Vượt qua Indonesia, lộ diện thị trường chứng khoán lớn nhất Đông Nam Á

Singapore đã vượt qua Indonesia để trở thành thị trường chứng khoán lớn nhất Đông Nam Á. Điều này cho thấy giới đầu tư đang ngày càng đánh giá cao các cải cách thị trường của đảo quốc sư tử, đồng thời giảm niềm tin vào năng lực điều hành kinh tế của Indonesia.

Theo dữ liệu tổng hợp, tổng vốn hóa thị trường của Singapore đã tăng lên 645 tỷ USD, trong khi vốn hóa của Indonesia giảm hơn 30% so với mức đỉnh hồi tháng 1, còn khoảng 618 tỷ USD.

Thị trường chứng khoán Singapore được hỗ trợ bởi môi trường kinh tế và chính trị ổn định, cùng hàng loạt sáng kiến do Chính phủ thúc đẩy nhằm hồi sinh một thị trường từng bị xem là kém hấp dẫn.

Ngược lại, tâm lý nhà đầu tư đối với Indonesia đã xấu đi trong những tháng gần đây do những bất ổn liên quan đến nguy cơ bị hạ thị trường xuống nhóm “cận biên”, cũng như việc Fitch Ratings Inc. và Moody’s Ratings hạ triển vọng xếp hạng tín nhiệm của nước này.

“Quản lý tài sản là động lực quan trọng thúc đẩy tăng trưởng lợi nhuận và cùng với sức mạnh của đồng đô la Singapore, chúng tôi kỳ vọng dòng vốn sẽ tiếp tục chảy vào thị trường”, bà Carmen Lee, Giám đốc nghiên cứu cổ phiếu tại Oversea-Chinese Banking Corp., nhận định.

Chỉ số Straits Times Index đã tăng lên mức kỷ lục trong phiên thứ Ba (19/5) khi nhà đầu tư tìm đến các tài sản phòng thủ giữa bối cảnh biến động do chiến sự Iran gây ra.

Cổ phiếu tại quốc đảo này đang trên đà vượt trội hơn thị trường Indonesia với mức chênh lệch lớn nhất từ trước tới nay trong năm 2026, dù quy mô nền kinh tế Singapore chỉ khoảng 660 tỷ USD, thấp hơn đáng kể so với mức 1.500 tỷ USD của Indonesia theo số liệu từ Quỹ Tiền tệ Quốc tế (IMF).

“Các thị trường đang nhìn nhận rằng chứng khoán Singapore là bên hưởng lợi mang tính cấu trúc từ bất ổn địa chính trị, với kỳ vọng dòng tiền trú ẩn an toàn sẽ tiếp tục hỗ trợ lĩnh vực tài chính”, ông Kenneth Ong, nhà quản lý danh mục tại Lion Global Investors Ltd., cho biết.

Trong những năm gần đây, Singapore đã đẩy mạnh các nỗ lực nhằm khôi phục sức hấp dẫn của thị trường chứng khoán, bao gồm chương trình trị giá nhiều tỷ đô la nhằm khuyến khích các quỹ đầu tư vào cổ phiếu nội địa.

Ngoài ra, Ngân hàng Trung ương Singapore tháng trước đã thắt chặt chính sách tiền tệ, trở thành quốc gia đầu tiên tại châu Á phản ứng trước nguy cơ lạm phát gia tăng do giá năng lượng leo thang. Sự vững vàng của đồng đô la Singapore - vượt trội so với các đồng tiền Đông Nam Á khác kể từ khi chiến sự bùng phát - cũng góp phần thúc đẩy thị trường đi lên.

Trong khi đó, lượng tiền gửi nước ngoài tại các ngân hàng Singapore đã tăng lên 659 tỷ đô la Singapore vào tháng 3, mức cao nhất kể từ khi dữ liệu được ghi nhận vào năm 2021.

Ông Soh Chih Kai, nhà quản lý danh mục tại Lion Global Investors Ltd., cho rằng động lực hiện tại chưa đứng về phía Indonesia. Tuy nhiên, ông cũng nhấn mạnh khả năng phục hồi trong tương lai không nên bị loại trừ.

“Tuy nhiên, điều này tiếp tục củng cố vị thế tương đối của thị trường Singapore khi dòng vốn vẫn đang ưu tiên sự chắc chắn trong bối cảnh chính sách toàn cầu nhiều bất định”, ông Soh nói.

Làn sóng bán tháo gần 360 tỷ USD cổ phiếu Indonesia trong năm nay cho thấy những thách thức ngày càng lớn đối với Tổng thống Prabowo Subianto trong nỗ lực thúc đẩy các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng và khôi phục niềm tin của nhà đầu tư.

Giá năng lượng tăng mạnh có thể gây áp lực lên tâm lý tiêu dùng, trong khi đồng rupiah suy yếu khiến chi phí nguyên liệu nhập khẩu trở nên đắt đỏ hơn.

Được biết, các nhà đầu tư toàn cầu đã rút hơn 4 tỷ USD khỏi thị trường cổ phiếu các nước Đông Nam Á mới nổi trong năm nay, trong đó Indonesia chiếm hơn một nửa.

Quyết định của MSCI Inc. loại một số cổ phiếu Indonesia, bao gồm PT Barito Renewables Energy và PT Dian Swastatika Sentosa, khỏi các bộ chỉ số của hãng được dự báo sẽ kéo theo dòng vốn rút ra lên tới 2 tỷ USD vào cuối tháng này, theo các nhà phân tích.

Trước áp lực đó, giới chức Indonesia đã đẩy mạnh một loạt cải cách trong những tháng gần đây, chẳng hạn tăng tỷ lệ cổ phiếu tự do lưu hành tối thiểu lên 15%, với lộ trình áp dụng kéo dài tối đa ba năm đối với một số doanh nghiệp, nhằm tránh nguy cơ bị hạ cấp thị trường. Dù vậy, tăng trưởng kinh tế của nước này đến nay vẫn duy trì khả năng chống chịu tương đối tốt.

Đối với các nhà đầu tư cổ phiếu Indonesia, tâm điểm hiện nay là cuộc rà soát tình trạng thị trường của MSCI vào tháng tới, nơi tổ chức lập chỉ số này sẽ quyết định liệu các biện pháp mới nhất của Jakarta có đủ để giữ Indonesia ở vị thế thị trường mới nổi hay không.