VN-Index tiếp tục rung lắc, công ty chứng khoán hé lộ thời điểm đáng để xuống tiền

Chứng khoán VNDirect vừa công bố báo cáo chiến lược thị trường tháng 6/2026, trong đó cho rằng VN-Index nhiều khả năng sẽ bước vào giai đoạn tích lũy sau nhịp tăng mạnh trong tháng 5, khi áp lực chốt lời gia tăng và các yếu tố hỗ trợ chưa thực sự đồng thuận.

Theo VNDirect, định giá của thị trường chứng khoán Việt Nam hiện vẫn ở mức tương đối hấp dẫn. P/E trượt 12 tháng của VN-Index đã giảm xuống còn 13,86 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 10 năm là 15,4 lần. Nguyên nhân chủ yếu đến từ tăng trưởng lợi nhuận khả quan của các doanh nghiệp niêm yết trong quý I/2026.

Đáng chú ý, nếu loại trừ nhóm cổ phiếu thuộc hệ sinh thái Vingroup gồm VIC, VHM, VRE và VPL, P/E trượt 12 tháng của VN-Index chỉ còn khoảng 11,4 lần. Dù chưa rơi vào vùng định giá "rẻ", mặt bằng hiện tại vẫn được hỗ trợ bởi kỳ vọng nâng hạng thị trường cũng như triển vọng tăng trưởng lợi nhuận tích cực của doanh nghiệp trong năm nay.

Xét theo từng nhóm ngành trên HoSE, VNDirect cho biết sự phân hóa về định giá đang diễn ra khá rõ nét. Phần lớn các nhóm ngành hiện vẫn giao dịch dưới mức P/E trung vị của 10 năm gần nhất, cho thấy thị trường chưa ở trạng thái quá nóng dù kết quả kinh doanh đang dần cải thiện.

Trong khi đó, chỉ số P/B của nhiều nhóm ngành đã quay trở lại vùng tiệm cận mức trung vị lịch sử 10 năm. Điều này phản ánh kỳ vọng phục hồi đã phần nào được thị trường phản ánh vào giá cổ phiếu. Tuy nhiên, dư địa tái định giá vẫn còn nếu đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được duy trì trong các quý tới.

VN-Index có thể tiếp tục rung lắc trong tháng 6

Dưới góc độ vĩ mô, VNDirect cho rằng thị trường vẫn phải đối mặt với một số yếu tố bất định trong ngắn hạn. Giá dầu duy trì ở vùng cao làm gia tăng rủi ro lạm phát, trong khi căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông chưa có dấu hiệu hạ nhiệt rõ ràng.

Trong bối cảnh đó, VN-Index nhiều khả năng sẽ tiếp tục vận động theo xu hướng tích lũy nhằm hấp thụ áp lực chốt lời, đồng thời chờ đợi những tín hiệu tích cực hơn từ môi trường vĩ mô như lạm phát hạ nhiệt, thanh khoản hệ thống ngân hàng được cải thiện và dòng tiền lớn quay trở lại thị trường.

VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư duy trì chiến lược giao dịch linh hoạt, ưu tiên quản trị rủi ro và hạn chế mua đuổi trong các nhịp tăng mạnh. Hoạt động giải ngân có thể được cân nhắc nếu VN-Index điều chỉnh về vùng hỗ trợ quanh 1.830 điểm (±10 điểm), tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, thanh khoản cao và có khả năng thu hút dòng vốn từ các quỹ ETF cũng như nhà đầu tư tổ chức.

Kịch bản tích lũy có xác suất cao nhất

Về mặt kỹ thuật, VNDirect cho rằng sau nhịp tăng mạnh đầu tháng 5, VN-Index đang chịu áp lực chốt lời khi tiếp cận vùng giá cao mới. Chỉ số hiện quay trở lại kiểm định vùng hỗ trợ - tích lũy quan trọng quanh 1.860 điểm (±30 điểm).

Bên cạnh đó, thanh khoản thị trường chưa cho thấy sự đồng thuận. Độ rộng thị trường còn khá hạn chế khi động lực tăng chủ yếu đến từ một số cổ phiếu vốn hóa lớn, đặc biệt là nhóm Vingroup.

Trên cơ sở diễn biến kỹ thuật và dòng tiền hiện tại, VNDirect xây dựng hai kịch bản cho thị trường trong tháng 6.

Ở kịch bản cơ sở với xác suất 70%, VN-Index sẽ tiếp tục dao động trong vùng 1.820 - 1.920 điểm nhằm hấp thụ lượng cung chốt lời và tích lũy động lực cho nhịp tăng tiếp theo. Theo VNDirect, cơ hội bứt phá rõ nét hơn có thể xuất hiện trong quý III/2026 nếu dòng vốn ngoại quay trở lại và áp lực lạm phát dần hạ nhiệt.

Trong kịch bản tích cực hơn với xác suất 30%, VN-Index vẫn có khả năng vượt vùng đỉnh lịch sử ngay trong tháng 6 nếu nhóm cổ phiếu trụ tiếp tục đóng vai trò dẫn dắt. Tuy nhiên, kịch bản này có thể đi kèm hiện tượng "xanh vỏ đỏ lòng" khi dòng tiền chưa lan tỏa rộng sang phần lớn các nhóm cổ phiếu còn lại.