Cổ phiếu từng tăng nóng hơn 200% trong 4 tháng bất ngờ nổi sóng trở lại: Câu chuyện gì phía sau?

Phiên sáng 25/12, cổ phiếu AAS của CTCP Chứng khoán SmartInvest tiếp tục tăng mạnh, leo lên 11.500 đồng/cp. Cùng với đà đi lên của thị giá, thanh khoản tại mã này trở nên sôi động khi ghi nhận gần 4 triệu cổ phiếu được sang tay. Đáng chú ý, dù giá tăng trần, vẫn còn hơn 3 triệu đơn vị xếp hàng chờ mua tại mức giá cao nhất.

Sau hơn một tháng đi ngang, AAS bất ngờ thu hút dòng tiền mạnh kể từ phiên 22/12. Chỉ trong 4 phiên giao dịch, thị giá cổ phiếu đã tăng hơn 40%, cho thấy lực cầu nhập cuộc khá quyết liệt.

Trong quá khứ, AAS từng nhiều lần gây chú ý với những nhịp tăng nóng rồi nhanh chóng hạ nhiệt. Cụ thể, vào giữa năm 2025, cổ phiếu này từng bứt tốc mạnh khi tăng từ vùng 7.000 đồng/cp (tháng 4/2025) lên đỉnh lịch sử 23.000 đồng/cp vào cuối tháng 8, tương đương mức tăng gần 230% chỉ sau khoảng 4 tháng. Tuy nhiên, ngay sau đó, AAS lao dốc mạnh, mất hơn 50% giá trị chỉ trong vòng một tháng, tạo hình mẫu “cây thông” quen thuộc trên đồ thị giá.

AAS kinh doanh như thế nào?

Về doanh nghiệp, Chứng khoán SmartInvest tiền thân là CTCP Chứng khoán Gia Anh, được thành lập ngày 26/12/2006 với vốn điều lệ ban đầu 22 tỷ đồng. Đến năm 2020, cổ phiếu AAS được HNX chấp thuận giao dịch trên sàn UPCoM. Hiện nay, vốn điều lệ của công ty đã tăng lên 2.300 tỷ đồng.

Về kết quả kinh doanh, lũy kế 9 tháng đầu năm 2025, SmartInvest ghi nhận doanh thu hoạt động đạt 468 tỷ đồng, tăng 36% so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 160 tỷ đồng, gấp hơn 2 lần so với 9 tháng đầu năm 2024.

Tính đến ngày 30/9/2025, tổng tài sản của SmartInvest đạt 4.440 tỷ đồng, giảm 12% so với đầu năm. Trong đó, khoản phải thu chiếm tỷ trọng lớn nhất, đạt 1.584 tỷ đồng. Phần còn lại trong cơ cấu tài sản tập trung ở các tài sản tài chính với tổng giá trị 1.455 tỷ đồng.

Trước đây, SmartInvest chủ yếu dồn lực cho mảng đầu tư trái phiếu, song trong năm nay đã chuyển hướng mạnh sang cổ phiếu. Theo đó, giá trị danh mục tự doanh cổ phiếu niêm yết tăng từ 81 tỷ đồng đầu năm lên 383 tỷ đồng tại cuối quý III. Danh mục đầu tư tập trung chủ yếu vào SHB (120 tỷ đồng) và HPG (66,5 tỷ đồng), bên cạnh 191 tỷ đồng cổ phiếu chưa niêm yết. Ngược lại, danh mục trái phiếu giảm mạnh từ 1.510 tỷ đồng xuống còn 493 tỷ đồng.

Vốn điều lệ của công ty hiện duy trì ở mức 2.300 tỷ đồng, thuộc nhóm quy mô nhỏ so với nhiều CTCK trên thị trường. Doanh nghiệp từng lên kế hoạch tăng vốn gấp đôi lên 4.600 tỷ đồng từ năm 2024, song đến nay vẫn chưa triển khai.

Tin đồn M&A, cú hích cho sự bứt phá?

Đáng chú ý, trên nhiều hội nhóm chứng khoán, thị trường đang lan truyền thông tin đồn đoán về khả năng Ngân hàng TMCP Sài Gòn Thương Tín (Sacombank - mã: STB) mua lại Chứng khoán SmartInvest. Đây có thể là một phần trong chiến lược dài hạn của Sacombank nhằm sở hữu công ty chứng khoán, qua đó hoàn thiện hệ sinh thái tài chính và gia tăng nguồn thu từ dịch vụ.

Dù mới dừng ở mức tin đồn và chưa được xác thực, kịch bản STB thâu tóm AAS nếu xảy ra được cho là có thể mang lại cú hích đáng kể về năng lực tài chính và quy mô hoạt động cho công ty chứng khoán này, từ đó mở ra dư địa tăng trưởng mới.

Thực tế, thị trường từng chứng kiến nhiều thương vụ ngân hàng mua lại công ty chứng khoán tạo ra bước ngoặt rõ rệt. Điển hình là thương vụ VPBank mua lại Chứng khoán ASC đầu năm 2022, sau đó đổi tên thành Chứng khoán VPBank (VPBankS) và tiến hành tái cấu trúc toàn diện.

Chỉ sau vài năm, VPBankS nhanh chóng vươn lên CTCK top đầu thị trường với việc tiên phong trong dụng công nghệ, AI và Blockchain vào hoạt động.