VN-Index tăng 10,7%, nhiều quỹ mở cổ phiếu vẫn giữ tỷ trọng tiền cao

Chỉ 3/83 quỹ vượt VN-Index trong tháng tăng 10,7%

Dữ liệu từ báo cáo Hoạt động các quỹ đầu tư tại Việt Nam tháng 4/2026 của FiinGroup và Báo cáo hoạt động quỹ mở cổ phiếu tháng 4/2026 của Mirae Asset cho thấy hiệu suất các quỹ cổ phiếu phân hóa rõ trong tháng 4. VN-Index tăng 10,7% so với tháng trước và đóng cửa quanh vùng 1.854 điểm, nhưng phần lớn quỹ cổ phiếu không theo kịp chỉ số.

Nhóm quỹ cổ phiếu đạt hiệu suất bình quân 2,2% trong tháng 4, cải thiện mạnh so với mức âm 9% của tháng 3. Trong 83 quỹ cổ phiếu được thống kê, 81 quỹ có hiệu suất tốt hơn tháng trước, nhưng chỉ 3 quỹ vượt được VN-Index và VN30.

Đà tăng của thị trường tập trung cao vào nhóm cổ phiếu họ Vingroup, gồm VIC, VHM và VRE. Nhóm quỹ hoán đổi danh mục (ETF) và các quỹ mô phỏng VN30 nắm tỷ trọng cao hơn ở các cổ phiếu vốn hóa lớn, qua đó ghi nhận hiệu suất nổi bật hơn nhiều quỹ chủ động.

Xtrackers Vietnam ETF tăng 14,3%, Fubon FTSE VN tăng 11,6%, còn E1VFVN30 tăng 10,7%. Đây là nhóm quỹ bám sát hơn nhịp tăng của chỉ số trong tháng 4.

Trong nhóm quỹ mở cổ phiếu tại Mirae Asset, hiệu suất cũng phân hóa rõ. Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tăng trưởng Mirae Asset Việt Nam (MAGEF) của Mirae Asset Việt Nam tăng 2%, còn Quỹ Đầu tư Chứng khoán Năng động DC (DCDS) của Dragon Capital Việt Nam tăng 2,6%.

Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Giá trị Fides Vietnam (FVEF) của Fides Việt Nam tăng 2,3%. Quỹ Đầu tư Tăng trưởng Thành Công (TCGF) của TCAM tăng 3,3%, trong khi Quỹ Đầu tư Cổ phiếu United ESG Việt Nam (UVEEF) của UOB Asset Management Việt Nam tăng 2,9%.

Ở chiều ngược lại, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tiếp cận Thị trường VinaCapital (VESAF) của VinaCapital giảm 3,1%. Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Tập trung Cổ tức DC (DCDE) của Dragon Capital Việt Nam giảm 2,6%, còn Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Cổ tức Tăng trưởng KIM (KDEF) của KIM Việt Nam giảm 2%.

Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Hưng Thịnh VinaCapital (VEOF) của VinaCapital giảm 1%. Quỹ Đầu tư Lợi thế Cạnh tranh Bền vững SSI (SSI-SCA) của SSIAM giảm 0,5%.

Khoảng cách giữa một số quỹ và VN-Index chủ yếu đến từ tỷ trọng thấp ở nhóm cổ phiếu dẫn dắt. MAGEF tăng 2% trong tháng, thấp hơn VN-Index do duy trì tỷ trọng thấp ở nhóm Vingroup, vốn chiếm khoảng 25% vốn hóa thị trường.

DCDS tăng 2,6%, nhưng vẫn thấp hơn chỉ số do tỷ trọng VIC và VHM thấp hơn thị trường. Đến cuối tháng 4, quỹ đã nâng tổng tỷ trọng hai cổ phiếu này lên khoảng 17% giá trị tài sản ròng (NAV).

Mức độ tập trung của nhịp tăng thể hiện rõ khi loại nhóm Vingroup khỏi chỉ số. DCDE ghi nhận VN-Index chỉ tăng khoảng 0,5% nếu loại các cổ phiếu liên quan Vingroup, còn KDEF đưa ra mức khoảng 0,7% với cách tính tương tự.

Tỷ trọng tiền giữa các quỹ phân hóa mạnh

Trong báo cáo quỹ, khoản mục tiền và tài sản khác gồm tiền mặt, tiền bán chứng khoán chờ về, cổ tức bằng tiền và các tài sản khác ngoài cổ phiếu, trái phiếu. Đây là phần tài sản có tính thanh khoản cao, phục vụ giao dịch mua bán chứng chỉ quỹ và chờ thời điểm giải ngân mới.

Tháng 4 ghi nhận xu hướng tăng giải ngân trở lại ở nhiều quỹ mở cổ phiếu. Trong 36 quỹ được FiinGroup theo dõi về phân bổ tài sản, 24 quỹ đã giảm tỷ trọng tiền so với tháng 3.

Xu hướng giảm tỷ trọng tiền tập trung nhiều hơn ở các quỹ có quy mô NAV khoảng 4.000–9.000 tỷ đồng. Ngược lại, một số quỹ quy mô nhỏ hơn, khoảng 900–2.500 tỷ đồng, vẫn tăng tỷ trọng tiền.

Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Việt Nam Chọn lọc (VFMVSF) giảm tỷ trọng tiền từ 12,5% trong tháng 3 xuống 7,3% trong tháng 4. DCDS cũng giảm tỷ trọng tiền từ 15,1% xuống 10,7%.

Mức phân bổ giữa các quỹ có sự khác biệt lớn. MAGEF nắm 93,4% cổ phiếu và 6,6% tiền cùng tài sản khác, còn DCDS nắm 89,3% cổ phiếu và 10,7% tiền cùng tài sản khác.

DCDE thận trọng hơn với 79,5% cổ phiếu và 20,5% tiền cùng tài sản khác. KDEF duy trì tỷ trọng cổ phiếu cao hơn, đạt 95,9%, còn tiền cùng tài sản khác chiếm 4,1%.

TCGF có cơ cấu khác biệt nhất trong nhóm được tổng hợp. Quỹ chỉ phân bổ 46,8% vào cổ phiếu, trong khi tiền và tài sản khác chiếm 53,2%; dù vậy, TCGF vẫn tăng 3,3% trong tháng 4.

Quỹ Đầu tư Năng động Lighthouse (LHCDF) của Lighthouse Capital chọn cơ cấu cân bằng hơn với 85,8% cổ phiếu, 9% trái phiếu và 5,2% tiền cùng tài sản khác. Quỹ tăng 1,4% trong tháng và tăng 2,9% từ đầu năm.

Rút ròng hạ nhiệt 70,7%, thanh khoản HSX vẫn giảm 21%

Dòng vốn vào ngành quỹ vẫn chưa đảo chiều trong tháng 4. Dữ liệu FiinGroup trên 83 quỹ cổ phiếu, 27 quỹ trái phiếu và 12 quỹ cân bằng, với tổng quy mô NAV hơn 259.000 tỷ đồng, cho thấy các quỹ tiếp tục bị rút ròng.

Quy mô rút ròng giảm 70,7% so với tháng trước, nhưng trạng thái rút vốn vẫn duy trì. Diễn biến này là một trong những bối cảnh khiến nhiều quỹ vẫn giữ tỷ trọng tiền và tài sản khác trong danh mục.

Thanh khoản thị trường cơ sở cũng giảm trong tháng 4. Giá trị giao dịch bình quân ngày trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HSX) đạt khoảng 24.100 tỷ đồng, giảm 21% so với tháng trước.

Nhà đầu tư nước ngoài bán ròng 13.700 tỷ đồng trên HSX. Nhịp tăng của chỉ số vì vậy diễn ra trong bối cảnh dòng tiền giao dịch chưa cải thiện tương ứng.

Các chỉ báo vĩ mô trong tháng 4 đan xen giữa điểm sáng tăng trưởng và áp lực giá cả. Tổng mức bán lẻ danh nghĩa tăng 11,1% so với cùng kỳ, nhưng chỉ tăng 6,3% nếu loại trừ yếu tố giá.

Chỉ số sản xuất công nghiệp (IIP) lũy kế bốn tháng tăng 9,2%, trong đó công nghiệp chế biến, chế tạo tăng 9,9%. Vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đăng ký đạt 18,24 tỷ USD, tăng 32%; FDI thực hiện đạt 7,4 tỷ USD, tăng 9,8%.

Ở chiều ngược lại, kim ngạch xuất nhập khẩu tháng 4 đạt 94,32 tỷ USD, tăng 8,2% so với cùng kỳ, nhưng riêng tháng 4 nhập siêu 3,28 tỷ USD. Lũy kế bốn tháng, Việt Nam nhập siêu 7,11 tỷ USD, trong khi cùng kỳ trước xuất siêu 4,3 tỷ USD.

Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) tháng 4 tăng 0,84% so với tháng trước và tăng 5,46% so với cùng kỳ. Lạm phát cơ bản tăng 4,66%.

Hoạt động giao dịch của các quỹ trong tháng 4 cho thấy dòng tiền có sự dịch chuyển giữa các nhóm cổ phiếu. Nhóm quỹ cổ phiếu mua ròng các mã chứng khoán như VIX, SHS, cùng HPG và PNJ.

Ở chiều bán ra, các quỹ giảm mạnh MWG, một số cổ phiếu ngân hàng như OCB, STB, VIB, BID và KDH do yếu tố cơ cấu danh mục. Dòng tiền quỹ vẫn vận động trong nội bộ thị trường, thay vì chỉ đứng ngoài bằng tiền mặt.

Lũy kế bốn tháng đầu năm 2026, 44/83 quỹ cổ phiếu vẫn có hiệu suất âm. Tuy vậy, hiệu suất bình quân chỉ giảm 0,1%, tốt hơn mức giảm 7,8% cùng kỳ 2025.

Trong cùng giai đoạn, VN-Index tăng 3,9%, so với mức giảm 3,2% của bốn tháng đầu năm 2025. Với khung ba năm, DCDS tăng 92,8%, MAGEF tăng 79,8%, SSI-SCA tăng 79,5%, Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Hàng đầu VCBF (VCBF-BCF) của VCBF tăng 78,3% và Quỹ Đầu tư Cổ phiếu Năng động Bảo Việt (BVFED) của Bảo Việt Fund tăng 76%, trong khi VN-Index tăng 76,7%.