của Chính phủ và thúc đẩy đầu tư công sẽ mang lại lợi ích đáng kể cho Vingroup với vị thế là doanh nghiệp đầu ngành lĩnh vực bất động sản, hạ tầng.

Xét riêng dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam, các cơ chế hỗ trợ của Vingroup gửi Chính phủ khi đề xuất đứng ra làm chủ đầu tư cho dự án được kỳ vọng sẽ hỗ trợ đáng kể cho hoạt động của doanh nghiệp. Khi Vingroup xin rút khỏi dự án này, các kỳ vọng bị đảo chiều, kết hợp với mức định giá cao đang gây ra các nhịp điều chỉnh mạnh ở diễn biến giá cổ phiếu.

Ông đánh giá sao về động thái mới nhất của Vingroup và triển vọng của doanh nghiệp?

Việc Vingroup rút khỏi dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam đã được doanh nghiệp giải thích một cách phù hợp là nhằm tập trung nguồn lực cho số lượng lớn các dự án tới đây triển khai như sân vận động Olympic, đường sắt Bến Thành – Cần Giờ, đường sắt Hà Nội – Quảng Ninh, nhiệt điện LNG... Tổng mức đầu tư các dự án lên tới hơn 1,75 triệu tỷ đồng, trong khi hiệu suất đầu tư và thời gian hoàn vốn nhanh hơn đường sắt cao tốc Bắc – Nam. Vì vậy, việc Vingroup chủ động rút khỏi dự án này không ảnh hưởng nhiều đến triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.

Với diễn biến hiện tại của nhóm Vingroup, TTCK có kể kết năm 2025 Dương lịch trong "yên bình"?

Trong phiên giao dịch 25 và sáng ngày 26/12, thị trường chứng khoán đang ghi nhận đà giảm khá mạnh. Với việc chỉ còn khoảng ba phiên nữa là kết thúc năm 2025 dương lịch, trong khi chỉ số VN-Index hiện đang chịu ảnh hưởng rất lớn từ diễn biến của nhóm cổ phiếu Vingroup. Đây là nhóm cổ phiếu đã gây tác động mạnh lên thị trường xuyên suốt từ đầu năm đến nay.

Trước đó, trong khoảng hơn một tuần, các cổ phiếu thuộc họ Vin đã thay phiên nhau tăng trần, giúp chỉ số thường xuyên ghi nhận những phiên tăng từ 20 đến 30 điểm. Tuy nhiên, sau khi xuất hiện thông tin doanh nghiệp này rút khỏi dự án đường sắt cao tốc Bắc – Nam, nhóm cổ phiếu Vingroup đã quay đầu giảm mạnh. Khi kết hợp giữa thông tin về dự án và mức định giá đang tương đối cao, nhóm cổ phiếu này được dự báo khó có diễn biến tích cực trong những phiên cuối năm.

Bên cạnh yếu tố nhóm cổ phiếu trụ, thị trường còn đang đối mặt với rủi ro từ diễn biến tăng của mặt bằng lãi suất liên ngân hàng và áp lực thanh khoản thường thấy vào thời điểm cuối năm.

Với sự cộng hưởng của các yếu tố này, trong các phiên còn lại của năm 2025 dương lịch, thị trường được nhận định sẽ tiếp tục xu hướng điều chỉnh. Dù vậy, bước sang năm 2026, tôi kỳ vọng thị trường sẽ có những diễn biến tích cực hơn.