Cơ hội đầu tư cổ phiếu thép HPG, HSG, NKG... nhìn vào bức tranh thị phần 4 tháng đầu năm

Ngành thép đang cho thấy những tín hiệu phục hồi rõ nét trong những tháng đầu năm 2026.

Theo VSA, 4 tháng đầu năm 2026, sản lượng thép thành phẩm tăng hơn 23%, trong khi tiêu thụ tăng hơn 14% so với cùng kỳ năm trước. Đầu tư công tiếp tục được đẩy mạnh, thị trường bất động sản dần xuất hiện các tín hiệu tích cực hơn, tạo kỳ vọng về một chu kỳ tăng trưởng mới của ngành thép.

Tuy nhiên, trên thị trường chứng khoán, dòng tiền không nhìn tất cả doanh nghiệp thép theo cùng một cách.

Hòa Phát và câu chuyện người dẫn đầu

Nếu chu kỳ mới của ngành thép gắn với nhu cầu trong nước, Hòa Phát gần như là cái tên được nhắc đến đầu tiên.

Theo số liệu từ VSA, 4 tháng đầu năm 2026, Hòa Phát (HPG) tiếp tục dẫn đầu thị trường thép xây dựng với hơn 1,9 triệu tấn bán hàng, tương đương hơn 46% thị phần trong nước.

Khoảng cách giữa Hòa Phát và nhóm bám đuổi vẫn rất lớn khi sản lượng bán hàng của doanh nghiệp này gần gấp ba lần doanh nghiệp đứng thứ hai là VNSteel (TVN).

Tuy nhiên, điều khiến nhà đầu tư quan tâm hơn không chỉ là thị phần thép xây dựng.

Trong vài năm gần đây, Hòa Phát đang dần chuyển mình từ một doanh nghiệp thép xây dựng sang mô hình tích hợp từ quặng sắt đến thép cuộn cán nóng (HRC) – nguyên liệu đầu vào cho nhiều ngành công nghiệp.

Khu liên hợp Dung Quất 2 đi vào vận hành, năng lực sản xuất HRC của doanh nghiệp tiếp tục mở rộng, giúp Hòa Phát tham gia sâu hơn vào những phân khúc có giá trị gia tăng cao.

Nói cách khác, nếu thị trường đang đặt cược vào sự phục hồi của nhu cầu nội địa, Hòa Phát đang sở hữu vị thế hưởng lợi rõ nét nhất.

Hoa Sen và câu chuyện thị phần

Nếu Hòa Phát đại diện cho thép xây dựng, thì Hoa Sen lại là câu chuyện của tôn mạ và xuất khẩu.

Theo VSA, Hoa Sen vẫn duy trì vị trí dẫn đầu thị trường tôn mạ với khoảng 24% thị phần bán hàng trong nước.

Tuy nhiên, khác với thép xây dựng, phân khúc tôn mạ đang đối mặt với nhiều thách thức hơn khi sản lượng toàn ngành giảm gần 17% và tiêu thụ giảm hơn 15% trong 4 tháng đầu năm.

Điều đó khiến nhà đầu tư không còn tập trung vào câu chuyện mở rộng thị phần như trước.

Thay vào đó, trọng tâm nằm ở khả năng cải thiện biên lợi nhuận, quản trị hàng tồn kho và tận dụng cơ hội từ các thị trường xuất khẩu khi nhu cầu toàn cầu phục hồi.

Sau giai đoạn tái cơ cấu mạnh mẽ, Hoa Sen đang bước vào chu kỳ mới với bảng cân đối tài chính lành mạnh hơn đáng kể so với giai đoạn khó khăn 2022-2023.

Hòa Phát - Hoa Sen và cuộc đua trong mảng ống thép

Ở một góc độ nào đó, nếu nói thép xây dựng, Hòa Phát duy trì vị thế dẫn đầu; nếu nói tôn, Hoa Sen còn cách rất xa doanh nghiệp đứng thứ hai về thị phần.

Tuy vậy, ở một mảng khác, nơi đều không phải là thế mạnh của cả hai, cuộc đua có phần thú vị hơn: Mảng ống thép.

Báo cáo của VSA cho thấy tổng sản lượng sản xuất ống thép 4 tháng đầu năm 2025 đạt 847.161 tấn, tăng 5,4% so với cùng kỳ. Trong khi đó sản lượng bán hàng tăng 9,2% lên 944.600 tấn.

Ở mảng này, hiện Hòa Phát vẫn đang chiếm ưu thế với thị phần xấp xỉ đạt 36%. Đứng thứ hai nhưng cũng kém rất xa trên đường đua là Hoa Sen với 15,3% thị phần.

