Dòng vốn tháo chạy với tốc độ không tưởng, thị trường rung lắc dữ dội: Chuyện gì đang xảy ra với nền kinh tế thứ 4 thế giới?

Theo dữ liệu tổng hợp, nhà đầu tư nước ngoài đã bán ròng 11,7 tỷ USD cổ phiếu Ấn Độ tính đến ngày 25/3. Diễn biến này đưa thị trường tiến gần tới tháng bị rút vốn mạnh nhất lịch sử, với tổng dòng vốn rút ra từ đầu năm đã vượt 13 tỷ USD, tiệm cận mức ghi nhận cùng kỳ năm trước.

Giá năng lượng tăng mạnh đang gây áp lực lên các nền kinh tế châu Á phụ thuộc nhập khẩu dầu, nhưng quy mô rút vốn tại Ấn Độ cho thấy tâm lý bi quan đã xuất hiện từ trước. Ngay cả trước khi xung đột nổ ra, nhà đầu tư đã phải đối mặt với đồng rupee suy yếu, lợi nhuận doanh nghiệp phục hồi chậm và định giá cổ phiếu ở mức cao. Cú sốc dầu mỏ chỉ khiến những áp lực này trở nên trầm trọng hơn.

Đáng lo ngại hơn, theo giới đầu tư, là việc thiếu vắng một câu chuyện đủ hấp dẫn để kéo dòng vốn quốc tế quay trở lại, ngay cả khi căng thẳng hạ nhiệt.

“Bức tranh hiện tại khá ảm đạm và chưa có yếu tố nào cho thấy xu hướng này sớm đảo chiều”, ông Siddharth Chatterjee, nhà quản lý danh mục tại Franklin Templeton, nhận định. Ông cho rằng triển vọng của Ấn Độ đang kém hấp dẫn dần do lợi nhuận doanh nghiệp yếu và nhu cầu nội địa trì trệ.

Hàng loạt tổ chức tài chính lớn như Goldman Sachs, Morgan Stanley và UBS đã đồng loạt hạ triển vọng đối với cổ phiếu Ấn Độ. Trong đó, Goldman Sachs mới đây đã hạ đánh giá thị trường, cảnh báo giá năng lượng duy trì ở mức cao trong thời gian dài có thể làm xấu thêm triển vọng tăng trưởng.

Đáng chú ý, xu hướng quay lưng với Ấn Độ diễn ra trong bối cảnh dòng vốn toàn cầu rút khoảng 52 tỷ USD khỏi các thị trường cổ phiếu châu Á mới nổi (không bao gồm Trung Quốc) kể từ khi xung đột Iran nổ ra, mức cao nhất kể từ năm 2009.

Trong 2 năm qua, dòng vốn ngoại rút ròng khỏi thị trường chứng khoán Ấn Độ đã vượt 34 tỷ USD, kéo theo hiệu suất kém của cổ phiếu nội địa. Chỉ số của MSCI cho thấy cổ phiếu Ấn Độ tụt lại phía sau các thị trường trong khu vực ở hầu hết các quý gần đây.

Ở chiều ngược lại, các nhà đầu tư tổ chức trong nước đã đóng vai trò “bệ đỡ” khi bơm hơn 13 tỷ USD vào thị trường chỉ riêng trong tháng này. Tuy nhiên, lực mua này vẫn chưa đủ để đảo ngược xu hướng giảm trong bối cảnh dòng vốn ngoại tiếp tục rút ra.

Biến động thị trường vẫn ở mức cao, phản ánh sự hoài nghi về khả năng phục hồi sớm. Chỉ số biến động NSE Volatility Index đang ở mức cao nhất trong 4 năm, trong khi các chỉ số tương tự tại những quốc gia phụ thuộc nhập khẩu năng lượng như Nhật Bản và Hàn Quốc đã hạ nhiệt so với giai đoạn đầu xung đột.

“Còn quá sớm để kỳ vọng dòng vốn ngoại quay trở lại khi triển vọng hòa đàm vẫn chưa rõ ràng”, bà Anna Wu, chuyên gia chiến lược đa tài sản tại VanEck, nhận định. Bà cảnh báo nếu xung đột kéo dài, nguy cơ “lạm phát đình trệ” có thể xuất hiện, tiếp tục trì hoãn sự phục hồi của dòng vốn quốc tế.