Chuyên gia Dragon Capital: Thị trường tăng thì phải tấn công, chưa phải lúc phòng thủ

Lợi nhuận doanh nghiệp tăng gần 20%, dòng tiền sắp đổi hướng?

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán duy trì xu hướng tích cực, nhiều nhà đầu tư bắt đầu tranh luận liệu đây đã là thời điểm chuyển sang chiến lược phòng thủ hay tiếp tục theo đuổi tăng trưởng, ông Nguyễn Sang Lộc - Giám Đốc Nghiệp vụ Quản lý danh mục, Dragon Capital, cho rằng các biến số vĩ mô như lạm phát, lãi suất hay tỷ giá vẫn là những yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp tới xu hướng thị trường trong trung và dài hạn, bởi chúng gắn với sự ổn định của nền kinh tế.

Tuy nhiên, điểm đáng chú ý là phần lớn rủi ro hiện nay không đến từ nội tại nền kinh tế Việt Nam mà chủ yếu xuất phát từ các yếu tố bên ngoài như xung đột địa chính trị, đứt gãy chuỗi cung ứng hay bất ổn thương mại toàn cầu.

“Các chỉ số kinh tế vĩ mô quý I vẫn đáp ứng kỳ vọng tăng trưởng cũng như mục tiêu kiểm soát lạm phát của Chính phủ. Tuy nhiên, rủi ro bên ngoài vẫn hiện hữu và có thể tác động tới thị trường”, ông nói.

Đánh giá về tình hình trong nước, vị chuyên gia cho rằng tăng trưởng kinh tế vẫn đang được duy trì tích cực, trong khi lạm phát dù có xu hướng tăng nhưng chưa ở mức đáng lo ngại.

Theo ông Lộc, lạm phát hiện là biến số cần theo dõi sát nhất vì tác động trực tiếp đến chính sách tiền tệ và dư địa điều hành.

“Nếu lạm phát vượt kiểm soát, chính sách tiền tệ và tài khóa sẽ bị hạn chế dư địa. Vì vậy, kiểm soát tốt lạm phát là điều kiện quan trọng để ổn định vĩ mô và triển khai hiệu quả các chính sách hỗ trợ tăng trưởng trong phần còn lại của năm”, ông nhấn mạnh.

Một trong những cơ sở khiến Dragon Capital tiếp tục giữ quan điểm tích cực là kết quả kinh doanh quý I của doanh nghiệp niêm yết vượt kỳ vọng. Theo ông Lộc, tăng trưởng lợi nhuận sau thuế không còn tập trung ở một vài doanh nghiệp riêng lẻ mà xuất hiện trên diện rộng ở nhiều ngành nghề.

“Nếu tính chung, lợi nhuận toàn thị trường tăng khoảng gần 20% so với cùng kỳ. Thậm chí nhiều doanh nghiệp lớn còn nâng kế hoạch kinh doanh ngay tại đại hội cổ đông”, ông cho biết.

Diễn biến này cho thấy môi trường kinh doanh đang cải thiện, niềm tin thị trường dần phục hồi. Trên cơ sở đó, Dragon Capital đã điều chỉnh kỳ vọng tăng trưởng đối với một số nhóm ngành như bất động sản dân cư và năng lượng. Đồng thời, quỹ cũng bắt đầu chú ý nhiều hơn tới các lĩnh vực có kết quả lợi nhuận tốt nhưng chưa được dòng tiền phản ánh đầy đủ.

“Sau quý I, chúng tôi thấy vật liệu và bán lẻ cũng ghi nhận tăng trưởng lợi nhuận tốt, nhưng dòng tiền vẫn chưa quan tâm đúng mức. Đây có thể là những nhóm ngành có cơ hội bật lên trong thời gian tới”, ông nhận định.

“Thị trường tăng thì phải tấn công”

Đáng chú ý, trước quan điểm cho rằng nhà đầu tư nên ưu tiên chiến lược bền vững và phòng thủ hơn trong giai đoạn hiện tại, ông Nguyễn Sang Lộc cho rằng Dragon Capital vẫn đang duy trì chiến lược phân bổ theo xu hướng tăng trưởng.

Theo ông, tăng trưởng lợi nhuận của doanh nghiệp không còn là kỳ vọng mà đã được thể hiện rõ trong ít nhất hai quý liên tiếp, gồm quý IV năm trước và quý I năm nay.

“Thị trường vẫn đang trong xu hướng tăng. Khi thị trường tăng thì chúng ta phải tấn công, phải phân bổ vào những ngành, doanh nghiệp có tăng trưởng lợi nhuận tốt và còn dư địa tiếp tục tăng trong các quý tới”, ông nói.

Vị chuyên gia cho biết Dragon Capital chỉ chuyển sang trạng thái phòng thủ khi xu hướng chung của thị trường đảo chiều giảm rõ rệt. Trong khi đó, hiện nay dù dòng tiền có phần thận trọng nhưng vẫn đang bám theo đà tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp.

Chiến lược của quỹ hiện tập trung vào các nhóm ngành dẫn dắt, ưu tiên những doanh nghiệp đầu ngành và có triển vọng tăng trưởng rõ ràng.

“Khi thị trường tăng mạnh và bước vào giai đoạn tích lũy, dòng tiền thường luân chuyển sang các nhóm ngành chưa được định giá đúng. Chúng tôi sẽ dịch chuyển danh mục sang các khu vực đó”, ông chia sẻ.

Dragon Capital xử lý thế nào để bảo vệ tiền nhà đầu tư?

Ở góc độ quản trị rủi ro, ông Lộc cho rằng điểm khác biệt lớn nhất giữa nhà đầu tư tổ chức và nhà đầu tư cá nhân nằm ở khả năng chấp nhận sai. “Chúng tôi sẵn sàng cắt lỗ khi nhận ra mình sai. Sai thì sửa chứ không giữ tâm lý hy vọng thị trường sẽ quay lại cứu mình”, ông nói.

Những thay đổi về thông tin doanh nghiệp, biến động vĩ mô hoặc rủi ro quản trị đều có thể khiến luận điểm đầu tư ban đầu không còn đúng và buộc quỹ phải hành động.

Đại diện Dragon Capital cho biết việc tuân thủ nghiêm kỷ luật quản trị rủi ro giúp các quỹ duy trì hiệu quả đầu tư trong các giai đoạn biến động lớn như dịch Covid-19 năm 2020, khủng hoảng trái phiếu năm 2022 hay các cú sốc thương mại toàn cầu gần đây.

Theo chia sẻ, quỹ DCDS của Dragon Capital đạt mức sinh lời khoảng 75% trong 5 năm gần nhất, cao hơn mức tăng khoảng 49% của thị trường chung.

“Chúng tôi không cố giữ các khoản đầu tư sai và chờ phép màu xảy ra. Chấp nhận sai và hành động sớm là cách để bảo vệ hiệu suất đầu tư”, ông nhấn mạnh.

Ngoài DCDS, Dragon Capital hiện vận hành quỹ cổ phiếu DCDE dành cho nhà đầu tư tìm kiếm thu nhập định kỳ. Quỹ này đã chi trả cổ tức tiền mặt 5% trong hai năm gần đây và dự kiến nâng lên 6% trong năm nay.