VN-Index lấy lại mốc 1.600 điểm, bắt đáy được chưa?

Sau cú rơi mạnh liên tiếp trong hai phiên 20/3 và 23/3, thị trường chứng khoán đã có nhịp hồi đáng chú ý trong phiên sáng 24/3, khi VN-Index bật tăng gần 30 điểm, lấy lại mốc 1.600. Độ rộng thị trường nghiêng hẳn về bên mua với gần 270 mã tăng, trong đó có 11 mã tăng trần, cho thấy lực cầu bắt đáy đã quay trở lại sau trạng thái bán tháo trước đó.

Dòng tiền phục hồi tập trung rõ nét ở các nhóm cổ phiếu chịu áp lực mạnh nhất trong nhịp giảm vừa qua. Nhóm bất động sản và chứng khoán dẫn dắt đà hồi phục khi hàng loạt mã như CEO, NVL, DIG, PDR, NLG, CII hay DXS tăng trần hoặc cận trần. Tương tự, các cổ phiếu chứng khoán như SHS, VIX, VND, VCI, MBS, AGR đồng loạt tăng trên 4%.

Tuy nhiên, nhịp hồi này diễn ra trong bối cảnh rủi ro vĩ mô vẫn hiện hữu và chưa có dấu hiệu hạ nhiệt. Trước đó, phiên 23/3 ghi nhận cú giảm sâu hơn 50 điểm, đi kèm hiện tượng bán tháo trên diện rộng.

Theo ông Nguyễn Đình Thuận, chuyên viên phân tích cao cấp Chứng khoán KBSV, diễn biến này không chỉ đến từ yếu tố kỹ thuật mà còn chịu tác động mạnh từ các thông tin tiêu cực liên quan đến giá dầu và căng thẳng địa chính trị.

Cụ thể, lãnh đạo Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) đã cảnh báo nguy cơ xảy ra cú sốc năng lượng lớn nhất từ trước đến nay do xung đột Trung Đông. Trong nước, giá xăng dầu cũng tăng mạnh từ ngày 19/3, với xăng RON95-III tăng hơn 5.100 đồng/lít, lên gần 30.700 đồng/lít, còn dầu diesel tăng hơn 6.300 đồng/lít. Đây là yếu tố gây áp lực trực tiếp lên chi phí đầu vào của nền kinh tế.

Theo ông Thuận, giá dầu duy trì ở mức cao sẽ làm gia tăng áp lực lạm phát, từ đó thu hẹp dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Mặt bằng lãi suất toàn cầu vì vậy có thể duy trì ở mức cao lâu hơn dự kiến, kéo theo áp lực lên tỷ giá và chính sách tiền tệ trong nước. Điều này không chỉ ảnh hưởng đến dòng tiền trên thị trường chứng khoán mà còn khiến định giá cổ phiếu bị điều chỉnh lại do triển vọng lợi nhuận suy giảm.

Ở góc nhìn rộng hơn, ông Lương Duy Phước, Giám đốc phân tích Chứng khoán Kafi, cho rằng cú sốc năng lượng lần này có thể kéo dài hơn kỳ vọng. Một số cơ sở lọc hóa dầu tại Trung Đông đã bị ảnh hưởng nghiêm trọng và có thể mất 3-5 năm để phục hồi hoàn toàn công suất. Trong bối cảnh đó, giá dầu được dự báo có thể neo ở vùng 85-90 USD/thùng ngay cả khi xung đột hạ nhiệt.

Đối với Việt Nam, áp lực không chỉ đến từ chi phí nhập khẩu năng lượng tăng mà còn tác động tới cán cân ngoại hối và tỷ giá, khi nhu cầu USD gia tăng. Dù Chính phủ đang chủ động điều hành nhằm kiểm soát lạm phát trong ngưỡng 4-4,5% và ổn định tỷ giá, song thực tế cho thấy mặt bằng lãi suất huy động đã có dấu hiệu nhích lên trở lại tại một số ngân hàng thương mại.

Trong bối cảnh đó, các chuyên gia cho rằng thị trường hiện vẫn chịu tác động tiêu cực nhiều hơn tích cực. Nhịp hồi phục sau phiên giảm sâu mang tính kỹ thuật nhiều hơn là sự đảo chiều xu hướng. Tâm lý nhà đầu tư vẫn nhạy cảm trước các biến động vĩ mô, đặc biệt là giá dầu và diễn biến địa chính trị.

Về chiến lược, ông Nguyễn Đình Thuận khuyến nghị nhà đầu tư không nên vội vàng bắt đáy hay sử dụng đòn bẩy tài chính trong giai đoạn này, khi thị trường chưa xác lập được vùng cân bằng rõ ràng. Thay vào đó, việc duy trì tỷ trọng tiền mặt ở mức hợp lý, giảm đòn bẩy và tái cơ cấu danh mục theo hướng ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt sẽ là lựa chọn phù hợp.

Đồng quan điểm, ông Lương Duy Phước cho rằng giai đoạn hiện tại nên ưu tiên phòng thủ, giảm tỷ trọng cổ phiếu và bảo toàn vốn, chờ đợi tín hiệu rõ ràng hơn từ thị trường trước khi quay lại chiến lược giải ngân mạnh.