Cuộc đua thị phần ngành ống thép thêm phần hấp dẫn khi vị trí thứ 3, 4, 5 rất gần nhau. Cuộc đua giữ vị trí Top 3 vì thế trở nên gay cấn hơn. Hiện Minh Ngọc đang tạm chiếm vị trí này.

Nam Kim và câu chuyện của kỳ vọng

Trong nhóm doanh nghiệp thép niêm yết, Nam Kim (NKG) thường được xem là cái tên có mức độ nhạy cảm cao nhất với sự phục hồi của ngành.

Khác với Hòa Phát hay Hoa Sen, quy mô của Nam Kim nhỏ hơn đáng kể. Tuy nhiên, chính điều này lại khiến doanh nghiệp trở thành lựa chọn hấp dẫn đối với những nhà đầu tư kỳ vọng vào một chu kỳ tăng trưởng mạnh của xuất khẩu tôn mạ.

Khi nhu cầu tại Mỹ, châu Âu hay các thị trường Đông Nam Á cải thiện, tăng trưởng lợi nhuận của Nam Kim thường có biên độ lớn hơn so với các doanh nghiệp đầu ngành.

Đổi lại, đây cũng là doanh nghiệp chịu tác động mạnh hơn từ biến động giá HRC, rủi ro thương mại quốc tế và nhu cầu xuất khẩu.

Vì vậy, nếu Hòa Phát là lựa chọn cho nhà đầu tư tìm kiếm sự ổn định, Nam Kim lại thường được xem như một “cổ phiếu beta cao” của ngành thép.

Dòng tiền đang đặt cược vào điều gì?

Những số liệu mới nhất cho thấy quá trình phục hồi ngành thép đã bắt đầu. Vấn đề nằm ở việc chu kỳ mới sẽ được dẫn dắt bởi động lực nào.

Nếu đầu tư công, xây dựng và bất động sản trong nước tiếp tục cải thiện, Hòa Phát nhiều khả năng vẫn là doanh nghiệp hưởng lợi lớn nhất nhờ quy mô và thị phần áp đảo.

Nếu xuất khẩu hồi phục mạnh hơn kỳ vọng, những cái tên như Hoa Sen hay Nam Kim có thể ghi nhận tốc độ tăng trưởng lợi nhuận ấn tượng hơn.

Điều đó cũng lý giải vì sao dù cùng nằm trong ngành thép, nhà đầu tư đang nhìn HPG, HSG hay NKG như những câu chuyện hoàn toàn khác nhau.

Và trong một chu kỳ phục hồi, đôi khi doanh nghiệp chiến thắng không chỉ là doanh nghiệp lớn nhất, mà còn là doanh nghiệp sở hữu đúng động lực tăng trưởng mà thị trường đang tìm kiếm.

Cơ hội đầu tư nhóm cổ phiếu ngành thép

Trên thị trường chứng khoán, HPG được gọi với một biệt danh rất ấn tượng: Cổ phiếu quốc dân. Một trong những lý do chính là nhờ lượng cổ đông đông đảo.

Một lý do khác là thanh khoản: Ít có cổ phiếu nào mà lượng giao dịch đều đặn mỗi phiên đến hàng chục triệu đơn vị.

Lợi thế về số cổ đông, HPG cũng lại rơi vào cảnh 'khó thoát'. Khác với nhiều cổ phiếu thường có lúc tăng nóng theo tin tích cực, nhưng với HPG, biên độ tăng thường không cao. Đặc biệt hiếm có dịp HPG 'tăng mãi'.

Trên thị trường chứng khoán, HPG hiện giao dịch quanh mức 24.000 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa doanh nghiệp lên mức 202.600 tỷ đồng.

Cũng như HPG, cổ phiếu HSG không có những sóng lớn. Hiện HSG giao dịch quanh mức 12.500 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa doanh nghiệp vượt 10.000 tỷ đồng.

Còn NKG của Nam Kim cũng đã giảm mạnh trong 1 năm qua dù thị trường thép phục hồi.

Nhiều công ty chứng khoán đưa ra báo cáo phân tích với các doanh nghiệp ngành thép, kỳ vọng vào đà sự phục hồi mạnh mẽ và nhu cầu thực của thị trường.

Hoà Phát, Hoa Sen... vẫn gia tăng về thị phần trong thế mạnh của mình và cả giá trị doanh nghiệp. Tuy vậy thực tế cho thấy nhóm cổ phiếu ngành thép ít có biến động đột biến.

HPG và HSG hay cả NKG... đều không dành cho những nhà đầu tư muốn lướt sóng ngắn hạn.